LONDON STOCK EXCHANGE PLC 
La UE, en particular el Banco Central Europeo, lleva tiempo intentando acabar con el dominio de London Stock Exchange Group (LSEG) en la compensación de swaps de tipos de interés en euros (IRS), contratos de derivados muy utilizados por las empresas para asegurarse contra movimientos adversos en los costes de los préstamos.
Los Estados de la UE y el Parlamento Europeo están aprobando un proyecto de ley que obliga a los bancos de la UE a mantener una "cuenta activa" en una cámara de compensación del bloque para procesar una cantidad aún por determinar de su negocio de IRS, lo que significa que tendrían que retirar parte de la actividad de Londres.
El permiso de la UE para que las entidades de compensación del Reino Unido, como la unidad LCH de LSEG, atiendan a clientes del bloque también expira en junio de 2025.
José Manuel Ortiz-Repiso, jefe de operaciones de compensación y repos del grupo suizo SIX, propietario de la bolsa de Madrid, dijo que no esperaba la obligatoriedad de las cuentas activas.
Un "gran esfuerzo de ventas" estaba ahora en marcha con cientos de clientes del lado comprador, vendedor y proveedores de liquidez contactados, dijo a Reuters.
Madrid ofrece desde hace tiempo compensación IRS, pero era poco conocida y atendía principalmente a clientes locales. Ahora pretende aprovechar el alcance internacional de su propietario de bolsa suiza.
"Lo que estamos considerando es que del volumen total que tiene LCH, más o menos entre el 25% y el 30%, se verá afectado por estas cuentas activas", dijo Ortiz-Repiso
La cifra se refiere a la parte aproximada del negocio de LCH entre contrapartes de la UE, y por lo tanto dentro del alcance del proyecto de ley de la UE.
El consejero delegado de LSEG, David Schwimmer, ha dicho que estaba bastante seguro de que no se produciría un corte repentino en la compensación de LCH para los clientes de la UE en junio de 2025.
PROVEEDORES DE LIQUIDEZ
Algunos proveedores de liquidez se han comprometido a ofrecer diferenciales competitivos -la diferencia entre los precios de compra y de venta- para competir con LCH, dijo Ortiz-Repiso.
Un "esquema de tarifas muy eficiente y competitivo" también mitigaría la pérdida de ahorros para los bancos al no poder compensar posiciones en varias divisas, como hacen en LCH, añadió.
La posición nocional pendiente en euros IRS en la unidad BME Clear de Madrid es de 600 millones de euros (634 millones de dólares), mientras que LCH compensó 3,6 billones de euros en euros IRS sólo el martes, cuando su posición nocional pendiente era de 135,7 billones de euros.
Eurex, de Deutsche Boerse, en Fráncfort, ha sido durante mucho tiempo la principal alternativa continental a LCH, pero ha tardado en progresar a pesar de ofrecer edulcorantes a los bancos.
Eurex compensó una media diaria de 14.000 millones de euros en IRS en euros en septiembre, con un saldo vivo nocional de 13,7 billones de euros, un 9% más que en el mismo mes de 2022, aunque sigue dando a LCH una cuota de mercado global de compensación IRS de aproximadamente el 90%.
El Banco Central Europeo dijo en un documento de debate durante el verano que la mayoría de los bancos ya tenían una cuenta de compensación en la UE para el IRS en euros, pero con actividad nula o limitada, y que se necesitaban "medidas forzosas" para hacerlas activas.
Obligar a los miembros de las cámaras de compensación con sede en la UE a compensar "inicialmente" entre el 30% y el 40% de sus IRS en euros en el bloque no "interferiría directamente" con su negocio internacional que pasa por Londres, decía el documento.
Los grandes bancos de la UE advierten de que estarían en desventaja competitiva frente a sus homólogos internacionales si se les aislara de los enormes fondos de liquidez multidivisa del LCH de Londres.
(1 dólar = 0,9450 euros) (Reportaje de Huw Jones Edición de Mark Potter)
