Luz del Sur A : Informes De Clasificación De Riesgo.

LUZ DEL SUR S.A.A.

Informe con EEFF1 de 30 de setiembre de 2021

Fecha de comité: 04 de marzo de 2022

Periodicidad de actualización: Trimestral

Sector Eléctrico, Perú

Equipo de Análisis

Rolando Angeles

Daicy Peña

[phone]

[e-mail]

[e-mail]

Fecha de información

dic-16

dic-17

dic-18

dic-19

dic-20

jun-21

set-21

Fecha de comité

03/05/2017

29/05/2018

10/05/2019

29/05/2020

27/05/2021

15/11/2021

04/03/2022

Acciones Comunes

PEPCN1

PEPCN1

PEPCN1

PEPCN1

PEPCN1

PEPCN1

PEPCN1

2do, 3er y 4to Programa de Bonos Corporativos e I.C.P. de Luz del Sur S.A.A

Bonos Corporativos

PEAAA

PEAAA

PEAAA

PEAAA

PEAAA

PEAAA

PEAAA

Instrumentos de Corto Plazo

PE1+

PE1+

PE1+

PE1+

PE1+

PE1+

PE1+

Perspectiva

Estable

Estable

Estable

Estable

Estable

Estable

Estable

PE Primera Clase, Nivel 1: Las acciones clasificadas en esta categoría son probablemente las más seguras, estables y menos riesgosas del mercado. Muestran una muy buena capacidad de generación de utilidades y liquidez en el mercado.

Categoría PEAAA: Emisiones con la más alta calidad de crédito. Los factores de riesgo son prácticamente inexistentes.

Categoría PE1+: Emisiones con la más alta certeza de pago oportuno. La liquidez a corto plazo, factores de operación y acceso a fuentes alternas de recursos son excelentes.

Las categorías de las emisiones de mediano, largo plazo y de acciones preferentes podrán ser complementadas si correspondiese, mediante los signos (+/-) para mejorar o desmejorar, respectivamente la clasificación alcanzada entre las categorías "PEAA" y "PEB".

La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. La clasificación otorgada o emitida por PCR constituyen una evaluación sobre el riesgo involucrado y una opinión sobre la calidad crediticia, y la misma no implica recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente clasificación de riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras actividades de la Clasificadora.

El presente informe se encuentra publicado en la página web de PCR (http://www.ratingspcr.com), donde se puede consultar adicionalmente documentos como el código de conducta, la metodología de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes.

Racionalidad

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar las clasificaciones vigentes de Luz del Sur S.A.A de "PEPCN1" a las acciones comunes y de "PEAAA" al Segundo, Tercer y Cuarto Programa de Bonos Corporativos y "PE1+" a los Instrumentos de corto plazo. Esta decisión se sustenta en las ventajas del área de concesión de sus operaciones, lo que le brinda una estabilidad de ingresos a largo plazo, especialmente en el segmento de clientes residenciales y comerciales, asegurando su capacidad para abastecer la demanda con firma de contratos de largo plazo con las empresas generadoras de electricidad. Se destaca que la empresa presenta márgenes operativos estables y adecuados niveles de cobertura.

Perspectiva

Estable

Resumen Ejecutivo

• Estratégico ámbito de concesión. La Compañía opera en la zona sur de Lima y en la provincia de Cañete abarcando más de 3,500 km2, donde residen más de 4 millones de habitantes, concentra importantes centros comerciales, y atiende a clientes no regulados en las zonas industriales.
• Estabilidad en los ingresos e incremento en el número de clientes. Las ventas de energía eléctrica a clientes residenciales y comerciales (principal segmento de consumo) mantienen un nivel estable, sustentado en un incremento del número de clientes residenciales a una tasa acorde con el crecimiento vegetativo de la población, lo que permite mantener una certeza sobre los ingresos futuros de la empresa.
• Suministro de energía asegurada. La Compañía tiene firmado 60 contratos de suministros de energía con 19 empresas generadoras que le garantizan una potencia total contratada de 2,223 MW. La suscripción de dichos contratos de mediano y largo plazo le permite garantizar sus requerimientos de potencia y energía para atender la creciente demanda en su zona de concesión, los que cuentan con vencimientos hasta diciembre de 2038.
• Saldo de efectivo por encima del promedio prepandemia pero menores niveles de liquidez general. Ante la pandemia del COVID-19,la empresa decidió elevar su nivel de liquidez durante el año 2020, en previsión de un menor nivel de ventas y de reducción de las cobranzas. En la medida que el consumo y el cobro de los recibos se normalizaba la empresa empezó a reducir su nivel de efectivo, aunque todavía se ubica sobre sus niveles prepandemia. Sin embargo, los niveles de liquidez se han reducido por el incremento de la deuda de corto plazo para financiar capital de trabajo.
• Impacto del COVID-19 sobre el consumo eléctrico en la zona de concesión. La demanda de energía en 2020

fue afectada negativamente por la pandemia del COVID-19, ya que la cuarentena restringió el normal

1 No Auditados

Firmado Digitalmente por:Página 1 de 18

DORA MONICA ROJAS MEDINA

Fecha: 04/03/2022 06:16:43 p.m.

funcionamiento de la economía. En la medida que los indicadores de contagio mejoraban, el Gobierno empezó un esquema de levantamiento de las restricciones por fases, lo cual generó una recuperación en el consumo. Al corte de evaluación, la demanda se ha normalizado, quedando aún pendiente la reactivación total de los clientes comerciales.

• Recuperación del EBIT. El resultado operativo aumentó 10.5% al cierre de los primeros 9M-21, ubicándose en S/ 605.9 MM; con ello, el margen operativo aumentó levemente hasta 24.6% (9M-20: 23.9%). El crecimiento se explicó por la expansión de las ventas, impulsada por el aumento del precio promedio de la energía, en tanto que el volumen físico de energía vendida aumentó marginalmente, dada la normalización de la demanda.
• Niveles de cobertura adecuados. El ratio de pasivos a EBITDA 12M disminuyó hasta las 3.96x al cierre de setiembre 2021 (dic-20: 4.05x), favorecido por la mayor generación operativa. No obstante, este indicador todavía permanece sobre sus niveles prepandemia. La razón deuda financiera a EBITDA anualizado permaneció estable, al ubicarse en 2.68x (dic-20: 2.63x), denotando que la totalidad de obligaciones financieras podrían ser amortizadas en el mediano plazo. Finalmente, el RCSD2 presentó una tendencia decreciente, habiendo cerrado en 0.88x a setiembre 2021 (dic-20: 1.14x); este ratio viene siendo afectado por el aumento de obligaciones financieras a ser amortizadas en el corto plazo, dado el incremento de préstamos con la banca durante el año 2020 y el vencimiento progresivo de las emisiones bajo el Segundo Programa de Bonos Corporativos.
• Comportamiento de la acción. En enero de 2021, el precio de LUSURC1 registró un incremento luego de la publicación del precio a ser tenido en cuenta por la OPA de las acciones, lo cual elevó la cotización hasta S/ 29.25 Posteriormente, en la medida que se iniciaba la segunda ola de contagios de la pandemia del COVID-19 en Lima, el precio de la acción registró una tendencia a la baja, afectado también por factores políticos con impacto sistémico en el mercado, con lo cual a junio el precio se ubicó en S/ 11.30. Durante el 3T-2021, la cotización mantuvo una relativa estabilidad, cerrando setiembre en S/ 11.70. Durante el 4T-2021, la acción presentó un repunte entre octubre y noviembre, apoyado por la normalización del consumo de energía hacia sus niveles prepandemia; en consecuencia, cerró el año 2021 en S/ 14.24 por acción. Finalmente, la cotización de Luz del Sur registró un aumento significativo durante la última semana de enero 2022, cerrando dicho mes en S/ 16.11 por acción.

Factores claves

Factores que podrían conducir a un aumento en la calificación

• No aplica. La Compañía mantiene la máxima clasificación.

Factores que podrían conducir a una disminución en la calificación

• Cambios en la regulación vigente del sector eléctrico peruano que afecten los niveles y la estabilidad de las ventas, así como los márgenes de la Compañía.
• Elevados niveles de apalancamiento financiero y bajos niveles de cobertura

Metodología utilizada

La opinión contenida en el informe se ha basado en la aplicación de la metodología vigente para calificación de riesgo de acciones, así como la metodología vigente para calificación de riesgo de instrumentos de deuda de corto, mediano y largo plazo, acciones preferentes y emisores cuya aprobación se realizó en sesión N°004 del Comité de Metodologías con fecha 09 de julio 2016 y sesión N°001 del Comité de Metodologías con fecha 09 de enero de 2017, respectivamente.

Información utilizada para la clasificación

Información financiera: Estados Financieros auditados de los períodos 2016-2020; Estados Financieros no auditados a setiembre 2021 y 2020.

Limitaciones y Limitaciones Potenciales para la clasificación

Limitaciones encontradas: No se encontró limitaciones respecto a la información presentada por la empresa.

Limitaciones potenciales: Riesgos Previsibles: i) El crecimiento de la Compañía depende del nivel de actividad económica del país y en especial dentro de su zona de concesión. Por tanto, las modificaciones en indicadores macroeconómicos podrían influir en el desempeño de la Compañía, ii) Las operaciones de la Compañía se encuentran sometidas a la Ley de Concesiones Eléctricas y a las normas del marco regulatorio del sector eléctrico en el Perú. Sin embargo, no puede garantizarse que la regulación vigente se mantenga inalterada en el futuro, de manera que no afecten las operaciones o los resultados de la Compañía. Riesgos no Previsibles: La extensión de la pandemia del COVID-19, nuevas olas de contagios y retrasos en las campañas de vacunación de la población podrían impactar en los ingresos de la compañía debido a la menor demanda en centros comerciales y clientes libres.

Desarrollos Recientes

• El 07 de enero de 2022, la empresa informó que recibió una multa por S/ 6,615 por parte de la Superintendencia Adjunta de Supervisión de Conductas de Mercados (Resolución de Superintendencia Adjunta SMV N°120-2021- SMV/11), por haber incurrido en una (1) infracción de naturaleza leve tipificada en el Reglamento de Sanciones. Si bien la referida Resolución no agota la vía administrativa, la misma ya fue cancelada.
• El 30 de noviembre de 2021, la empresa informó sobre la aprobación de la renuncia del Sr. Qiang Lyu al cargo de Director Suplente. Por otro lado, se informó sobre el acuerdo de distribución de utilidades mediante el pago

2 EBITDA/ (Gastos Financieros + Porción Corriente de Obligaciones Financieras)

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de dividendos con cargo a los Resultados Acumulados del 2021, por un monto a distribuir de S/ 133.9 MM, equivalentes a S/ 0.2750 por acción, se estableció como fecha de entrega el 29/12/2021.

• El 7 de setiembre de 2021, la empresa informó el acuerdo de distribución de utilidades mediante el pago de dividendos con cargo a los Resultados Acumulados del 2021, por un monto a distribuir de S/ 132.9 MM, equivalentes a S/ 0.2730 por acción, se estableció como fecha de entrega el 29/09/2021.
• El 27 de mayo de 2021, la empresa informó el acuerdo de distribución de utilidades mediante el pago de dividendos con cargo a los Resultados Acumulados del 2021, por un monto a distribuir de S/ 124.2 MM, equivalentes a S/ 0.2550 por acción, se estableció como fecha de entrega el 28/06/2021.
• El 31 de marzo de 2021, la empresa informó cambios en la composición del Directorio. El señor Zhan Pingyuan fue elegido Presidente del Directorio, asimismo se nombraron nuevos directores titulares y suplentes. Con ello, el Directorio quedó conformado con el Presidente y Vicepresidente del Directorio, así como cinco Directores titulares y cinco Directores suplentes.
• El 29 de marzo de 2021, la empresa comunicó su política de dividendos para el año 2021. Esta contempla el pago total o parcial de las utilidades de libre disposición, así como aquellas que se generen en el ejercicio. La política tomará en cuenta los requerimientos de inversión de la empresa.
• El 8 de marzo de 2021, la empresa solicitó disponer de la exclusión de la Sétima Emisión del Segundo Programa de Bonos Corporativos e I.C.P de Luz del Sur S.A.A. (en adelante Luz del Sur) del Registro Público del Mercado de Valores. Cabe recordar que esta emisión había vencido el 14/12/2020.
• El 23 de febrero de 2021, se informó que el Directorio de China Yangtze Power Co., Ltd. aceptó la Oferta Pública de Adquisición (OPA) por 65'718,458 acciones LUSURC1 al precio de US$ 8.5346, y pagará un total de US$
  560.9 MM como contraprestación. La OPA se completó el 24 de febrero de 2021. Después de la finalización del OPA, YAHCL tiene indirectamente aproximadamente el 97.14% de las acciones de Luz del Sur a través de ABL y POC. De acuerdo con las leyes y regulaciones peruanas, la finalización de esta OPA no causará el deslistado de las acciones de Luz del Sur de la Bolsa de Valores de Lima.
• El 22 de febrero de 2021, se informó de los resultados de la OPA formulada por Peruvian Opportunity Company
  S.A.C. por 66'622,985 acciones de LUSURC1, en virtud de la cual se han adjudicado 65'718,458 acciones
  LUSURC1 al precio de US$ 8.5346.
• El 28 de enero de 2021, el Directorio de Luz del Sur emitió y aprobó el Informe del Directorio sobre la OPA de Acciones Efectuada por Peruvian Opportunity Company S.A.C.
• El 22 de enero de 2021, se informó del inicio de la OPA de 66'622,985 acciones con derecho a voto representativas de capital social de Luz del Sur. La empresa Peruvian Opportunity Company S.A.C. fue designada como la encargada para realizar la OPA.
• El 15 de enero de 2021, la Bolsa de Valores de Lima procedió a la suspensión de la negociación en Rueda de Bolsa de las acciones comunes de Luz del Sur (LUSURC1) desde las 10:01 a.m. hasta las 10:16 a.m. a fin de que dichos valores entren en proceso de formación de precios hasta las 10:46 a.m. Ello estuvo relacionado con la publicación del Informe de Valorización que determinó el precio mínimo (US$ 8.5346) a ser tomado en cuenta por Yangtze Andes Holding Co. Limited en la OPA sobre las acciones comunes representativas del capital social de Luz del Sur.
• El 15 de enero de 2021, se publica Informe de Valorización elaborado por Kallpa Securities SAB S.A. para determinar el precio mínimo a ser tomado en cuenta por Yangtze Andes Holding Co., Limited en la Oferta Pública de Adquisición (OPA) sobre las acciones comunes de Luz del Sur.

Contexto económico

Entorno Internacional

El último Reporte de Inflación del BCRP3 presenta ligeras correcciones a la baja en la proyección de crecimiento mundial para los años 2021 y 2022, ubicándolo en 5.7% y 4.3%, respectivamente (Reporte a setiembre 2021: 5.8% y 4.4%); a raíz de la desaceleración del proceso de recuperación económica que se mantiene desde el 3T-2021, como consecuencia de la persistencia de choques de oferta, el incremento del costo de energía y el aumento de casos de COVID-19 asociados a la expansión de la variante delta y la nueva variante ómicron.

Las proyecciones asumen la normalización de las condiciones de oferta a partir del segundo semestre del 2022;

1. el retiro gradual de estímulos monetarios, a través del recorte progresivo de compra de activos por parte de los principales bancos centrales (destacando el anuncio de la FED en noviembre 2021), o mediante el incremento de su tasa de política monetaria (Reino Unido y mayoría de economías emergentes); y la implementación de paquetes fiscales, principalmente en Estados Unidos (US$ 1.3 billones), la Unión Europea (US$ US$ 750 mil millones) y Japón (US$ 490 mil millones).

En detalle, durante el 3T-2021, Estados Unidos registró un menor crecimiento del consumo y su inversión se contrajo, afectada por la desaceleración del sector inmobiliario. En la Eurozona, destacó la desaceleración de Alemania, afectada por la contracción de su inversión; lo cual fue compensado por el dinamismo de la demanda interna de Francia e Italia.

Japón presentó una caída de crecimiento en comparación al 2T-2021, a raíz de la desaceleración del sector inmobiliario y los problemas del sector automotriz dada la escasez de semiconductores y suministros. China también redujo su nivel de actividad económica respecto al 2T-2021, afectado por la crisis de energía, las medidas de contención ante nuevos brotes de COVID-19 y la desaceleración del mercado inmobiliario dada la crisis de endeudamiento de Evergrande.

3 Reporte de Inflación a diciembre 2021.

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Finalmente, varias economías de América Latina continuaron su proceso de recuperación, apoyadas por los altos precios de los commodities y el dinamismo de su demanda interna.

Entorno Local

La economía peruana registró un crecimiento de 17.5% durante los primeros nueve meses del año 2021 (en comparación al mismo periodo del 2020) y una expansión de 11.9% en los últimos doce meses (en comparación al periodo comprendido entre setiembre 2019 y setiembre 2020). Lo anterior se debe a la normalización de la actividad económica, impulsada por la flexibilización de las restricciones de circulación ante la mejora del control de la emergencia sanitaria en nuestro país, y la baja base comparativa dado el impacto de la pandemia (principalmente durante el 2T-2020). Finalmente, contribuyó también al dinamismo registrado la implementación y mantenimiento de un amplio estímulo monetario y fiscal.

En detalle, durante el tercer trimestre del año 2021, la demanda interna registró un crecimiento interanual de 14.3% (respecto al 3T-2020) y de 3.3% en comparación al 3T-2019 (prepandemia), siendo impulsado por el buen dinamismo que mantiene el consumo y la inversión, tanto privado como público.

Por su parte, la inversión privada registró un crecimiento interanual de 22.4% (respecto al 3T-2020) y de 13.2% en comparación al 3T-2019. En detalle, la inversión minera fue impulsada por el avance en el desarrollo de los proyectos de las compañías Quellaveco, Antamina, Southern y Antapaccay. En caso del sector hidrocarburos, contribuyó la inversión en la Refinería La Pampilla, aunado al desarrollo de operaciones de mantenimiento y modernización de las redes de distribución de Enel Distribución. Finalmente, la inversión pública aumentó por los mayores desembolsos realizados en todos los niveles del Gobierno, en línea con la ejecución de proyectos de reconstrucción en el marco del Acuerdo G2G con el Reino Unido, el avance de varios tramos de la Autopista El Sol, programa Arranca Perú, entre otros.

Analizando los sectores económicos con mayor participación sobre el PBI, el sector construcción registró la mayor tasa de crecimiento interanual (+63.8% respecto al periodo enero - setiembre 2020), principalmente por el avance físico de obras de infraestructura vial, construcción en edificios no residenciales, obras en servicios básicos (sistema de agua potable, alcantarillado y sistema de riego). En segundo lugar, se encuentra el sector manufactura (+25.2%) explicado por el subsector no primario asociado a los bienes de capital como la fabricación de maquinarias para la explotación de minas y canteras, entre otros. Luego de ello, se posiciona el sector minería e hidrocarburos (+11.9%) que fue impulsado por la expansión de la actividad minera metálica tras la mayor producción de hierro, estaño, zinc y plata; favorecido por la normalización gradual de las actividades mineras y la recuperación económica global.

Sin perjuicio de lo anterior, se ha generado incertidumbre respecto al comportamiento del sector minero durante el 4T-2021, debido al anuncio del cierre de cuatro minas ubicadas en Ayacucho por parte del Gobierno4, luego que no se les otorgara una ampliación del plazo para el desarrollo de sus operaciones de exploración y explotación.

Cabe precisar que los sectores más representativos continúan siendo manufactura (16.5%), minería (14.4%), comercio (10.2%), agropecuario (6.0%) y construcción (5.1%), los cuales en conjunto representan más del 50% del producto; mientras que el resto representa menos del 5%. Por ello, la liberación de restricciones por la pandemia genera un rápido crecimiento del sector manufactura y la demanda, ante la recuperación del empleo; sumado a la mayor cotización de los metales y envíos al exterior, y el retorno de operaciones del sector construcción, que beneficia otros sectores como cementero y de materiales diversos, generan un mayor dinamismo en el avance de la producción nacional.

	PRINCIPALES INDICADORES MACROECONÓMICOS PERÚ
			ANUAL						PROYECCIÓN***
INDICADORES	2016	2017	2018	2019	2020	1S-2021	Ene-Set 2021		2021	2022
PBI (var. % real)	4.0%	2.5%	4.0%	2.2%	-11.1%	20.9%	17.5%		13.2%	3.4%
PBI Minería e Hidrocarburos (var. %)	16.3%	3.4%	-1.5%	-0.2%	-13.2%	16.4%	11.9%		9.6% / -4.6%	5.9% / 13.4%
PBI Manufactura (var. %)	-0.1%	0.6%	5.7%	-1.7%	-2.6%	36.0%	25.2%		24.8%	1.4%
PBI Electr & Agua (var. %)	7.3%	1.1%	4.4%	3.9%	-6.1%	12.9%	10.6%		8.2%	1.7%
PBI Pesca (var. % real)	-10.1%	4.7%	39.8%	-25.9%	2.1%	27.3%	8.4%		0.0%	4.4%
PBI Construcción (var. % real)	-3.2%	2.2%	5.4%	1.5%	-13.9%	100.7%	63.8%		34.7%	0.5%
Inflación (var. % IPC)*	3.2%	1.4%	2.0%	1.9%	2.0%	2.4%	5.4%		6.2%	2.9%
Tipo de cambio cierre (S/ por US$)**	3.40	3.25	3.36	3.36	3.60	3.73	3.78		4.10	4.20

Fuente: INEI-BCRP /Elaboración: PCR

*Variación porcentual últimos 12 meses

**BCRP, tipo de cambio promedio de los últimos 12 meses.

***BCRP, Reporte de Inflación a diciembre 2021. Las proyecciones de minería e hidrocarburos están divididas, respectivamente.

El BCRP5 aumento su proyección de crecimiento local al cierre del año 2021 hasta 13.2% (Reporte a setiembre 2021: 11.9%), sustentada en el dinamismo económico registrado entre enero y octubre 2021, dada la mayor flexibilización de las medidas de control sanitario (apoyada por el avance del proceso de vacunación de la población), la recuperación del mercado laboral y su impacto positivo sobre el consumo privado; aunado a la mayor ejecución del gasto público y la inversión privada. Con ello, desde junio 2021, el PBI local registra un crecimiento continuo en comparación a sus niveles del 2019.

1. https://rpp.pe/politica/estado/cierre-de-minas-en-ayacucho-fue-anunciado-de-manera-arbitraria-por-el-gobierno-noticia-1370705.
2. BCRP: Reporte de inflación a diciembre 2021.

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Para el 4T-2021, el BCRP proyecta una moderación del dinamismo de la economía (+2.7% respecto al 4T-2020), debido a la mayor base comparativa y la desaceleración de la inversión privada. Por otro lado, al cierre del año 2022, se mantiene la proyección de crecimiento de 3.4%, sustentada en la gradual normalización de las actividades productivas (asumiendo la inmunización casi total de la población objetivo); aunado a la preservación de altos términos de intercambio y la recuperación paulatina de la confianza del consumidor y empresarial.

A partir de agosto 2021, el BCRP ha elevado gradualmente su tasa de referencia hasta ubicarla en 2.50% (diciembre 2021), con el objetivo de controlar las presiones alcistas sobre las expectativas de inflación. El BCRP se encuentra especialmente atento al comportamiento de esta variable y a la evolución de la actividad económica para considerar, de ser necesario, modificaciones en la posición de la política monetaria. Sin perjuicio de lo anterior, en base a la última información disponible, el BCRP considera conveniente mantener su postura monetaria expansiva por un periodo prolongado, mediante el retiro gradual del estímulo monetario.

Finalmente, el BCRP proyecta que la inflación retornará al rango meta durante el segundo semestre del año 2022, debido a la reversión del efecto de factores transitorios sobre la tasa de inflación (tipo de cambio, precios internacionales de combustibles y granos) y a que la actividad económica todavía permanecería bajo su nivel potencial.

Análisis del sector de energético local

Perú cuenta con centrales de generación eléctrica tanto de fuentes renovables (hidro, eólica, solar, bagazo y biogás) como no renovables (carbón, petróleo y gas natural). Históricamente la generación era aportada principalmente por las centrales hidroeléctricas; sin embargo, en pro de la diversificación de las fuentes de generación, se lograron instalar nuevas plantas termoeléctricas, en el marco de una nueva matriz energética.

Posteriormente, el Gobierno decidió promover el uso de energías renovables no convencionales a través de las subastas RER (Recursos Energéticos Renovables), lo que ha promovido el ingreso al mercado de nuevas plantas eólicas y solares, cabe destacar que, debido a su mayor coste, estas energías reciben un subsidio para poder operar. Hasta la fecha se han realizado cuatro subastas RER, la última realizada en 2016, y se espera que una quinta subasta sea convocada por el Ministerio de Energía y Minas; sin embargo, aún no hay fecha para ello. Cabe recordar que, para promover este tipo de tecnología, en las subastas se garantizaba un precio por generación para los próximos 20 años. En la medida que el costo de generación de estas tecnologías se fue reduciendo, el precio garantizado registró la misma tendencia. Así, en 2010 los precios de la energía solar eran de 120 US$/MWh, y la eólica de 80 US$/MWh, mientras que para la cuarta subasta (con precios de 2015), el precio de la energía eólica era de 37 US$/MWh y la solar de 48 US$/MWh. Con ello, las tecnologías renovables se han vuelto muy competitivas, por lo que ya no se acogen al DL 1002 del 2008 que introdujo las subastas RER. Recientemente, Enel culminó su central eólica Punta Lomitas (260 MW), la cual tendría un costo producción de US$ 40 MWh, por lo que podrían competir directamente en el mercado.

A setiembre de 2021, la potencia efectiva ofertada registró un crecimiento marginal en relación con diciembre 2020, alcanzando los 13,343 MW (dic-20: 13,279 MW), debido al crecimiento en centrales hidroeléctricas (+81.7 MW), contrarrestado en parte por la reducción en las centras termoeléctricas (-18.7 MW), mientras que en el resto de las tecnologías la oferta de potencia efectiva no registró variación significativa. Con ello el margen de reserva6 en setiembre se ubicó en 93%, superando la margen de reserva ideal de entre 30% y 40%. Cabe destacar que, en abril de 2021, el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) indicó que la sobreoferta del mercado eléctrico llega al 80%, y que, del total de la oferta, sólo el 40% corresponde a centrales eléctricas de relativo bajo costo marginal7.

POTENCIA INSTALADA (MILES DE MW)

Set-21

5.3

7.4

Dic-20	5.2	7.4
	0	5	10	15
	Hidroeléctrica	Termoeléctrica	Eólica	Solar

Fuente: COES / Elaboración: PCR

PRODUCCIÓN DE ENERGÍA POR TIPO DE GENERACIÓN

(Miles de GWh)

Set-21

23.1

15.2

Set-20	22.7		11.1
0	10	20	30	40	50
	Hidroeléctrica	Termoeléctrica	Eólica	Solar

Fuente: COES / Elaboración: PCR

Transmisión

El subsector de transmisión contaba con un total de 28,636 km de líneas de transmisión8 provistas por 219 compañías, entre las que destacan, Red de Energía del Perú (5,158 Km), Consorcio Transmantaro (3,905 Km) y ATN (1,012 Km).

1. El margen de reserva se encuentra dividiendo la reserva de potencia entre la máxima demanda del sistema. Cabe destacar que, en abril de 2021, publicó la Resolución Ministerial N° 130-2021-MINEM/DM, en la que establece el margen de reserva mínimo para el periodo mayo 2021 a abril 2022 es de 37.4%.
2. Diario Gestión (27 de abril de 2021).
3. Última información disponible al cierre de 2019. Anuario Estadístico de Electricidad (Minem).
4. Con información disponible al 31 de diciembre de 2019. Anuario Estadístico de Electricidad (Minem).

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