Campeón de ascensores, escaleras mecánicas y pasarelas móviles, Schindler presume de transportar cada día a 1.500 millones de personas. Fundado en 1874, este grupo suizo es una institución familiar, propiedad en un 68,6% de la familia epónima. Con unos 70.000 empleados, la empresa está presente en todo el mundo. Veámoslo más de cerca.
Probablemente ya se haya fijado en el logotipo de Schindler, un círculo con un triángulo incrustado en la parte inferior, todo del color del acero. Está presente en hoteles, edificios de viviendas, naves industriales, centros comerciales e incluso en monumentos nacionales y montañas. De hecho, Schindler se ha hecho un nombre con grandes proyectos como el ascensor Aiguille du Midi, el Arco del Triunfo, etc.
La empresa, con sede en Ebikon (cantón de Lucerna), está especializada en ascensores y escaleras mecánicas. Su principal ventaja es que gestiona toda la cadena de valor, desde el diseño -que puede personalizarse- hasta la fabricación, la instalación, el servicio y el mantenimiento. Esto le permite no sólo ofrecer soluciones llave en mano, sino también explotar fuentes de ingresos adicionales a través de la posventa, es decir, el mantenimiento y la modernización de los equipos ya instalados.
Gama completa de productos y servicios de Schindler (fuente: Schindler)
Ralentización del mercado de nueva construcción
Schindler se enfrenta a un debilitamiento de sus mercados de nueva construcción en todo el mundo. Se teme una caída del 5 al 10%, sobre todo en China. India y el resto del sudeste asiático limitan los daños y sostienen el mercado. En estas regiones, la necesidad de infraestructuras es colosal, lo que a su vez beneficia a los productos del Grupo. Como ya se ha explicado, el mercado del mantenimiento y la modernización se comporta mejor, y se espera que registre tasas de crecimiento de entre el 5% y el 10%. En total, la empresa espera un crecimiento de un dígito bajo, basado en una cartera de pedidos de 11.900 millones de CHF, lo que equivale aproximadamente a las ventas de un año.
Evolución del mercado de la empresa (fuente: Schindler)
Geográficamente, el Grupo está expuesto principalmente a la zona EMEA -Europa, Oriente Medio y África-, con un 43% de las ventas. Asia-Pacífico representa el 29% del total. Las Américas completan el podio, con el 28% de los ingresos.
En el plano financiero, las cifras muestran que el modelo Schindler ha alcanzado un cierto punto de madurez. En diez años, las ventas sólo han crecido un 28,7%, mientras que los beneficios han tendido a disminuir en los últimos años. No obstante, la generación de flujo de caja libre es elevada -aunque irregular- y permite pagar un dividendo. En aras de una buena gestión, la empresa prefiere mantener sus cuentas saneadas, por lo que no ha aumentado su dividendo desde hace seis ejercicios. No obstante, hay que señalar que la rentabilidad de la empresa ha tendido a disminuir en los últimos años. El ROE -rentabilidad sobre recursos propios-, que mide la capacidad de generar beneficios con el dinero invertido, cayó desde niveles cercanos al 30% entre 2014 y 2017 hasta apenas el 14,9% el año pasado.
Una cuenta de resultados que refleja una difícil vuelta al crecimiento (fuente: MarketScreener)
Los márgenes cayeron a raíz de Covid, y la empresa lucha actualmente por volver a los niveles que alcanzó en el pasado. Sin embargo, sus dos principales competidores, la finlandesa Kone y la estadounidense Otis, han conseguido aumentar sus márgenes gracias a una estructura de costes más controlada. Por cierto, la rama de escaleras mecánicas y ascensores del conglomerado alemán Thyssenkrupp, uno del cuarteto que domina el mercado junto con las tres empresas mencionadas, fue vendida al fondo Advent en 2020.
Schindler se paga actualmente 26,8 veces los beneficios de 2023, ligeramente por debajo de su media de 10 años de 28,2 veces. Esto se justifica por unas perspectivas de mercado menos atractivas y una menor rentabilidad.
Los tres gigantes del mercado de ascensores y montacargas. Las cifras son para 2023 (fuente: MarketScreener)
Schindler es una gran empresa que ha sabido imponerse en un mercado muy competitivo. La gestión es sostenible y familiar, y las cuentas financieras son sólidas. Por el momento, sin embargo, el mercado muestra signos de agotamiento. Habrá que vigilar también los márgenes en las próximas publicaciones, y esperar señales de mejora antes de que la cotización vuelva a ser atractiva.
Schindler Holding AG es un holding con sede en Suiza especializado en la fabricación de escaleras mecánicas, ascensores y pasillos rodantes. Opera a nivel mundial dentro de un segmento principal: Ascensores y Escaleras Mecánicas. El segmento de Ascensores y escaleras mecánicas ofrece una gama de ascensores para diferentes aplicaciones, incluidos ascensores de carga y especiales, ascensores de gran altura, ascensores residenciales y ascensores comerciales. También ofrece escaleras mecánicas comerciales y de transporte público, así como andenes móviles inclinados y horizontales. Su empresa afiliada, ALSO Holding AG, que suministraba tecnología de la información y las comunicaciones y electrónica de consumo en los sectores mayorista y logístico, se enajenó durante 2011 y se fusionó con Actebis GmbH, formando ALSO-Actebis Holding AG. En junio de 2014, cerró el proyecto de desarrollo inmobiliario Mall of Switzerland (anteriormente EbiSquare) junto con Halter AG y vendió su participación en EbiSquare AG a Halter AG.
SCHINDLER HOLDING AG 
