El Tesoro publicará el miércoles nuevos objetivos económicos que proporcionarán el marco para un presupuesto en el que Meloni intentará mantener sus promesas de recorte de impuestos al tiempo que reduce el déficit fiscal.
La tarea se hace aún más difícil por el debilitamiento de las perspectivas de crecimiento y los costosos incentivos financieros para las mejoras ecológicas en el hogar, que se introdujeron mucho antes de que ella asumiera el cargo pero que siguen pesando sobre las cuentas públicas.
"Este presupuesto es la primera prueba económica real de Meloni desde que llegó al poder el pasado octubre", afirmó Tim Jones, analista de la zona euro para la consultora de mercados Medley Advisors.
"Con la marcha atrás del Banco Central Europeo como comprador de bonos italianos, ahora va a tener que tomar el tipo de decisiones que han frenado a todas las demás coaliciones italianas de los últimos 30 años".
Meloni tiene mucho menos margen de maniobra que cuando elevó los objetivos de déficit en su primer presupuesto hace un año.
Ahora hay un creciente énfasis en la consolidación fiscal a nivel europeo, con los gobiernos negociando sobre las nuevas normas fiscales que se introducirán el año que viene después de que se suspendieran en 2020 debido a la pandemia del COVID-19.
Esto se produce en medio de signos de agriamiento del sentimiento del mercado hacia Italia, algo que Meloni no puede permitirse mientras necesite compradores para una deuda pública equivalente a cerca del 142% de la producción nacional, proporcionalmente la segunda mayor de la zona euro después de Grecia.
MAYORES DÉFICITS, MENOR CRECIMIENTO
La diferencia entre los rendimientos de los bonos BTP italianos de referencia a 10 años y los más seguros bunds alemanes ha subido a cerca de 1,86 puntos porcentuales (186 puntos básicos), la mayor desde finales de mayo.
"Los factores de apoyo que permitieron que el diferencial alcanzara nuestro escenario alcista de 160 puntos básicos se han desvanecido", dijo Morgan Stanley este mes en una nota a los clientes. "Esperamos mayores déficits fiscales y un crecimiento más débil".
Pronosticaba que el diferencial subiría a 200-210 puntos básicos a finales de año.
Italia espera ahora que el déficit de este año se dispare a alrededor del 5,5% del PIB, frente al objetivo oficial del 4,5%, según han declarado fuentes a Reuters.
Tras un comienzo cauteloso, el gobierno derechista de Meloni empezó a levantar las cejas de los inversores cuando atacó repetidamente al Banco Central Europeo por sus subidas de los tipos de interés, y después se negó a firmar una reforma de la UE de su fondo de rescate.
Italia es el único país de la UE que se opone a la reforma del fondo, denominado Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE), y a su coalición gobernante le preocupa que los cambios propuestos hagan más probable que Roma tenga que reestructurar su deuda.
La inquietud sobre la visión económica de Meloni se disparó el mes pasado cuando el gobierno anunció un inesperado impuesto sobre los beneficios de los bancos que golpeó las acciones de los prestamistas antes de que varios intentos de clarificación sofocaran el pánico del mercado pero no la incertidumbre.
La medida provocó una avalancha de llamadas de inversores internacionales preocupados, según declaró a Reuters un alto banquero italiano bajo condición de anonimato, y obligó a los gestores de activos a regresar de sus vacaciones para hacer frente a la caída del mercado.
Los episodios dirigidos a las aerolíneas y a los inversores en el mercado italiano de préstamos dudosos, valorado en 307.000 millones de euros (326.740 millones de dólares), han seguido un patrón similar.
La semana pasada, el gobierno redujo los planes de limitar las tarifas aéreas para los vuelos a las islas italianas, después de que las aerolíneas, entre ellas Ryanair, impugnaran la legalidad de su propuesta inicial.
INTERVENCIONISMO E INCERTIDUMBRE
Roberto Perotti, profesor de economía de la universidad Bocconi de Milán, afirmó que la propuesta de limitar las tarifas aéreas demostraba que el partido Hermanos de Italia de Meloni "no tiene cultura de libre mercado".
Días después del impuesto bancario, Hermanos de Italia presentó un plan para permitir a los deudores pagar sus deudas atrasadas con un descuento, estableciendo de hecho un tope de beneficios para las empresas que compran la deuda incobrable a los bancos para luego ganar dinero con la ejecución de su reembolso.
Posteriormente, Meloni afirmó que no se preveía ninguna medida en relación con los créditos morosos, pero la propuesta de su partido sigue en el Parlamento y persiste la incertidumbre.
Mientras tanto, los escollos económicos se acumulan. Aparte del presupuesto y de las tensiones sobre el MEDE, Italia también está luchando por cumplir los objetivos políticos acordados con Bruselas para desbloquear miles de millones de euros de los fondos de recuperación tras la pandemia.
No sólo los inversores están preocupados por Italia. Dos gobernadores de bancos centrales de la UE, que también hablaron bajo condición de anonimato, dijeron a Reuters en una reciente reunión de responsables políticos de la UE que estaban preocupados por las finanzas públicas de Roma.
Un tercero dijo que los frecuentes comentarios dovish del Banco de Italia plantean dudas sobre su compromiso en la lucha contra la inflación, y un cuarto dijo que el BCE no debería detener completamente sus compras de bonos del Estado debido al riesgo de un aumento de los rendimientos italianos.
(1 dólar = 0,9396 euros)
