RESÚMENES DE MERCADO

Atentos a:

Indicador de confianza de los consumidores de la UE (Unión Europea); decisión del Banco de Inglaterra (BoE) sobre los tipos de interés, finanzas del sector público; índice de confianza empresarial de Francia; anuncios de JD Sports Fashion, Next, Halma.

Apertura:

Las bolsas podrían abrir a la baja en Europa este jueves, mientras los inversores digieren los comentarios de Powell de la Fed (Reserva Federal) y se preparan para la decisión de tipos del BoE. En Asia, los índices bursátiles han caído, los rendimientos de los bonos del Tesoro han subido, el dólar ha ganado y los futuros del petróleo y el oro han bajado.

PRINCIPALES TITULARES DE LA PRENSA

La Fed mantiene los tipos pero prevé una subida más este año

WASHINGTON-Los funcionarios de la Fed votaron para mantener las tasas de interés estables en un máximo de 22 años y revelaron una división sobre si deben subirlas una vez más este año, con la mayoría inclinándose hacia otro aumento.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, declaró que los funcionarios no tenían que decidir todavía si subir los tipos de nuevo después de una serie históricamente rápida de aumentos en los últimos 18 meses y mientras esperan pruebas de que una reciente desaceleración de la inflación puede mantenerse.

Tipos de interés más altos no sólo por más tiempo, sino quizá para siempre

El miércoles, los responsables de la Fed sorprendieron a los mercados al señalar que los tipos de interés no bajarán tanto como estaba previsto.

El cambio podría ser más importante de lo que parece. En sus proyecciones y comentarios, algunos funcionarios insinúan que los tipos podrían ser más altos no sólo durante más tiempo, sino para siempre. En términos más técnicos, el llamado tipo neutral, que mantiene la inflación y el desempleo estables a lo largo del tiempo, ha subido.

No te creas las proyecciones de tipos de la Fed

¿Proyecta demasiado la Fed?

El miércoles, los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal se mantuvieron en su rango objetivo de tipos, lo que no es ninguna sorpresa. Si hubo una sorpresa, fue lo poco que esperan recortar los tipos el año que viene.

RENTA VARIABLE:

Los futuros de las bolsas europeas cotizan a la baja a primera hora de este jueves, a la espera de la decisión del BoE sobre los tipos de interés.

Se espera que el BoE aumente su tipo de interés oficial en 25 puntos básicos (pbs) hasta el 5,5% este jueves, pero podría mantenerlo en ese nivel hasta febrero de 2025 en un esfuerzo por contener la inflación del Reino Unido y llevarla de nuevo al objetivo del 2%, afirma el economista de Bank of America (BofA), Robert Wood.

La economía del Reino Unido tiene "un problema de inflación más arraigado que otras economías de mercado desarrolladas, debido a perturbaciones de oferta únicas (Brexit, enfermedad de la mano de obra) y expectativas de inflación modestamente desancladas", señala Wood.

Los índices bursátiles estadounidenses terminaron a la baja el miércoles después de que la Fed dejara sin cambios su decisión sobre los tipos de interés de referencia, tal y como se esperaba, al tiempo que indicaba que la mayoría de los funcionarios siguen esperando una subida más de los tipos de interés de un cuarto de punto porcentual antes de que finalice el año.

El banco central estadounidense también envió un mensaje claro de que se espera que los tipos de interés sean "más altos durante más tiempo" al recortar su previsión de recortes de tipos en 2024 de cuatro a dos.

La declaración de la Fed "mantuvo el sesgo restrictivo, con el lenguaje de que el FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto) buscará determinar 'el alcance de la firmeza adicional de la política', afirman los analistas de Capital Economics.

Alexandra Wilson-Elizondo, subdirectora de inversiones de estrategias multiactivos de Goldman Sachs Asset Management, señala que el comunicado de la Fed fue más duro de lo esperado.

"Ha habido desacuerdo entre lo que ha estado afirmando la Fed, lo que estaba haciendo el mercado de bonos y lo que estaba haciendo el mercado de renta variable", indica Eric Sterner, director de inversiones de Apollon Wealth Management.

"Ahora están empezando a ponerse de acuerdo".

Sterner afirma que las acciones tecnológicas están cada vez más bajo presión a medida que los tipos más altos impulsan los rendimientos de los bonos y atraen a los inversores a redirigir más efectivo al mercado del Tesoro.

"Creo que el mercado de valores se está acostumbrando a las expectativas de que los tipos van a ser más altos durante más tiempo", señala Travis Anderson, cofundador de TBH Advisors.

"No parece haber cambiado mucho el apetito por el riesgo en el mercado secundario", indica Anderson.

"Este deseo y la capacidad de operar en un entorno de tipos un poco más altos está ahí fuera", añade el economista.

DIVISAS:

El dólar se ha consolidado en Asia después de que la Fed señalara que los tipos seguirán subiendo durante más tiempo, lo que impulsó el atractivo de los activos de renta fija estadounidenses y la demanda del billete verde.

Los gráficos de puntos de la Fed se han elevado para 2024 y 2025, mientras que siguen indicando otra subida de tipos este año, afirma Michael Wan, analista sénior de divisas de MUFG Bank.

RENTA FIJA:

Los rendimientos del Tesoro han subido en general después de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, indicara que los funcionarios no han terminado necesariamente con las subidas de tipos de interés.

Cindy Beaulieu, directora gerente y gestora de carteras de la firma de gestión de activos Conning, señala que "esta es una Fed que todavía está muy centrada en la inflación en más de dos veces su objetivo actual del 2%, pero simplemente quieren consumir más datos antes de moverse de nuevo. Se están formando grietas, pero ninguna de ellas es lo bastante grande como para poner fin a este ciclo de endurecimiento".

Sin embargo, algunos analistas dudan de que la Fed sea capaz de mantener esta senda de halcones.

"Si la Fed tiene razón en cuanto a las perspectivas económicas, los tipos podrían seguir subiendo durante más tiempo", afirma Capital Economics (CE).

"Simplemente no nos creemos esas previsiones". CE prevé una recesión que obligue a una flexibilización más rápida.

Los estrategas, operadores e inversores también consideran que la subida de los precios del petróleo probablemente no se ha tenido en cuenta en las previsiones actualizadas de la Reserva Federal del miércoles.

"La Fed no se dedica a hacer predicciones a largo plazo sobre el petróleo. Los responsables políticos nos han dicho una y otra vez que están más preocupados por el núcleo", señala Tim Magnusson, director de inversiones de la estrategia de valor relativo de renta fija de la firma de fondos de cobertura Garda Capital Partners, con sede en Wayzata, Minnesota.

Aun así, "cuanto más tiempo pase en el que la energía se mantenga elevada, más probable es que eso alimente otras categorías de inflación".

ENERGÍA:

Los precios del petróleo han caído en Asia después de que los precios no encontraran mucho apoyo en los datos del gobierno estadounidense que mostraban un descenso semanal de más de 2 millones de barriles en las reservas de crudo.

"La decepcionante reducción de los inventarios impulsó a los operadores a recoger beneficios tras la subida del 10% registrada desde principios de mes", afirman los analistas de ANZ.

Los precios también se han visto lastrados después de que la Fed mantuviera sin cambios su tipo de interés de referencia el miércoles, tal y como se esperaba, pero señalara que es posible otra subida de tipos este año.

"Creemos que se justifica cierta consolidación hasta que veamos el siguiente tramo al alza", afirma Tariq Zahir, miembro gerente de Tyche Capital Advisors.

Sin embargo, "el peso del recorte continuado de la producción hasta finales de año por parte de Arabia Saudí y Rusia... no es una cuestión de si los precios superarán los 100 dólares, sino de cuándo lo harán", indica el economista.

El "único remedio para que los precios del petróleo suban es que suban para frenar la demanda". Eso no ocurrirá "hasta que superemos los 100 dólares por barril", añade Zahir.

METALES:

El oro ha bajado después de que la Fed de EE.UU. mantuviera los tipos sin cambios el miércoles, pero señalara una subida más a finales de año.

Los precios del oro han sido, como mínimo, resistentes, lo que refleja no sólo las crecientes expectativas de una política monetaria menos agresiva por parte de la Fed, sino también las crecientes expectativas de un "aterrizaje suave"", afirma Jeff Klearman, gestor de cartera de GraniteShares.

"Una economía resistente con una inflación en desaceleración ha inclinado la opinión del mercado de que el tipo objetivo de los fondos de la Fed tiene una oportunidad decente de permanecer sin cambios a corto plazo", añade Klearman.

"Todo esto apoya los precios del oro de cara al futuro".

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Los metales básicos han caído en general en un clima de aversión al riesgo provocado por el anuncio del FOMC de que los tipos seguirán subiendo durante más tiempo.

Según los analistas, el aluminio también podría verse afectado por el aumento de la producción.

La producción mensual total de aluminio ha aumentado un 1,6% interanual, hasta 6,04 millones de toneladas, señalan los estrategas de ING, citando datos del sector.

Esto lleva a una producción acumulada de aluminio de 46,5 millones de toneladas para los primeros ocho meses de este año, un 1,7% más que el año anterior, añaden los estrategas.

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Los precios del mineral de hierro han subido en el comercio asiático, ampliando las ganancias de la sesión anterior.

Según los analistas de Nanhua Futures, la producción de hierro fundido sigue aumentando, mientras que los inventarios de las acerías son bajos.

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September 21, 2023 02:00 ET (06:00 GMT)