Otro rebote del lunes en los mercados mundiales prepara una semana dominada por la Fed, aunque puede que el banco central estadounidense aún no tenga mucho que ofrecer a unos mercados de acciones y bonos que parecen más dispuestos a ver el vaso medio vacío a medida que octubre se acerca a su fin.

El preocupante retroceso de los mercados bursátiles a finales de año es más acusado en los índices de pequeña capitalización, que ahora registran pérdidas en lo que va de año de alrededor del 7%, incluso cuando el índice de referencia S&P500 sigue subiendo un 7% y los líderes de las grandes tecnológicas del Nasdaq 100 siguen un 30% al alza.

Los valores tecnológicos ganaron el viernes, por ejemplo, incluso cuando el Russell 2000 perdió más de un 1% en el día para alcanzar su nivel más bajo desde 2020.

Aunque los beneficios entrantes del tercer trimestre parecen una bolsa mixta -principalmente a causa de algunas grandes pérdidas de valores individuales debidas al alto listón de los inversores para las perspectivas de 2024-, el agregado parece en realidad bastante impresionante.

Ahora se espera que el crecimiento anual de los beneficios de las empresas del S&P500 haya repuntado hasta una tasa de crecimiento anual del 4,3%, según las estimaciones de LSEG, desde un mínimo del 1,6% antes de que comenzara la temporada de presentación de informes. Y el 77% de las empresas han superado las previsiones de Wall Street.

Un gran problema para las pequeñas empresas, sin embargo, es que soportan desproporcionadamente la carga de los mayores costes de endeudamiento que muestran pocos signos de bajar a corto plazo.

La Reserva Federal tomará su última decisión política el miércoles y se espera ampliamente que mantenga los tipos sin cambios por segunda reunión consecutiva. Aunque los futuros ven menos de un 50% de probabilidades de otra subida de tipos en el ciclo, no ven un recorte hasta junio como muy pronto.

Y aunque el crecimiento económico de EE.UU. en el tercer trimestre avanzó a un ritmo anualizado del 4,9%, muchos ven ahora también eso como un punto de inflexión, con modelos del PIB que ven el crecimiento del cuarto trimestre a menos de la mitad de ese ritmo por ahora.

Un factor clave para ello será, como siempre, el estado del mercado laboral, ya que se espera que los datos de este viernes muestren que el crecimiento de las nóminas de octubre se ha enfriado hasta los 188.000 nuevos puestos de trabajo, frente al aumento espectacular de 336.000 del mes pasado. Y las huelgas de los trabajadores del sector automovilístico contra los tres grandes fabricantes de coches de Detroit podrían restar al menos 29.000 empleos a octubre, según los datos del gobierno.

Pero más allá de los tipos de interés de la Fed, es el inquieto mercado de bonos y los costes de los préstamos a largo plazo, casi en máximos de 16 años, lo que está empezando a hacer más daño. Por mucha preocupación que haya por la avalancha de nueva deuda pública que se avecina, un momento clave de esta semana bien podrían ser los planes de reembolso trimestral del Tesoro para hoy y el miércoles.

Al menos por ahora, la preocupación de los mercados por el tenso conflicto de Oriente Próximo ha permitido cierto alivio. A pesar de que la invasión terrestre de Gaza por parte de Israel parece estar en marcha en medio de intensos combates y una grave crisis humanitaria, crecen las demandas de algún alto el fuego relacionado con la ayuda.

Las bolsas mundiales y los futuros de Wall St empezaron la semana al alza, con los precios del petróleo y el oro cediendo un poco -el primero vuelve a caer un 4% interanual-.

Apple domina la agenda de resultados de la semana el jueves. HSBC ganó un 1,2% en Londres tras anunciar una nueva recompra de acciones por valor de 3.000 millones de dólares y más que duplicar el beneficio del tercer trimestre.

Los rendimientos del Tesoro estadounidense a 10 años se mantuvieron estables en el 4,85%, muy por debajo del umbral del 5% que superaron la semana pasada.

El dólar subió un poco, y el franco suizo retrocedió porque el Banco Nacional Suizo recortó el tipo de los depósitos a un día que paga por las reservas de los bancos comerciales.

El yen se mostró más firme, ya que los rendimientos de la deuda pública japonesa subieron el lunes a nuevos máximos de 10 años cercanos al 0,9%, y los mercados sopesaron las posibilidades de otro ajuste de la política monetaria en la última decisión del Banco de Japón del martes.

En Europa, los datos mostraron que la economía alemana se contrajo un 0,1% menos de lo previsto en el tercer trimestre, pero las cifras de inflación de octubre mostraron una fuerte relajación de las presiones sobre los precios.

En Hong Kong, un tribunal concedió a China Evergrande un aplazamiento de cinco semanas para llegar a un acuerdo con los acreedores o enfrentarse a la liquidación después de que el asediado promotor dijera el lunes que estaba trabajando en un plan revisado de reestructuración de la deuda.

Acontecimientos clave que deberían proporcionar más dirección a los mercados estadounidenses más tarde el lunes:

* Encuesta manufacturera de la Fed de Dallas

* Ganancias corporativas en EE.UU: McDonald's, Loews, Western Digital, FMC, Arista Networks, Welltower, VF, Revvity, Simon Property, Healthpeak, Arch Capital, ON Semiconductor

* El Tesoro estadounidense subasta letras a 3 y 6 meses