STARBUCKS CORPORATION 
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Estos resultados se deben sobre todo a las subidas de precios, bien absorbidas por el mercado. Los márgenes de Starbucks siguen siendo la mitad de los de McDonald's -de los que hablamos la semana pasada en estas mismas columnas- a pesar de su estrategia de precios tradicionalmente agresiva.
Una diferencia notable entre ambos es que el grupo de Seattle sigue aplicando una estrategia de expansión. En la actualidad cuenta con más de 38.000 establecimientos, casi la mitad de ellos fuera de Estados Unidos, y 6.500 en China.
| Período Fiscal: October | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ventas netas 1 | 26.509 | 23.518 | 29.061 | 32.250 | 35.976 | 38.712 | 42.411 | 46.333 |
| EBITDA 1 | 5.724 | 3.351 | 6.501 | 6.136 | 7.164 | 8.016 | 8.980 | 10.061 |
| Beneficio operativo (EBIT) 1 | 4.560 | 2.133 | 5.262 | 4.855 | 5.801 | 6.481 | 7.329 | 8.251 |
| Margen de operación | 17,2 % | 9,07 % | 18,11 % | 15,05 % | 16,13 % | 16,74 % | 17,28 % | 17,81 % |
| Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 | 4.466 | 1.164 | 5.357 | 4.232 | 5.402 | 6.102 | 7.000 | 7.986 |
| Resultado Neto 1 | 3.599 | 928,3 | 4.199 | 3.282 | 4.124 | 4.572 | 5.251 | 5.943 |
| Margen neto | 13,58 % | 3,95 % | 14,45 % | 10,18 % | 11,46 % | 11,81 % | 12,38 % | 12,83 % |
| BPA 2 | 2,920 | 0,7900 | 3,540 | 2,830 | 3,580 | 4,043 | 4,718 | 5,486 |
| Free Cash Flow 1 | 3.240 | 114,2 | 4.519 | 3.211 | 3.675 | 4.048 | 4.719 | 5.958 |
| Margen FCF | 12,22 % | 0,49 % | 15,55 % | 9,96 % | 10,22 % | 10,46 % | 11,13 % | 12,86 % |
| FCF Conversión (EBITDA) | 56,61 % | 3,41 % | 69,51 % | 52,33 % | 51,3 % | 50,49 % | 52,55 % | 59,22 % |
| FCF Conversion (Resultado Neto) | 90,03 % | 12,3 % | 107,62 % | 97,84 % | 89,1 % | 88,53 % | 89,87 % | 100,26 % |
| Dividendo / Acción 2 | 1,490 | 1,230 | 2,290 | 2,000 | 2,160 | 2,301 | 2,469 | 2,735 |
| Fecha de publicación | 30/10/19 | 29/10/20 | 28/10/21 | 3/11/22 | 2/11/23 | - | - | - |
Fuente: MarketScreener
Starbucks ha duplicado su tamaño en diez años. En conjunto, este crecimiento ha sido poco costoso y notablemente rentable: sólo puede estimarse de forma muy aproximada, pero el rendimiento de la inversión en desarrollo se sitúa probablemente en torno al 15%-20%.
La creación de valor es, pues, real y bien reconocida por el mercado, que desde hace tiempo valora el título como una auténtica "blue chip", a pesar de su exposición al mercado chino, un tanto preocupante.
Fuente: MarketScreener
Starbucks generó 30.000 millones de dólares de beneficios en la década anterior, que devolvió en su totalidad a los accionistas a través de recompras de acciones. También repartió 17.000 millones de dólares en dividendos y aumentó su deuda neta en la misma cantidad durante ese periodo.
El grupo apostó por reducir sus fondos propios -ahora negativos- y financiarse exclusivamente con deuda. La fórmula ha servido bien a los accionistas hasta ahora, pero es de esperar que ningún disgusto perturbe esta delicada ingeniería financiera.
