El periodo postcovídico ha sido brutal para el grupo del laboratorio alemán.
Anteayer, la empresa publicó sus resultados trimestrales. En los nueve primeros meses del año, el fin del cribado Covid provocó una caída del 22% en las ventas y del 63% en el beneficio de explotación. Sin embargo, el comunicado de prensa del grupo habla con humor de "buenos resultados" y de "fuerte crecimiento orgánico". ¿Por qué no?
Los márgenes se desploman, y los gastos por intereses de 67 millones de euros en los tres trimestres anteriores consumen ahora dos tercios del beneficio de explotación de 97 millones de euros. Con 1.300 millones de euros, la deuda neta es más de trece veces superior a este importe, mientras que la generación de tesorería es nula este año.
No se mencionan las dificultades a las que se enfrenta Synlab en el mercado francés, donde las autoridades sanitarias han decidido apretar las tuercas y limitar los reembolsos por diagnósticos. La Seguridad Social ahorra y los laboratorios son un objetivo tan fácil como simbólico.
A nivel operativo, Synlab también sufre graves dificultades de integración, tanto en Alemania como en Francia. Las famosas "sinergias", tan apreciadas por los compradores en serie, luchan por materializarse en un mosaico de empresas semiautónomas; es cierto que los biólogos, como profesión, son más fáciles de comprar que de controlar.
La nueva normalidad se presenta complicada para el grupo muniqués y sus homólogos. Cinven, que posee el 43% del capital, no ha ocultado su deseo de salir. Detrás viene un segundo accionista importante, la fundación Novo Nordisk, con el 17% del capital, que probablemente tampoco se opondrá.
Una venta a buen precio sería sin duda lo mejor que podrían esperar los accionistas. Por desgracia para ellos, la valoración actual es la mitad de lo que era en la primavera de 2021, cuando Cinven sacó oportunamente Synlab a bolsa. El tiempo corre ahora en su contra.
Synlab AG es un laboratorio clínico y proveedor de servicios de diagnóstico médico con sede en Alemania. La empresa se dedica a los servicios de laboratorio para la medicina humana y veterinaria, así como al análisis medioambiental.
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