La empresa británica renewi, que está saliendo de un periodo difícil, tiene una sólida presencia en el continente en el sector del tratamiento y reciclaje de residuos.
Renewi es un pequeño grupo especializado en el reciclado de residuos que desarrolla la mayor parte de su actividad en los países del Benelux, donde tiene una cuota de mercado del 30%. La empresa británica se sentía visiblemente anquilosada en su isla desde finales de los años 90, cuando aún se llamaba Shanks. Entonces puso sus miras en los mercados belga y neerlandés a través de varias adquisiciones. La última y más importante, Van Gansewinkel Groep, se completó en 2016 por 482 millones de euros. Renewi es el resultado de la fusión consumada en 2017 entre los dos grupos, que eligieron Londres para su cotización principal, frente a las habituales deslocalizaciones fiscales.
Reciclador y recolector
El grupo, que emplea a 6.700 personas, tiene una facturación anual en constante crecimiento, que alcanzó los 1.650 millones de libras en el último ejercicio hasta finales de marzo. Casi tres cuartas partes de estos ingresos proceden de la recogida y tratamiento de residuos comerciales, motor del negocio y los beneficios de la empresa. Una segunda división se ocupa del tratamiento de vidrio, productos electrónicos y contratos municipales. Por último, la tercera división está especializada en el tratamiento y reciclado de residuos complejos, incluidos suelos contaminados, productos químicos y cenizas.
Lo que diferencia a Renewi de un recolector de residuos tradicional es su dimensión transformadora. Casi el 64% de los productos recogidos se reciclan y reutilizan. Se reutilizan como materiales o como energía. El objetivo declarado de la dirección es aumentar esta cifra al 75%. Esto confiere a la empresa la etiqueta de "en sintonía con los tiempos" y le permite comunicar ampliamente su contribución a la economía circular.
A pesar de su bandera británica, Renewi genera alrededor del 90% de su negocio y beneficios en Bélgica y los Países Bajos. El Reino Unido aporta el resto, junto con Francia y Portugal, pero solo marginalmente. Financieramente, la vida no ha sido un camino de rosas desde la fusión en 2017. La fusión no fue tan sencilla como se esperaba, los antiguos contratos de recogida de residuos domésticos en Reino Unido estaban muy atados y la filial de tratamiento de suelos se enfrentaba a una moratoria regulatoria en Países Bajos.
Las cuentas estuvieron plagadas de cargos relacionados con estos problemas durante años. Estos importantes costes adicionales, ya provisionados y en vías de liquidación, siguen pesando sobre las finanzas. El ejercicio en curso, que concluye a finales de marzo de 2024, seguirá sufriendo las consecuencias. Por lo tanto, tenemos que mirar hacia el próximo ejercicio si queremos volver a tener un flujo de caja positivo. Y para el ejercicio que termina en marzo de 2026, para volver a un rendimiento más normal. Esta trayectoria ascendente es creíble, ya que se basa en un plan de negocio definido por la dirección que parece a la vez prudente y realista. La principal palanca para mejorar los ratios financieros es la eliminación gradual de las preocupaciones del pasado.
Renewi no es río tranquilo
Los ratios financieros de la empresa son bastante típicos de su situación. Por ejemplo, el PER, o múltiplo de beneficios, es muy bajo, dado que la empresa está con descuento debido a sus malos resultados. Se sitúa en torno a 9 veces los beneficios del año pasado y 6 veces los beneficios previstos para marzo de 2026. Los márgenes son modestos, en torno al 7% para el margen operativo, pero son bastante constantes, señal de un buen poder de fijación de precios. La deuda neta es un poco elevada, ya que la tesorería ha sido consumida por los problemas acumulados en los últimos años. Sin embargo, su punto álgido pertenece al pasado, al menos si las proyecciones de los analistas son fiables. Renewi apuesta así por la normalización de un modelo de negocio basado en una potente tendencia subyacente: la economía circular y el reciclaje de materiales.
Renewi plc está especializada en la gestión y recuperación de residuos. Las ventas netas (incluidas las intragrupo y sin incluir las divisiones vendidas) se desglosan por actividad de la siguiente manera: - recogida, reciclaje y tratamiento de residuos comerciales y orgánicos (72,1%). El grupo también desarrolla actividades de generación de energía a partir de gas de vertedero, limpieza industrial, procesamiento de biomasa y producción de fertilizantes; - gestión de residuos municipales y específicos (18%); - gestión de residuos peligrosos (9,9%): reprocesamiento y limpieza de suelos, aguas residuales, etc. Las ventas netas se distribuyen geográficamente del siguiente modo: Reino Unido (10%), Países Bajos (59,1%), Bélgica (28,6%), Francia (1,4%) y otros (0,9%).
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