A pesar de los recientes episodios de tensiones de liquidez, como el del comienzo de la pandemia, el enfoque de la Reserva Federal reduce la liquidez al eliminar los incentivos para que los bancos economicen en sus tenencias de reservas en el banco central, que son, desde cualquier punto de vista, los activos más líquidos, dijo Logan en unas observaciones preparadas para ser pronunciadas en una conferencia del Banco Central Europeo en Fráncfort.
Pero el enfoque no elimina el riesgo de liquidez, dijo, y añadió que "a todos los actores les queda trabajo por hacer para obtener plenamente los beneficios de estos sistemas."
Logan, cuyos años de trabajo gestionando la cartera de bonos de la Fed en su anterior puesto en la Fed de Nueva York hacen que sus opiniones sobre el tema de la liquidez vayan a llamar la atención, no tocó sus perspectivas económicas o de política monetaria en sus comentarios preparados.
Pero sí repasó una serie de formas en que los bancos, la Fed y otros participantes en el mercado podrían minimizar los riesgos de tensiones de liquidez, entre ellas exigir a los bancos que mantengan el acceso a la línea de préstamos de emergencia de la Fed, conocida como ventanilla de descuento, y que comprueben ese acceso con regularidad.
La Fed compró billones de dólares en bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas en marzo de 2020 y posteriormente para estabilizar el sistema financiero y proteger la economía de un colapso desastroso.
La Fed está ahora en proceso de reducir esas tenencias, y Logan dijo que es importante seguir haciéndolo.
"Nuestro principal reto económico no es una recesión profunda, sino una inflación demasiado alta", dijo Logan. "En este entorno, es importante eliminar el estímulo económico devolviendo nuestros activos al nivel necesario para suministrar reservas amplias -no abundantes-".
