El rendimiento del BTP italiano a 10 años cayó hasta el 3,78% en las primeras operaciones del lunes, su mínimo desde el 5 de febrero tras una caída de más de 10 puntos básicos el viernes. La última vez cotizó en torno al 3,88%, con una subida de 6,5 puntos básicos en el día.
El rendimiento alemán a 10 años, que bajó 7 pb el viernes y logró sólo su segunda caída semanal de 2024, subió 6 pb el lunes hasta el 2,42%.
Esa caída del viernes, que se observó en toda la deuda pública europea, se produjo después de que la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, dijera que las cifras salariales del cuarto trimestre eran "obviamente alentadoras" en los esfuerzos del BCE por reducir la inflación.
Los mercados de deuda pública están muy condicionados en estos momentos por las expectativas cambiantes sobre cuándo empezarán los bancos centrales a recortar los tipos de interés. Los rendimientos subieron de forma constante a principios de este año cuando los inversores hicieron retroceder las expectativas de recortes significativos de los tipos a principios de 2024, pero desde entonces se han mantenido más dentro del rango.
Actualmente, los mercados están valorando casi totalmente un recorte de tipos de 25 puntos básicos por parte del BCE en su reunión de junio, aunque ya no ven probable un recorte en abril, como habían hecho a principios de año.
La diferencia entre los rendimientos a 10 años de Italia y Alemania -utilizada a menudo como indicador de la disposición a invertir en la periferia más endeudada de Europa- alcanzó los 140,3 puntos básicos en las primeras operaciones, su nivel más ajustado desde marzo de 2022. La última vez se situó en 144 puntos básicos.
"Los inversores están contentos de asumir algo de riesgo adicional tanto en bonos soberanos como en bonos corporativos", dijo Althea Spinozzi, jefa de estrategia de renta fija de Saxo Bank, añadiendo que esto también podría verse en el mercado de valores, donde muchos índices de todo el mundo están en máximos históricos.
Dijo que también estaba pendiente del resultado de la emisión esta semana de un bono italiano reservado a los inversores minoristas: un bono BTP Valore. Se trata de la tercera emisión de este tipo e Italia captó más de 18.000 millones de euros (19.530 millones de dólares) en junio para su primera emisión, un récord para los bonos minoristas italianos.
DATOS DE INFLACIÓN
Los grandes datos programados para los mercados europeos esta semana son los de la inflación interanual de febrero, que se publicarán en Francia y Alemania el jueves, y en la zona euro el viernes.
La medida de inflación preferida por la Reserva Federal, el índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) de enero, se publicará el jueves y los analistas esperan que suba.
Ambas series de datos sobre la inflación serán importantes para la valoración de los mercados sobre la prontitud con la que los bancos centrales recortarán los tipos de interés. Los mercados europeos de renta fija son actualmente muy sensibles a las expectativas de tipos en Estados Unidos y también en Europa.
"Desconfío del PCE estadounidense, no queremos que la inflación subyacente supere el 0,4% intermensual", afirmó Kenneth Broux, estratega senior de divisas y tipos de Societe Generale.
Dijo que el reequilibrio de fin de mes también podría afectar a los mercados esta semana, lo que podría favorecer la bajada de los rendimientos.
Los inversores en bonos reequilibrarán sus carteras para reflejar la duración de los bonos emitidos, mientras que los que invierten una proporción fija en acciones y bonos tendrán que reajustarse tras las fuertes ganancias de los mercados bursátiles este mes.
Los rendimientos de los bonos a más corto plazo también subieron. El rendimiento a dos años de Alemania subió 5 puntos básicos hasta el 2,92% y el de Italia ganó una cantidad similar hasta el 3,45%. (1 dólar = 0,9217 euros) (Reportaje de Alun John; Edición de Christian Schmollinger, Sharon Singleton, William Maclean)
