FONCIÈRE LYONNAISE : Invest Securities ajusta su recomendación
25 de mayo 2023 a las 14:56
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Invest Securities ha ajustado su recomendación sobre las acciones de Foncière Lyonnaise (SFL) de "comprar" a "vender", con un precio objetivo significativamente reducido de 91,8 euros a 60,6 euros.
El analista destaca unos "muy buenos resultados operativos" en el 1er trimestre, con un crecimiento orgánico de los alquileres del +7,5% en un contexto de una tasa de ocupación casi perfecta (99,4%), así como una amplia cartera de proyectos (900 millones de euros) respaldada por un buen perfil de deuda.
Invest considera que RNR debería registrar un fuerte crecimiento en los dos próximos años (+8,1% en 2023 y +11,8% en 2024).
Sin embargo, la casa de análisis considera que la valoración de la acción parece "demasiado elevada", a pesar de que SFL es una de las pocas inmobiliarias que ofrece excelentes garantías en términos de crecimiento de ingresos. Además, "la empresa tendrá que hacer frente a una cartera muy expuesta a una subida de los tipos de capitalización: su valor liquidativo podría alcanzar su punto más bajo en 2024 (-34% frente a 2022)". Por último, Invest señala que desde la oferta de adquisición de Colonial en agosto de 2021, "la acción ha sufrido una liquidez prácticamente inexistente (1,6% de free float)".
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La Société Foncière Lyonnaise está especializada en la propiedad y gestión de una cartera inmobiliaria situada principalmente en los distritos de negocios de París. El grupo también participa en actividades de venta. Los ingresos por arrendamiento se desglosan por tipo de activos de la siguiente manera - oficinas y comercios (83,2%); - otros (16,8%): hoteles, aparcamientos, viviendas, cines, teatros, etc. A finales de 2023, la cartera inmobiliaria ascendía a 7.300 millones de euros en valor de mercado (impuestos excluidos), repartidos entre oficinas (81%), comercios y hoteles (18%) y vivienda (1%).