TELLURIAN INC. 
Tellurian lleva casi siete años avanzando en su planta de exportación de GNL Driftwood, aún incompleta. Este mes propuso vender un negocio de producción de gas y utilizar los ingresos para pagar los bonos convertibles y de alto rendimiento pendientes al 10%, según su último informe anual.
El pasado otoño, sus contables advirtieron de que podría no ser capaz de cubrir la deuda y los costes operativos este año. Los bajos precios del gas natural llevaron a la unidad a una pérdida de explotación de 55,5 millones de dólares el año pasado, frente a un beneficio de explotación de 130,6 millones de dólares en 2022, según mostraron los resultados publicados la semana pasada.
La persistencia de los bajos precios "puede dar lugar a amortizaciones de nuestras propiedades de gas natural o petróleo", advirtió Tellurian por separado en su informe anual.
El flujo de caja a corto plazo del negocio de producción está disminuyendo y cualquier superficie de gas en oferta probablemente tendrá un valor reducido, dijo Benjamin Nolan, director gerente de la firma financiera Stifel.
"No hay duda de que está menos (valorado) ahora de lo que estaba cuando los precios del gas eran de 4 y 5 dólares (por mmBtu)", dijo Nolan.
Los futuros del gas estadounidense cotizaban el jueves a 1,85 dólares por millón de unidades térmicas británicas (mmBtu), camino de registrar su cuarto descenso mensual consecutivo. El precio alcanzó este mes su nivel más bajo en 30 años sobre una base ajustada a la inflación.
Los bajos precios han contribuido a deprimir el número de fusiones y adquisiciones de gas, dijo Andrew Dittmar, vicepresidente senior de la firma de análisis de datos Enverus.
"Porque los vendedores no quieren salir a precios bajos que han deprimido el valor de los activos", dijo Dittmar.
Pero sigue habiendo mucho interés en los activos de Haynesville y en su proyecto de exportación de GNL, dijo el miércoles un ejecutivo de Tellurian.
El proyecto de exportación es uno de los pocos proyectos estadounidenses con capacidad de GNL permitida que queda por vender, por lo que esperamos aprovechar este impulso positivo para Driftwood, y el gran interés por nuestros activos upstream, dijo el consejero delegado Octavio Simoes.
La pausa de la Casa Blanca en la aprobación de nuevas exportaciones de GNL ayuda a Tellurian, pero puede perjudicar la venta de sus activos de gas porque la medida podría frenar el crecimiento de la demanda de GNL, crucial para unos precios del gas más altos y más operaciones de fusiones y adquisiciones, dijeron los analistas.
"Sigue habiendo apetito comprador en el mercado para adquirir activos al precio adecuado", dijo Dittmar, que sitúa el valor del negocio upstream de Tellurian entre 350 y 500 millones de dólares. Nolan, de Stifel, estimó su valor en cerca de 270 millones de dólares.
El antiguo consejero delegado de Tellurian, Charif Souki, sugirió en un podcast de noviembre de 2023 que las propiedades podrían valer más de 500 millones de dólares.
Si la empresa no puede obtener al menos 270 millones de dólares o más por las propiedades, estaría en serio peligro, dijo Nolan.
"Si son capaces de conseguir un buen precio por esos activos... entonces no creo que sean candidatos al Capítulo 11 este año porque probablemente podrían vender acciones y tener suficiente dinero para seguir adelante", dijo Nolan. (Reportaje de Curtis Williams en Houston; Edición de David Gregorio)
