UNICREDIT S.P.A. 
El coste del riesgo -que mide las provisiones para cubrir las pérdidas de los préstamos como proporción de los préstamos totales- fue de 36 puntos básicos (pb) en Intesa y de 12 pb en su rival más pequeño, UniCredit.
A medida que los tipos de interés más altos aumentan los beneficios de los prestamistas sin perjudicar hasta ahora a los prestatarios, los inversores bancarios salen beneficiados.
UniCredit pagará como recompra de acciones y dividendos todo su beneficio de 2023, neto de una amortización de activos fiscales. Intesa también se comprometió a una recompra tras contabilizar el doble de provisiones que UniCredit en el cuarto trimestre.
Cuando se le preguntó por las diferencias en el coste del riesgo, el consejero delegado de Intesa, Carlo Messina, dijo que su banco había optado por no bajar nunca de 30 puntos básicos, incluso cuando no había necesidad inmediata de amortizar préstamos y contabilizar cargos.
"Históricamente, los bancos tienen un suelo para su coste del riesgo por debajo del cual es muy difícil bajar", dijo Stefano Gatti, profesor de finanzas de la Universidad Bocconi de Milán. Todos los préstamos implican cierto riesgo, por lo que es imposible que los bancos reduzcan las provisiones a niveles extremadamente bajos sin recortar los préstamos.
UniCredit declinó hacer comentarios para este reportaje, pero una fuente del sector señaló que, mientras que Intesa opera sobre todo en Italia -donde las pérdidas por préstamos son tradicionalmente más elevadas-, el negocio de UniCredit se extiende por 13 mercados, representando Italia el 46% de los ingresos del grupo, Alemania el 23% y Europa central y oriental el 18% y el 12% respectivamente.
Los bancos pueden dotar provisiones genéricas sobre su cartera de préstamos productivos, conocidas como overlays, para proteger sus activos de riesgos que no son captados por los modelos utilizados para calcular las pérdidas crediticias esperadas.
Con 1.800 millones de euros (1.900 millones de dólares), los overlays de UniCredit son los más elevados de su grupo, según Jefferies, y duplican los 900 millones de euros de Intesa.
Sin embargo, los overlays no pueden mantenerse indefinidamente si los riesgos no se materializan, y su uso ha suscitado un debate entre los reguladores bancarios.
Los supervisores del Banco Central Europeo han puesto de relieve "diferencias significativas" en el uso de los overlays en las carteras de préstamos rentables y han llevado a cabo una revisión para "establecer prácticas de provisión creíbles y coherentes".
Como línea de defensa adicional, UniCredit cuenta con más de 10.000 millones de euros de capital por encima de su umbral objetivo, lo que, según los analistas, respalda sus abultados pagos a los accionistas.
El grupo también afirma que los estrictos criterios de concesión de préstamos tras años de reestructuración han reducido las pérdidas crediticias esperadas, lo que impulsa la dotación de provisiones.
Gatti señaló que la reducción del volumen de préstamos podría acabar afectando a los beneficios de los bancos si el coste del riesgo se mantiene bajo mediante unos criterios de suscripción extremadamente estrictos.
RESERVAR DINERO
La capacidad de los bancos para hacer frente a un repentino aumento de los préstamos dudosos ha pasado a estar en el punto de mira tras el ciclo de subidas de tipos más rápido de la historia en la zona euro y la ralentización del crecimiento económico.
A pesar de los beneficios récord y de los a menudo generosos pagos a los accionistas, los bancos europeos cotizan con descuento respecto a sus rivales estadounidenses, en parte porque los inversores están preocupados por la debilidad de la economía europea en relación con la estadounidense.
El nuevo gobernador del Banco de Italia, Fabio Panetta, advirtió el sábado de que los peligros en el sistema bancario se arrastran sin ser vistos durante las épocas de bonanza, e instó a los bancos italianos a utilizar los beneficios del año pasado para aumentar las reservas de capital.
"El actual telón de fondo macroeconómico es débil, los tipos siguen siendo elevados y se espera que las tasas de morosidad sigan aumentando. Como sugirió recientemente el Banco de Italia, tiene sentido reservar dinero en los buenos tiempos", dijo Gatti, de Bocconi.
Para este año, UniCredit espera que su coste del riesgo se sitúe por debajo de los 20 puntos básicos, mientras que Intesa, que contabiliza parte de sus provisiones para poder vender los préstamos deteriorados, lo ve por debajo de los 40 puntos básicos.
A continuación se detallan los ratios de cobertura de las carteras de préstamos de Intesa y UniCredit, tanto de las morosas como de las no morosas, con los subconjuntos relativos.
Los préstamos deteriorados brutos de Intesa representaban el 2,26% del total de préstamos a finales de 2023 (1,16% neto de provisiones), los de UniCredit el 2,7% (1,4% neto).
El ratio bruto agregado de los bancos supervisados por el BCE fue del 2,26% en el tercer trimestre.
Las provisiones cubrían el 50% de los créditos deteriorados de Intesa a finales de 2023, frente al 47% de UniCredit. (1 dólar = 0,9295 euros)
