El calendario coincide aproximadamente con el momento en que se espera que la Reserva Federal de EE.UU. y el Banco Central Europeo apliquen sus primeros recortes tras una pausa después de una campaña de rápidas subidas de tipos para frenar un repunte de la inflación a raíz de la pandemia.

La inflación en Canadá ha caído al 2,9% desde un máximo del 8,1% en junio de 2022 y se encuentra ahora justo dentro del rango objetivo del 1-3% del BoC. Pero los responsables políticos aún no están convencidos de que esté completamente bajo control, a pesar de la reciente ralentización de la producción económica.

La inflación de los costes de vivienda, que constituye aproximadamente una cuarta parte del índice utilizado para medir la inflación general, sigue siendo elevada. Existe el riesgo de que recortar los tipos demasiado pronto pueda reavivar las subidas de precios en el ya de por sí caro mercado inmobiliario canadiense.

La economía canadiense creció un 1,0% anualizado en el cuarto trimestre, por encima de las expectativas de los analistas, según los datos publicados el jueves. El repunte más fuerte de lo esperado indicó que el banco central podría mantener los tipos durante más tiempo para luchar contra la inflación sin llevar a la economía a una recesión.

Más del 60% de los economistas, 19 de 31 en una encuesta realizada por Reuters entre el 26 y el 28 de febrero, esperan que el BoC recorte su tipo clave en 25 puntos básicos hasta el 4,75% en junio, en línea mayoritariamente con los precios del mercado. Mientras que siete dijeron que el primer recorte llegaría en la segunda mitad de 2024, sólo cinco dijeron que llegaría en abril.

"El riesgo es que el primer recorte de tipos llegue más tarde de junio... Si el Banco va a cometer un error aquí, es que mantendrá la política demasiado restrictiva durante demasiado tiempo para asegurarse de que la inflación se dirige de nuevo hacia su objetivo o incluso más abajo", dijo Douglas Porter, economista jefe de BMO Capital Markets.

"También les preocupa un nuevo repunte del mercado inmobiliario y, más recientemente, tienen la arruga añadida de que el dólar canadiense ha empezado a debilitarse de nuevo".

Si se cumplen las predicciones de la encuesta, el BoC será el primero de los principales bancos centrales en empezar a recortar, ya que está previsto que los responsables políticos se reúnan en junio antes que la Fed y el BCE.

Un mayor debilitamiento del dólar canadiense, que ya ha bajado más de un 3% frente al billete verde este año, podría provocar un repunte no deseado de la inflación importada y dar al BoC más motivos para ser paciente.

Además, un repunte de los precios de la vivienda podría empeorar las perspectivas de inflación. Los precios de la vivienda subirán en los próximos años, ya que la oferta de viviendas sigue siendo limitada y muchos esperan ya una serie de recortes de los tipos de interés, según mostró otra encuesta de Reuters.

A la pregunta de qué es más probable en torno al momento del primer recorte de tipos, una mayoría del 75%, 15 de 20 economistas dijeron que el mayor riesgo es que el BoC recorte los tipos más tarde de lo que prevén actualmente en lugar de antes.

Aunque no hubo un consenso claro en torno al número de recortes de tipos que se producirán este año, casi el 70% de los economistas, 21 de 31, predijeron recortes de 100 puntos básicos o menos al año, incluidos nueve que pronosticaron tipos por encima del 4,00% a finales de 2024. Eso estaba en línea con la cantidad de relajación que se espera que haga la Reserva Federal.

De los 30 colaboradores comunes entre las dos últimas encuestas, 11 economistas esperan ahora menos recortes de tipos este año, mientras que 19 mantuvieron sus perspectivas sin cambios. Ninguno esperaba más.

Aunque 11 de los 14 economistas dijeron que la magnitud de los recortes de los tipos de interés podría ser menor de lo que esperan este año, la mediana de la encuesta mostró que el tipo bajaría al 3,25% a mediados de 2025, por encima del 3,00% previsto en una encuesta de enero.

"La realidad es que los precios han subido mucho en los últimos tres años y la psicología de la inflación ha cambiado", añadió Porter, de BMO Capital Markets. "Llevará algún tiempo conseguir que esa psicología vuelva a cambiar para que la gente crea realmente que la inflación ha sido domada".

(Para consultar otros artículos de la encuesta económica mundial de Reuters:)