El Ibex 35 ha mantenido una tendencia alcista por tercera semana seguida, incrementándose un 3,26% y aproximándose al nivel de resistencia de los 11.000 puntos. Este avance ha sido motivado por un contexto de datos macroeconómicos positivos y una actitud más moderada de la Reserva Federal estadounidense (Fed) de lo previsto. Meliá Hotels ha encabezado las ganancias con un 6,46% después de anunciar que retomará el pago de dividendos. Banco Santander ha registrado un notable incremento del 6,05% en respuesta a la publicación de sus previsiones anuales y su intención de asignar más de 6.000 millones a dividendos y recompra de acciones para el año 2024. Grifols ha experimentado una subida del 5,10%, a pesar de enfrentar volatilidad y dudas sobre su situación financiera. En contraste, Naturgy ha sufrido el retroceso más significativo, con una caída del 2,33%  y empeorando sus expectativas de mercado.

Casi todos los mercados mundiales de renta variable ganaron terreno la semana pasada, aunque con variaciones a veces considerables. Sin embargo, un gran índice perdió el tren: el CAC40 francés registró un resultado ligeramente negativo (-0,15%), debido a Keing, o más bien una Gucci. La marca insignia del imperio de François-Henri Pinault obligó a Kering a anunciar que sus resultados del primer trimestre de 2024 estarían por debajo de las expectativas del mercado. Como es sabido, cuando el sector del lujo tose, la Bolsa de París se resfría. El resultado fue una caída del 16% para Kering durante la semana, y del 4% para LVMH. El bajo rendimiento del CAC40 es, por tanto, fácil de entender.

Las tribulaciones de Gucci en China (por culpa de este país, la marca italiana se encuentra entre las 36 últimas) no han conmocionado a los demás mercados. Las ganancias alcanzaron el 1% para el STOXX Europe 600, por delante del S&P500 (+2,3%) y del Nikkei 225 (+5,6%). El índice japonés acogió con satisfacción la primera subida de tipos del Banco de Japón (BoJ) en 16 años, que señala el fin de los tipos negativos y el inicio de un movimiento hacia la normalización. Sobre todo, los inversores observaron que las cosas seguirán yendo muy despacio en materia de política monetaria en el país, lo que en última instancia les viene bastante bien: pueden seguir haciendo carry trade tranquilamente mientras se benefician del repunte estructural de la renta variable japonesa.

Otra lección de la semana pasada: el deporte apesta. Las acciones de Nike perdieron un 7% tras unas previsiones bastante aburridas, mientras que las de Lululemon se hundieron un 16% por razones muy parecidas. Francamente, en la era de los fármacos adelgazantes y la inteligencia artificial que hace el trabajo, ¿para qué molestarse en sudar la gota gorda? Por último, la tercera lección de la semana es que los bancos centrales occidentales no tardarán en bajar los tipos, esta vez con toda seguridad. La prueba está en la bajada de tipos del Banco Nacional Suizo (SNB) y en el relativo optimismo del Banco de Inglaterra (BoE) al respecto. La Fed no dijo nada diferente el miércoles. El mercado está contento. Dicho esto, tampoco se deprimió especialmente al saber que los banqueros centrales estadounidenses siguen albergando algunas dudas sobre los tipos. Optimistas, pero no demasiado.

Como me gusta llevar la contraria, he aquí dos opiniones divergentes. Se les llama "contrarians", lo que significa que están un poco aislados de la corriente dominante, pero que se pondrán muy de moda si tienen razón. En primer lugar, leí una entrevista en el Financial Times con el economista jefe de la empresa de gestión de activos Apollo, que cree que la Reserva Federal no bajará los tipos este año. Torsten Slok, que parece más danés que portugués (ese pensamiento no tiene cabida allí), explica en la entrevista que la Fed no necesita recortar los tipos para que las cosas vayan bastante bien (bueno, salvo los pequeños salarios, que interesan poco a la bolsa y no pesan mucho en las estadísticas de consumo). También cree que estamos en una burbuja de IA, cuyo efecto secundario es que está haciendo subir los valores tecnológicos y relajando las condiciones financieras, lo que complica el trabajo de la Fed. Raphael Bostic, director de la Fed de Atlanta, declaró el viernes que ahora sólo prevé un recorte de tipos este año, en lugar de tres, porque la inflación sigue siendo alta y la economía es fuerte. Esto no es ninguna sorpresa, ya que Bostic pertenece claramente al bando de los halcones (ortodoxos de línea dura a los que no les gusta facilitar la vida al mercado y que probablemente se dan baños de hielo en invierno flagelándose con ortigas frescas).

Lo más destacado del fin de semana:

  • Un atentado reivindicado por el Estado Islámico mata a más de 130 personas en una sala de conciertos de Moscú.
  • China bloquea el uso de chips Intel y AMD en los ordenadores del gobierno.
  • Joe Biden firma un plan de financiación de 1,2 billones de dólares, evitando un nuevo estancamiento presupuestario.
  • Fitch revisa la perspectiva de la calificación crediticia del Reino Unido de "negativa" a "estable", al tiempo que confirma su "AA-".
  • Me estoy adelantando, pero tenga en cuenta que varios mercados permanecerán cerrados por Pascua el viernes 29 de marzo. París, Zúrich y Bruselas también cerrarán el lunes 1 de abril. El fin de semana de Pascua marcará también el cambio al horario de verano en Europa, tres semanas después que en Norteamérica, lo que significa que se reanudará la diferencia horaria habitual entre ambos lados del Atlántico.
  • En la agenda macroeconómica, los inversores estarán atentos a las principales series de indicadores estadounidenses (vivienda, confianza, últimas estimaciones del PIB, etc.), que culminarán con las cifras de inflación PCE de febrero, que se darán a conocer el viernes, justo antes de un discurso de Jerome Powell que cerrará la semana.

En la región Asia-Pacífico, Japón perdió un 1% tras la subida de la semana anterior. El yen subió después de que las autoridades sugirieran que los movimientos de la divisa eran especulativos y se especula con que se trata de una señal de que Japón podría intervenir para apoyar su moneda. En China, Hong Kong y Shanghai subieron ligeramente. Aquí también hay una historia monetaria que contar: el banco central ha fijado un tipo de referencia para el yuan más alto de lo esperado. No parece gran cosa y puede que no lo sea, pero cuando el PBOC hace algo inusual, los comentaristas se divierten. También hay que señalar que el primer ministro Li Qiang, que de vez en cuando sigue teniendo algo que decir, ha afirmado que la política de Pekín contribuirá al crecimiento y que los riesgos sistémicos están incorporados. Este encantamiento no ha despertado mucho entusiasmo. La situación china la resume muy bien Vey-Sern Ling, de Union Bancaire Privée (en declaraciones a Bloomberg): China no sólo debe contar a los inversores la historia que quieren oír, sino que debe contarles una historia aún mejor que la que quieren oír. India está cerrada por el Festival de Colores. Corea del Sur pierde un 0,3%, mientras que Australia gana un 0,5%. Los indicadores adelantados europeos son bajistas.

Los datos económicos más destacados de hoy

En Estados Unidos, se publicará el índice de la Fed de Chicago a las 13:30 horas y las ventas de viviendas nuevas a las 15:00 horas. Consulte la agenda completa aquí.
 
El euro vuelve a rondar los 1,082 dólares. La onza de oro cotiza a 2.169 USD. El petróleo sube, con el Brent del Mar del Norte a 85,91 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI a 81,10 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años se sitúa en el 4,21%. El bitcoin cotiza a 67 400 USD.

En España

Principales cambios en las recomendaciones

  • Banco Santander, S.a.: HSBC mantiene su recomendación de mantener y eleva el precio objetivo de 4,20 a 4,90 EUR.
  • Bbva: HSBC mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 9,40 a 10,70 EUR. JB Capital Markets S.V., S.A. rebaja su recomendación de comprar a neutral con un precio objetivo de 11,40 EUR a 12 EUR.
  • Endesa, S.a.: JB Capital Markets S.V., S.A. mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 23,50 a 23,70 EUR. Morgan Stanley mantiene su recomendación de bajo peso con un precio objetivo reducido de 20 a 18 EUR.
  • Iberdrola, S.a.: RBC Capital mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo elevado de 12,50 a 13 EUR.
  • Inditex: UBS, Sreedhar Mahamkali, baja su recomendación de Comprar a Neutral. El precio objetivo sube de 40 a 47 EUR.
  • Inmobiliaria Colonial Socimi, S.a.: Goldman Sachs mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 5,70 a 5,90 EUR
  • Laboratorios Farmaceuticos Rovi, S.a.: DBS Bank deja de cubrir la acción.
  • Merlin Properties Socimi, S.a.: Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra y eleva el precio objetivo de 12,10 a 12,50 EUR.
  • Unicaja Banco, S.a.: Banco Sabadell mantiene su recomendación de compra y reduce el precio objetivo de 1,36 a 1,35 EUR.

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • Banco Santander, S.A. aprueba el dividendo complementario de 9,50 céntimos de euro brutos por acción con derecho a percibirlo, pagadero en efectivo a partir del 2 de mayo de 2024.
  • La Junta General Ordinaria de Accionistas de CaixaBank ha aprobado el abono de un dividendo de 0,3919 euros por acción con cargo a los resultados de 2023, lo que supone un incremento del 70% frente a los 0,2306 euros del ejercicio anterior.
  • La española Iberdrola recorta su objetivo de hidrógeno verde, la empresa espera ahora producir unas 120.000 toneladas de hidrógeno verde al año para 2030, frente al objetivo anterior de 350.000 toneladas, según confirmó un portavoz a Reuters el viernes..
  • Tubacex, ha aceptado la dimisión de Francisco Javier García Sánz como presidente no ejecutivo de la compañía, y ha acordado por unanimidad el nombramiento de Manuel Moreu Munaiz como nuevo presidente no ejecutivo de la empresa, quien asumirá su nueva responsabilidad con efecto inmediato.

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • La FAA estudia limitar las rutas de United Airlines tras una serie de incidentes de seguridad.
  • Ageas abandona su oferta por Direct Line.
  • Qualcomm retira su oferta de compra de la empresa israelí Autotalks a raíz de una investigación antimonopolio.
  • Amazon recurre la multa impuesta por el regulador francés en el caso de vigilancia del personal.
  • PostNL llega a un acuerdo con los sindicatos sobre una subida salarial del 19% para el personal de reparto de enero de 2024 a diciembre de 2025.
  • Nissan se propone un crecimiento de ventas de un millón de vehículos en los próximos tres años, según su nuevo plan estratégico presentado esta mañana.
  • Bosch, Lennox y Samsung compiten por los activos de climatización de Johnson Controls.
  • Booking, en el punto de mira del regulador italiano por su programa de socios preferentes.
  • La FDA estadounidense aprueba el tratamiento de AbbVie para el cáncer de ovario.
  • Danone ha recibido la autorización de Moscú para vender su filial rusa.
  • Stellantis despide a unas 400 personas en Estados Unidos. Además, el grupo podría poner su planta polaca a disposición de su socio chino Leapmotor para producir allí vehículos.
  • Guillaume Faury (Airbus) cree que es posible incorporar a otros socios al proyecto SCAF.
  • Grupos cannábicos como Aurora y Canopy se disparan tras la aprobación en Alemania de la ley de legalización parcial.
  • La empresa tecnológica Ibotta, respaldada por Walmart, solicita cotizar en la bolsa estadounidense.
  • Las principales publicaciones de hoy: Kingfisher, Synlab, Technogym, Adesso...Consulte la agenda completa aquí.

Lecturas