NVIDIA CORPORATION 
Nvidia se convirtió esta semana brevemente en la mayor empresa estadounidense por valor de mercado gracias a una subida de más del 1.000% en el precio de sus acciones desde octubre de 2022. Ha subido un 206% en los últimos 12 meses.
Los alcistas de Nvidia dicen que se avecinan más ganancias. La empresa de Santa Clara, California, está a la vanguardia de un cambio tecnológico masivo como proveedor dominante de chips para aplicaciones de inteligencia artificial. Se espera que sus ingresos se dupliquen este año fiscal hasta alcanzar los 120.000 millones de dólares y aumenten hasta los 160.000 millones en el siguiente. En comparación, se espera que Microsoft aumente sus ingresos en torno a un 16% en su año fiscal.
El espectacular rendimiento de las acciones está atrayendo a los inversores, temerosos de perderse más ganancias. Sin embargo, también ha hecho que las acciones de Nvidia estén mejor valoradas: su relación precio/beneficios a plazo, por ejemplo, ha crecido un 80% este año. Eso podría hacer que las acciones de la empresa fueran más vulnerables a fuertes retrocesos cuando lleguen malas noticias.
"Lo que ha hecho en el pasado... no debería impulsar la decisión de inversión", dijo Chuck Carlson, director ejecutivo de Horizon Investment Services. "Sin embargo, en una acción como Nvidia, es terriblemente difícil que eso no sea un factor en la decisión de inversión porque se tiene esta sensación de persecución".
HACIA ADELANTE Y HACIA ARRIBA
Hasta ahora, la trayectoria del precio de las acciones de Nvidia ha recompensado a los inversores alcistas y castigado a los escépticos. La acción ha subido un 164% en 2024, mientras su valor de mercado se ha disparado por encima de los 3,2 billones de dólares, situándose brevemente por delante de Microsoft y Apple esta semana.
Los inversores optimistas señalan el dominio de Nvidia en el sector de los chips de IA como una razón clave de su optimismo.
El alto rendimiento de los chips de Nvidia los hace difíciles de sustituir en los centros de datos de IA. A este liderazgo se suma su marco de software propietario que los desarrolladores utilizan para programar los procesadores de IA.
Ivana Delevska, fundadora y directora de inversiones de Spear Invest, sigue siendo optimista en cuanto a las perspectivas de las acciones de Nvidia, ya que espera un alza de los beneficios superior a la prevista por los analistas de Wall Street.
Nvidia es la principal participación del ETF Spear Alpha, con casi el 14% del fondo.
"Si el precio (de las acciones) ha subido como lo ha hecho pero las ganancias no se han movido realmente, sí, estaríamos muy preocupados", dijo Delevska. Pero, "donde estamos aquí tiene un soporte de ganancias bastante sólido".
De hecho, la relación precio/beneficios a futuro de Nvidia, de alrededor de 45, es sólo modestamente superior a su PER medio de cinco años de 41, incluso después de crecer desde 25 a principios de año, según LSEG Datastream. Al mismo tiempo, esa valoración ha bajado desde los más de 84 de hace un año.
Tom Plumb, presidente de Plumb Funds, dijo que cree que la oportunidad para los chips de Nvidia más allá de la IA está infravalorada. La firma mantiene acciones de Nvidia desde hace más de siete años y es la mayor posición en sus dos fondos.
"De lo que realmente estamos hablando es de datos y de acceso a los datos", dijo Plumb. "Y ellos tienen el chip más rápido e inteligente que permite eso".
¿PRECAUCIÓN ANTE TODO?
Otros se han vuelto cautelosos sobre las perspectivas de Nvidia de ofrecer ganancias asombrosas en el futuro.
Nvidia tiene un producto "verdaderamente revolucionario" y ha registrado un "crecimiento sin precedentes", afirma Gil Luria, analista de D.A. Davidson. Sin embargo, tiene una calificación "neutral" sobre la acción y un objetivo de precio de 90 dólares, comparado con el precio de la acción de 130,78 dólares del jueves.
De cara a varios años, Luria dijo que duda de que los clientes de Nvidia gasten lo suficiente para impulsar las estimaciones de beneficios de Wall Street que respaldan la valoración de la empresa.
"La cautela sobre Nvidia proviene de las perspectivas a más largo plazo", dijo Luria. "Este tipo de rendimiento es muy difícil de mantener".
El inversor multimillonario Stanley Druckenmiller dijo el mes pasado que redujo su gran apuesta en Nvidia en 2024, diciendo a la cadena de televisión CNBC que "la IA podría estar un poco sobrevalorada ahora, pero infravalorada a largo plazo".
Carlson, de Horizon Investment Services, considera a Nvidia una "compra", pero debido a la valoración relativamente cara de la acción, no pasaría el corte para ser incluida en las aproximadamente 30 carteras de acciones de Horizon.
Otras preocupaciones incluyen una eventual competencia que erosione la posición de liderazgo de Nvidia en el mercado. Los gigantes tecnológicos Microsoft, Meta Platforms y Alphabet, propietario de Google, compiten por desarrollar sus capacidades de computación de IA y añadir la tecnología a sus productos y servicios.
Los analistas de Morningstar, que otorgan un valor razonable de 105 dólares a la acción, afirman que los principales proveedores, como Amazon, Microsoft y Meta Platforms, acabarán por tratar de reducir su dependencia de la empresa y diversificar su base de proveedores.
"Nvidia domina la IA en la actualidad y el cielo es el límite para la rentabilidad de la compañía si puede mantener este liderazgo durante la próxima década, escribió Brian Colello de Morningstar este mes. Sin embargo, cualquier atisbo de éxito en el desarrollo de alternativas podría limitar significativamente la subida de Nvidia.
