Molibdenos y Metales S A : HR Ratings ratificó la calificación de HR AAA con Perspectiva Estable para las emisiones MOLYMET 13, MOLYMET 21 y MOLYMET 21-2 de Molymet

Evento Relevante de Calificadoras

FECHA: 18/10/2022

BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V., INFORMA:

CLAVE DE COTIZACIÓN	MOLYMET
RAZÓN SOCIAL	MOLIBDENOS Y METALES S.A.
LUGAR	Ciudad de México

ASUNTO

HR Ratings ratificó la calificación de HR AAA con Perspectiva Estable para las emisiones MOLYMET 13, MOLYMET 21 y MOLYMET 21-2 de Molymet

EVENTO RELEVANTE

Ciudad de México (18 de octubre de 2022) - HR Ratings ratificó la calificación de HR AAA con Perspectiva Estable para las emisiones MOLYMET 13, MOLYMET 21 y MOLYMET 21-2 de Molymet

La ratificación de la calificación de las emisiones vigentes de Molymet reflejan la calificación corporativa de la Empresa realizada el 18 de octubre de 2022, la cual se fundamenta en el refinanciamiento parcial del bono SERIE D por US$69 millones

1. tras la colocación de los certificados MOLYMET 21 y MOLYMET 21-2 durante el cuarto trimestre de 2021 (4T21). Así como por el refinanciamiento parcial estimado del bono MOLYMET 13 por US$80m cuyos recursos fueron obtenidos con la reapertura de las emisiones MOLYMET 21 y MOLYMET 21-2 en el 1T22. Es importante mencionar que durante los últimos doce meses (UDM), la Empresa mostró mayores requerimientos de capital de trabajo principalmente por los pagos a proveedores de materia prima. Cabe señalar que el precio del molibdeno se incrementó 47.0% durante los UDM al 2T22, y alcanzó US$18.73 por libra de molibdeno (vs. US$12.74 al 2T21). Dentro de nuestras proyecciones, estimamos que el precio del molibdeno mostrará una tendencia de decremento hacia 2022 y 2023, y esto apoyará a una generación positiva de FLE. Adicionalmente no contemplamos presiones en el servicio de deuda hacia 2024 y 2025 como parte de los beneficios por refinanciamiento de las emisiones SERIE D y MOLYMET 13, lo anterior sumado a la generación de FLE permitiría observar niveles de DSCR y DSCR con caja sólidos.

La emisión MOLYMET 13 fue colocada al amparo del Programa de Certificados Bursátiles (CEBURS) de Largo Plazo, el cual fue autorizado por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) el 13 de octubre de 2008. Por su parte, las emisiones MOLYMET 21 Y MOLYMET 21-2 se realizaron al amparo del Programa de Certificados Bursátiles de Largo Plazo por un monto de hasta P$6,000m, el cual fue autorizado por la CNBV el 23 de junio de 2021 con una vigencia de cinco años. A continuación, se presentan las principales características de las emisiones de Molymet.

Desempeño Histórico / Comparativo vs. Proyecciones

Evolución de los Ingresos. Durante los UDM al 2T22, la Empresa alcanzó ingresos por US$1,743, lo cual es 47.1% más que el periodo anterior y 18.2% por arriba de nuestro escenario base. Lo anterior se explica principalmente por el incremento en el precio internacional del molibdeno de 47.0% en los UDM al 2T22.

Generación de FLE. En los UDM al 2T22, Molymet generó un FLE negativo por US$255m (vs. -US$11m al 2T21 y vs. US$89m en nuestro escenario base). El decremento anterior es producto de mayores requerimientos de capital de trabajo principalmente por mayores pagos a proveedores de materia prima.

Endeudamiento. Al 2T22, la Empresa tiene una deuda total de US$606m, lo cual es 223.9% año contra año (a/a) y +13.9% más que en nuestro escenario base. Este crecimiento es producto de la colocación de los bonos MOLYMET 21y MOLYMET 21-2, así como el saldo de US$140m correspondientes al Programa de Préstamo Anticipado a Exportadores (PAE) al cierre de junio de 2022.

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Expectativas para Periodos Futuros

Ingresos. Dentro de nuestro escenario base estimamos que las ventas alcancen US$1,522m en 2025, lo cual equivale a una TMAC 2021-2025 de 1.2%. Lo cual es resultado de un crecimiento en volumen con precios más normalizados del molibdeno hacia 2023 y 2024.

Generación de FLE. Proyectamos que la Empresa genere un FLE de US$88m para 2025. Durante 2022 y 2023 consideramos que la Empresa mostrará una recuperación de flujo como parte de sus acuerdos comerciales con clientes y proveedores. Hacia 2024 y 2025, consideramos que la Empresa presentaría nuevamente requerimientos de capital de trabajo lo cual resultará en niveles inferiores de FLE en comparación con periodos anteriores

Deuda. Dentro de nuestras proyecciones incorporamos la amortización de US$140m correspondientes al programa PAE durante 2022, así como la amortización del bono SERIE D. Durante 2023 contemplamos que la Empresa realizará la liquidación del bono MOLYMET 13. Posteriormente no observaremos presiones en el servicio de deuda hasta el 2025 con el vencimiento del bono MOLYMET 21.

Factores adicionales considerados

Refinanciamiento. Parte de los recursos obtenidos con la colocación de las emisiones MOLYMET 21 y MOLYMET 21-2, fueron destinados al refinanciamiento del bono SERIE D y MOLYMET 13. Por lo anterior, incorporamos el beneficio por refinanciamiento dentro de nuestro cálculo del servicio de deuda para 2022 y 2023.

Factores que podrían bajar la calificación

Disminución en los Saldos de Efectivo. En el supuesto de que la Empresa incurriera en mayores requerimientos de capital de trabajo o realice inversiones adicionales, y que como consecuencia de lo anterior se obtuviera una métrica de DSCR con caja menor a 2.5x, la calificación podría ser revisada a la baja.

Anexo - Escenario Base incluido en el documento adjunto

Anexo - Escenario de Estrés incluido en el documento adjunto

Contactos

Heinz Cederborg

Director de Corporativos / ABS

Analista Responsable

[e-mail]

Jesús Pineda

Asociado de Corporativos [e-mail]

México: Guillermo González Camarena No. 1200, Piso 10, Colonia Centro de Ciudad Santa Fe, Del. Álvaro Obregón, C.P. 01210, Ciudad de México. Tel [phone].

Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel [phone].

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora:

Metodología de Deuda Quirografaria de Corporativos, agosto 2021

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Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar https://www.hrratings.com/es/methodology

Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.

Calificación anterior MOLYMET 13: HR AAA / Perspectiva Estable

MOLYMET 21: HR AAA / Perspectiva Estable

MOLYMET 21-2: HR AAA / Perspectiva Estable

Fecha de última acción de calificación MOLYMET 13: 12 de octubre de 2022

MOLYMET 21: 12 de mayo de 2022

MOLYMET 21-2: 12 de mayo de 2022

Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación. 1T18 al 2T22

Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas Información financiera trimestral y anual auditada por Deloitte

Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso). N/A

HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso) N/A

HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).

La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis y (iv) las escalas de calificación y sus definiciones.

Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las "Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores".

HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, al alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes.

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Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).

MERCADO EXTERIOR

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