KINGBOARD HOLDINGS LIMITED 
La orden de liquidación contra su homóloga China Evergrande en enero también inyectará urgencia a Country Garden para que inicie conversaciones formales con los acreedores, afirmaron.
Country Garden dijo el miércoles que se había presentado una petición de liquidación contra ella en un tribunal de Hong Kong por impago de un préstamo de 205 millones de dólares por parte de un acreedor, Ever Credit Limited, una unidad de Kingboard Holdings, que cotiza en Hong Kong. La vista judicial se ha fijado para el 17 de mayo.
"Estas peticiones de liquidación suelen utilizarse como táctica (por parte de los bonistas y sus asesores) para que el presidente vuelva a la mesa de negociaciones", afirmó Omotunde Lawal, responsable de deuda corporativa de mercados emergentes de Barings en Londres.
Añadió que "nadie quiere pasar por el proceso de liquidación" porque tiene efectos en cadena para los negocios en tierra de los promotores inmobiliarios y hace que todo "se paralice".
Country Garden, con sede en Foshan, Guangdong, la mayor empresa inmobiliaria privada de China por ventas, se vio envuelta en la espiral de crisis de liquidez inmobiliaria del país que comenzó en 2021. Los bonos en el extranjero de la promotora, por valor de 11.000 millones de dólares, se consideran ahora en situación de impago. Su pasivo total se acerca a los 200.000 millones de dólares.
El sector inmobiliario chino, que representa una cuarta parte de la segunda economía mundial, ha ido dando tumbos de una crisis a otra desde 2021, después de que una represión reguladora de la construcción impulsada por el endeudamiento desencadenara una contracción de la liquidez.
Una serie de promotores han incumplido sus obligaciones de pago desde entonces, y han iniciado o están iniciando procesos de reestructuración de la deuda para evitar enfrentarse a procedimientos de quiebra o liquidación.
Un tribunal de Hong Kong ordenó la liquidación de Evergrande, el promotor inmobiliario más endeudado del mundo, con un pasivo de 300.000 millones de dólares.
Los largos y, en algunos casos, financieramente inviables procesos de reestructuración han frustrado a los acreedores extraterritoriales, muchos de los cuales contemplan la perspectiva de enormes recortes en sus inversiones.
"Es bueno que algunos acreedores estén tomando medidas y presionando más a Country Garden para que se sienten a la mesa de negociaciones... cuanto antes puedan los acreedores cerrar algunas condiciones, mejor", declaró un tenedor de bonos de Country Garden con sede en Hong Kong.
El bonista no pudo ser nombrado ya que no estaba autorizado a hablar con los medios de comunicación.
Country Garden y Kingboard no respondieron a las solicitudes de comentarios de Reuters.
COUNTRY GARDEN VS EVERGRANDE
Country Garden dijo esta semana que se opondría "enérgicamente" a la petición presentada por la unidad Kingboard, y que estaba trabajando en su programa de reestructuración de la deuda y esperaba poner al día al mercado sobre los términos tan pronto como fuera "factible".
Su proceso de reestructuración de la deuda se inició en las últimas semanas con el nombramiento de asesores financieros y jurídicos.
Al menos 20 promotores inmobiliarios chinos que cotizan en Hong Kong han incumplido sus obligaciones en dólares, según un recuento de Reuters, lo que les ha obligado a entablar conversaciones de reestructuración con sus acreedores o enfrentarse a la liquidación.
Aunque las conversaciones son cada vez más habituales, sólo Sunac ha completado su acuerdo de reestructuración de la deuda de 9.000 millones de dólares el año pasado.
"En general, a los acreedores les sigue interesando más negociar un acuerdo de reestructuración que presionar para la liquidación", afirmó el investigador senior de KT Capital Group Fern Wang, que publica en Smartkarma.
Los observadores del sector esperan que el proceso y la propuesta de reestructuración de Country Garden sean más favorables para los acreedores que los de Evergrande, que no consiguió la aprobación de sus bonistas antes de que se ordenara su liquidación.
El pasivo total de Country Garden es sólo dos tercios del de Evergrande. Además, dispone de más opciones de capital para apalancarse y ofrecer a los acreedores, dado que aún tiene un valor de mercado de 18.000 millones de HK$ (2.300 millones de dólares) y posee una unidad de gestión inmobiliaria por valor de 20.000 millones de HK$, según los analistas.
También se dice que el fundador de Country Garden, Yeung Kwok Keung, cuya empresa construyó su escala adquiriendo terrenos más baratos y en grandes cantidades a los gobiernos locales, y era considerado uno de los principales filántropos de China, mantiene fuertes vínculos con las autoridades.
En comparación, el presidente de Evergrande, Hui Kai Yan, está siendo investigado por presunto delito, lo que también ha puesto trabas a su proceso de reestructuración. (Reportaje de Marc Jones en Londres, Xie Yu y Clare Jim en Hong Kong, y Scott Murdoch en Sydney; Edición de Sumeet Chatterjee y Muralikumar Anantharaman)
