La influencia de los stablecoins en la red Bitcoin

Los stablecoins se han establecido desde hace tiempo como una piedra angular del ecosistema de las criptodivisas. Tether (USDT) es la punta de lanza, pero con su falta de transparencia, sus oscuras reservas y sus diversas controversias, está haciendo correr mucha tinta y dañando la imagen general de las stablecoins. Sin embargo, suelen ser el principal vehículo para entrar y salir de las posiciones en bitcoin. Por tanto, es evidente que su papel es crucial en la dinámica de la oferta y la demanda en la red. Permítame que le lleve a bordo del "Oscilador SSR".

Una vez más, nos sumergimos en la red de la cadena Bitcoin “on-chain” para entender el comportamiento de los inversores. Acostumbro a centrarme en los veteranos de la red, pero esta vez los dejamos fuera. Conociéndome, no por mucho tiempo, volveré pronto a presentar su último comportamiento a través de nuevas métricas. Volvamos a nuestro oscilador. Es simplemente la relación entre la oferta actual de stablecoins en el mercado y su capacidad de compra al precio actual del bitcoin. 

El poder de compra del bitcoin puede definirse como la capacidad de la oferta de stablecoins para comprar bitcoins y, por tanto, hacer subir el precio. Consideremos dos escenarios para ilustrar mi punto:

Precio bajo del bitcoin = Alto poder adquisitivo del stablecoin = Alta capacidad de hacer subir el precio

Precio alto del bitcoin = Bajo poder adquisitivo del stablecoin = Baja capacidad de hacer subir el precio

Stablecoin Supply Ratio (SSR)

El ratio tiene en cuenta la oferta total de stablecoins y, para entender su poder adquisitivo, lo expresará en BTC. Así, el resultado se comparará con la oferta de BTC reales en circulación. 

SSR = Relación entre: oferta de bitcoins y oferta de stablecoins (expresada en BTC)

Formula : Stablecoin Supply Ration (SSR)

Fuente: Glassnode

Apliquemos esta fórmula en forma de gráfico:

Bitcoin: Stablecoin Supply Ratio (SSR) Oscillator (7d Moving Average)

Fuente: Glassnode

Podemos considerar nuestros dos escenarios como sigue: 

1. Cuando la RSS es baja, el poder adquisitivo del bitcoin es alto, porque la misma cantidad de USD puede comprar relativamente más BTC. Un indicador de la posible subida del precio del bitcoin.
   
   
2. A la inversa, una RSS alta significa que el poder adquisitivo de la moneda fiduciaria es bajo. Por lo tanto, incluso cuando el sentimiento general es alcista, se hace más difícil subir el precio del bitcoin e incluso se crea una presión de venta.

Al igual que las otras métricas que he presentado en mis artículos anteriores, el SSR no ofrece una imagen completa de la situación actual de Bitcoin, después de todo, no tiene en cuenta las transacciones reales de "fiat" (dinero fiduciario) ni los derivados. Además, la actualidad de los datos históricos de la RSS hace que sea difícil saber cómo evolucionará esta métrica en el futuro. No obstante, los datos disponibles ya revelan algunas tendencias interesantes. Basándose en los datos del pasado, se observa que los valores por encima del punto de equilibrio representan zonas en las que el poder adquisitivo es bajo y, por tanto, la presión de compra disminuye. Para los más chartistas entre ustedes, algunos habrán visto una bonita divergencia bajista entre el precio del BTC y el RSS en los picos del primer trimestre de 2021.

También podemos ver que las caídas del indicador entre los valores: -2 y -3 han demostrado ser zonas de compra interesantes históricamente. En el momento de escribir este artículo, el SSR tiende a situarse ligeramente por encima del punto de equilibrio, lo que implicaría una disminución gradual del poder adquisitivo de la oferta de stablecoin. Pero es necesario complementar este estudio con otros indicadores para comprender la tendencia general. El estudio del precio, la macro, las características de cada activo, la ciclicidad del mercado y la volatilidad, entre otros, son factores a tener en cuenta.