A pesar de contar con un equipo directivo de gran prestigio, un historial de rentabilidad muy bueno y un sector consolidado como oligopolio o incluso duopolio en muchos mercados, Thor Industries cotiza desde hace años a un múltiplo de un dígito de sus beneficios.
Esta situación persiste desde la adquisición de la alemana Erwin Hymer, que convirtió a Thor Industries en el primer fabricante mundial de vehículos de ocio, con operaciones a ambos lados del Atlántico e incluso un floreciente negocio en China.
El temor generalizado a una recesión tras diez años de euforia monetaria, el episodio de la pandemia y la subida de los precios de los carburantes se impusieron y mantuvieron el pesimismo plomizo. Ello no ha dejado de atraer a toda una serie de inversores contrarios, dispuestos a apostar por una desaceleración injusta.
Si bien es cierto que el modelo de negocio de Thor -en realidad muy poco intensivo en capital- puede resultar atractivo, los temores del mercado no eran ilegítimos. Los resultados financieros publicados anoche así lo atestiguan: en los nueve primeros meses del año, las ventas del grupo cayeron un 44% y el beneficio neto un 66% con respecto al mismo periodo del año anterior.
Observamos que la ralentización se deja sentir actualmente en el mercado estadounidense -donde el periodo post-Covid ha provocado un pico de consumo- y que aún no ha afectado a Europa, donde la dirección no parece prever ningún contagio. Esto hará sonreír a los accionistas.
Uno de los atractivos del modelo de negocio de Thor es su capacidad para ajustar sus instalaciones de producción a la demanda. La fabricación de vehículos de ocio implica un montaje sencillo y no una industria pesada. En consecuencia, el grupo puede sortear la actual coyuntura económica con un daño mínimo.
A pesar del contexto, la dirección ha elevado sus previsiones: prevé un beneficio por acción de entre 5,8 y 6,5 dólares para el ejercicio en curso, que concluye a finales de este trimestre. Como podemos ver por el salto en el precio de la acción, el mercado está más que agradecido por esta noticia.
THOR Industries, Inc. es un fabricante de vehículos recreativos (RV). La empresa opera a través de tres segmentos: Vehículos recreativos remolcables norteamericanos, Vehículos recreativos motorizados norteamericanos y Vehículos recreativos europeos. El segmento de vehículos recreativos remolcables norteamericanos está formado por Airstream (remolcable), Heartland (incluidos Cruiser RV y DRV), Jayco (incluidos Jayco remolcable, Starcraft y Highland Ridge), Keystone (incluidos CrossRoads y Dutchmen) y KZ (incluido Venture RV). El segmento de vehículos recreativos motorizados de Norteamérica está formado por Airstream (motorizados), Jayco (incluidos Jayco motorizados y Entegra Coach), Thor Motor Coach y el grupo Tiffin. El segmento de vehículos recreativos europeos está formado por el negocio de EHG. EHG fabrica una línea completa de vehículos recreativos motorizados y remolcables, incluyendo autocaravanas, autocaravanas, vehículos urbanos y caravanas en ocho plantas de producción de vehículos recreativos en Europa.