Pero los mercados siguen esperando que la Fed endurezca su política más adelante en el verano, ya que la inflación subyacente -que elimina los volátiles precios de la energía y los alimentos- sigue siendo rígida, mientras que los inversores se han creído la comunicación del banco central de que los tipos se mantendrán más altos durante más tiempo.
"La revalorización de las expectativas de la Fed ha sido masiva en los dos últimos meses, después de que se resolviera la crisis bancaria y el techo de la deuda", afirmó Jussi Hiljanen, estratega jefe de tipos en euros y dólares de SEB.
"Los precios del mercado para otra subida en julio son bastante altos y me cuesta ver por qué eso va a cambiar fundamentalmente a corto plazo".
En marzo, los operadores habían puesto en precio hasta tres recortes de tipos de 25 puntos básicos (pb) por parte de la Fed para finales de año, cuando los problemas de los bancos regionales estadounidenses hicieron temer una crisis bancaria en toda regla.
Pero a medida que la preocupación por la salud del sistema bancario fue remitiendo, los mercados empezaron a centrarse de nuevo en las perspectivas de inflación y crecimiento, y como la inflación se mantiene por encima del objetivo del banco central, las expectativas son que los tipos de interés se mantengan más altos durante más tiempo.
El jueves, el Banco Central Europeo anunciará su decisión política, en la que se prevé una subida de tipos de 25 puntos básicos, mientras que la mayoría también espera otra subida de tipos en julio.
Los tipos a plazo a corto plazo en euros (ESTR) del BCE para noviembre de 2023 se situaron en torno al 3,7%, lo que implica que el mercado espera un tipo de depósito del BCE del 3,8%, es decir, unas dos subidas más de 25 pb.
"Las expectativas están cimentadas para la reunión de mañana y otra subida de 25 puntos básicos está casi totalmente presupuestada para julio. Creo que la valoración del mercado es correcta en este sentido", afirmó Hiljanen de SEB.
La rentabilidad a dos años de Alemania, sensible a la política monetaria, apenas varió en el día, situándose en el 3,035%, tras haber alcanzado anteriormente su nivel más alto desde el 10 de marzo, en el 3,095%.
Los rendimientos a dos años en Francia y España también alcanzaron su nivel más alto desde mediados de marzo.
El rendimiento a 10 años de Alemania, la referencia de la zona euro, se mantuvo sin cambios en el 2,425%, tras subir 4,5 puntos básicos el martes.
Los analistas señalaron que la negociación del miércoles en la deuda pública de la zona euro podría ser más tranquila de lo habitual, dado que la decisión de la Fed sobre los tipos llega después del cierre del mercado y antes que la del BCE.
El rendimiento de Italia a 10 años apenas varió al 4,065%, lo que significa que la brecha de rendimiento estrechamente vigilada entre los rendimientos italianos y alemanes a 10 años se situó en 163 puntos básicos, muy cerca de su nivel más ajustado desde abril de 2022, en 158 puntos básicos.
Los rendimientos en Gran Bretaña también se mantuvieron estables, pero el rendimiento a dos años subió brevemente a su nivel más alto en 15 años después de que los inesperadamente sólidos datos del mercado laboral del martes aumentaran las expectativas de un mayor endurecimiento por parte del Banco de Inglaterra. (Reportaje de Samuel Indyk; Edición de Kim Coghill)
