LONDON STOCK EXCHANGE PLC 
En virtud del llamado "Pacto de Mansion House", anunciado en julio por el ministro de Economía, Jeremy Hunt, 10 empresas se han ofrecido voluntarias para invertir el 5% de sus fondos de pensiones de contribución directa (CD), o unos 50.000 millones de libras (62.310 millones de dólares) en total, de aquí a 2030 en empresas que coticen en el mercado junior AIM de la LSE, su rival Aquis Exchange, o que no coticen en absoluto para ayudarlas a crecer.
Hunt anunció el miércoles sus primeras medidas para ayudar a poner en práctica el pacto, incluido un nuevo fondo creado por el Banco Británico de Negocios para que los planes de pensiones inviertan en empresas en crecimiento. Este enfoque mancomunado está destinado a los pequeños regímenes que carecen de experiencia para investigar empresas incipientes.
"La mejor manera de lograr la importante tarea de desinvertir la asignación de activos de los fondos de CD en pequeñas empresas de crecimiento y acciones no cotizadas es reunir una gama de fondos especialmente diseñados para la inversión colectiva", dijo Ros Altmann, ex ministra de pensiones del Reino Unido.
Sin embargo, el cóctel de medidas del gobierno podría tardar en marcar una diferencia apreciable, dada la ardua tarea que supone en un sector fragmentado en el que la consolidación apenas ha comenzado.
Las inversiones de los planes de pensiones de prestación directa (PD), una de las partes más importantes del sector, en empresas cotizadas del Reino Unido han caído del 48% en 2000 a sólo el 6% en 2020, es decir, casi 2 billones de libras, con el efectivo redirigido a bonos del Estado de menor riesgo y a acciones de primera línea mundial muy negociadas, según el grupo de reflexión New Financial.
Esto ha mermado a Londres como centro de cotización justo cuando se enfrenta a una competencia más dura de Nueva York, y también de los centros de la Unión Europea desde el Brexit.
No es de extrañar que el Gobierno se haya enfrentado a las peticiones de la City para que avance más rápido con sus planes y haya consternado a algunos al no presentar una ley de pensiones que obligue al cambio y a una consolidación más rápida del sector en regímenes más grandes con experiencia para invertir en empresas en crecimiento.
Gran Bretaña se está centrando inicialmente en los planes de pensiones de capitalización, una alternativa cada vez mayor a los planes de reparto, pero los críticos afirman que las bajas tasas de cotización hacen que los fondos no se acumulen con la rapidez suficiente para obtener resultados rápidos.
"Ése es, ante todo, un problema que hay que abordar", afirmó James Brundrett, consultor senior de inversiones de Mercer, uno de los firmantes del pacto.
Los activos en este tipo de planes ascendían a 605.000 millones de libras en 2020, según la Asociación de Pensiones y Ahorro Vitalicio, que prevé un crecimiento hasta los 955.000 millones en 2030.
LIMITACIÓN DE LAS COMISIONES
Los valores que se negocian con menos frecuencia, como las empresas incipientes, suelen ser más caros de negociar que los blue chips, pero los gestores de activos se resisten a pedir a los clientes que paguen más en un momento en el que los reguladores están presionando mucho sobre la "relación calidad-precio".
"Históricamente se ha dado más importancia al coste que al valor, y creemos que eso tiene que cambiar", afirmó Paul Bucksey, director de inversiones de Smart Pension, firmante del pacto.
"Los empleadores y los asesores deben dedicar más tiempo a revisar las propuestas de inversión de los proveedores potenciales, en lugar de centrarse únicamente en las comisiones".
Jesal Mistry, director sénior de inversiones en CC de Legal & General Investment Management, también firmante del pacto, afirmó que la inversión en mercados privados tiene un "papel real que desempeñar" para alejar a los planes de un enfoque puramente centrado en los costes.
SIN MANDATO
Un alto ejecutivo de otra empresa firmante del Mansion House Compact afirmó que todos sus signatarios deberían explicar cómo están cumpliendo el objetivo del 5%, dado que se trata de un marco voluntario.
Hasta ahora, el gobierno y el Partido Laborista de la oposición, favorito en las encuestas para ganar las elecciones generales previstas para el año que viene, han dicho que no ordenarán en qué invierten los fondos de pensiones.
La jefa del regulador de pensiones, Nausicaa Delfas, dijo el mes pasado que, en última instancia, corresponde a los fideicomisarios de los planes decidir dónde invertir, pero advirtió de que el sector debe "cambiar" su enfoque para crear planes más grandes y mejor gestionados que faciliten la inversión en una gama más amplia de activos, incluidos los privados.
Andrew Griffith, entonces ministro de la City, dijo este mes que no había ninguna ley que impidiera invertir en activos de mayor riesgo que fuera necesario revertir, y añadió que se debía a códigos de prácticas que los reguladores podían abordar directamente.
"Es en los pequeños detalles donde están esos pequeños codazos, y podemos cambiar eso".
Otros están de acuerdo.
"En DC creo que deberían poder tener simplemente un enfoque basado en principios y seguir adelante", dijo Brundrett, de Mercer.
Nest dijo que ha encontrado formas de colocar efectivo en activos ilíquidos y mercados alternativos bajo las normas existentes.
Alison Leslie, responsable de inversión en capital circulante de Hymans Robertson, dijo que "llevará algún tiempo" que las reformas sean comercialmente viables para muchos planes de pensiones.
Otros son más optimistas.
"Si hay capital que empiece a asignarse más a las empresas británicas, creo que se empezarán a ver los beneficios de ello en un plazo relativamente corto, durante el próximo año o dos o tres", dijo el director general del London Stock Exchange Group, David Schwimmer, pero añadió que es necesario avanzar. (1 $ = 0,8025 libras)
