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Maxim Rybnikov, principal analista soberano de S&P para el Reino Unido, dijo que quienquiera que gane las elecciones previstas para finales de este año tendrá que equilibrar las crecientes demandas de más gasto en servicios como la sanidad con la necesidad de arreglar las finanzas públicas.
"Vemos riesgos fiscales", dijo Rybnikov en una entrevista el miércoles. "El panorama está mejorando, pero definitivamente seguimos viéndolos y creemos que no va a ser una posición fácil para la administración entrante gestionar eso".
El Partido Laborista de la oposición británica, que va muy por delante en las encuestas de opinión, ha prometido mantener el objetivo del actual gobierno conservador de reducir la deuda como porcentaje de la producción económica entre el cuarto y el quinto año en las previsiones elaboradas por el organismo británico de control presupuestario.
El primer ministro Rishi Sunak apenas va camino de alcanzar ese objetivo y es probable que los laboristas se vean presionados para gastar más en servicios públicos, ya que las encuestas muestran un descontento generalizado sobre el estado de la sanidad, la educación y la vivienda.
S&P recortó la calificación crediticia de Gran Bretaña en dos escalones, de "AAA" a "AA", tras la decisión del referéndum sobre el Brexit de 2016 y advirtió de otra posible rebaja tras el enorme programa de recortes fiscales del "minipresupuesto" de la ex primera ministra Liz Truss, anunciado en 2022.
Esa perspectiva "negativa" fue restaurada a "estable" en 2023 después de que la mayor parte del programa de Truss fuera desechado por su sucesor Rishi Sunak.
"Estas cosas han retrocedido del primer plano hasta cierto punto y la atención se centra realmente en lo fiscal tanto en el potencial alcista como en el potencial bajista para la calificación en este momento", dijo Rybnikov a Reuters.
PERSPECTIVA DE CRECIMIENTO
En el lado positivo para la economía británica, es probable que el crecimiento se acelere hasta situarse en torno a su límite de velocidad no inflacionista del 1,7% anual en 2026, más rápido que en la zona euro, con Alemania creciendo probablemente por debajo del 1% anual, según las estimaciones de S&P.
La creciente población británica, impulsada por la inmigración y que contrasta con los descensos demográficos previstos en Alemania e Italia, debería contribuir a sostener el crecimiento económico general, aunque sobre una base per cápita las perspectivas son más débiles, según Marion Amiot, economista de S&P.
Preguntado por los planes laboristas de modificar la norma presupuestaria secundaria del actual gobierno sobre los niveles de endeudamiento para permitir una mayor inversión pública, Rybnikov afirmó que es importante un gasto público que aumente la capacidad de crecimiento de la economía.
"Sin embargo, eso no significa que si hay déficits fiscales significativos destinados a la inversión, vayamos a despreciarlos", dijo. "Independientemente de en qué se gaste, la posición fiscal está limitada".
S&P prevé que su medida de la deuda pública neta en Gran Bretaña alcance un máximo este año en torno al 96,5% del producto interior bruto antes de descender muy lentamente.
Las previsiones oficiales muestran una caída de la deuda sólo a partir del ejercicio fiscal 2028/29.
Pero S&P también espera que el déficit presupuestario británico se sitúe por encima del 3% del PIB en 2026, por debajo del 6% del año pasado pero por encima de las previsiones oficiales, dada la inverosimilitud de algunas de las promesas del gobierno de limitar el aumento del gasto y la probabilidad de que continúe la costosa congelación de los impuestos sobre el combustible.
"El margen de maniobra es menor que hace cinco años y mucho menor que hace 15 años", afirmó Rybnikov. "Cualquier gobierno futuro, independientemente de sus ideas políticas, tendría que lidiar con eso". (Redacción de William Schomberg; Edición de Emelia Sithole-Matarise)
