Antes de que se conocieran los problemas contables y de que las acciones de ADM se desplomaran un 24% el lunes, la mayor caída desde 1929 según el Centro de Investigación de Precios de Valores, la empresa había estado pronosticando que la unidad de Nutrición que ha estado ampliando durante gran parte de la última década volvería a crecer en beneficios en 2024.
La recuperación del segmento de negocio que generó alrededor del 11% de los beneficios de ADM en 2022 habría ayudado a amortiguar el golpe de la disminución de los márgenes en la trituración de soja y el etanol, y de los precios más bajos de las cosechas a medida que aumentan los suministros mundiales de maíz y soja, según los analistas.
"Ahora es incierto si los beneficios operativos de Nutrición volverán a crecer (interanualmente) en 2024", dijo Arun Sundaram, analista senior de renta variable de CFRA Research.
"Esperamos que la investigación y las perspectivas inciertas ensombrezcan las acciones de ADM, ya que el segmento de Nutrición fue en su día el de más rápido crecimiento y el más rentable", dijo.
CFRA recortó su objetivo de precio a 12 meses para ADM a 61 dólares por acción desde los 76 dólares anteriores, uno de los varios analistas que rebajaron los objetivos de las acciones de ADM el lunes.
ADM y sus rivales en el procesamiento y comercio de cultivos se beneficiaron de unos márgenes de trituración de soja históricamente amplios durante los dos últimos años debido a la fuerte demanda de aceite vegetal para fabricar biocombustible y a la reducción de los suministros de productos de soja procedentes de una Argentina azotada por la sequía. Esos márgenes se están reduciendo ahora debido a la ampliación de la capacidad de procesamiento de EE.UU. y a un repunte previsto de las cosechas en Argentina.
Mientras tanto, los márgenes para producir biocombustible de etanol, una piedra angular de la cartera de ADM, se han estrechado y una superabundancia mundial de grano ha frenado las exportaciones de cosechas de Estados Unidos, sede de la mayor parte de las operaciones de ADM.
Rivales como Bunge tienen una mayor base exportadora en Argentina y Brasil.
PERSPECTIVAS A LA BAJA
ADM puso el domingo a su director financiero, Vikram Luthar, en excedencia administrativa y pospuso la próxima publicación de los resultados del cuarto trimestre y su presentación anual 10-K ante la Comisión del Mercado de Valores de EE.UU. (SEC).
También recortó su previsión de beneficios ajustados a 6,90 $ por acción para 2023 desde una visión anterior de "más de 7 $ por acción" y retiró todas sus perspectivas de futuro para Nutrición.
ADM ha invertido miles de millones de dólares en la última década en Nutrición, la más pequeña pero de más rápido crecimiento de sus tres principales unidades de negocio, comenzando con su adquisición de WILD Flavors por valor de 3.000 millones de dólares en 2014. En ese tiempo, los beneficios anuales ajustados por acción pasaron de 2 a 3 dólares por acción a un récord de 7,85 dólares en 2022.
Los ejecutivos de ADM pregonan con frecuencia este segmento como el futuro de la empresa, con el objetivo de capitalizar las tendencias alimentarias más saludables y la creciente demanda de ingredientes y saborizantes naturales por parte de los consumidores.
La unidad también proporcionó más estabilidad a las ganancias, ya que los resultados de la empresa estaban ligados menos directamente al mercado altamente cíclico de las materias primas.
No estaba claro si dos recientes adquisiciones de la unidad de Nutrición que debían cerrarse a principios de este año se verían afectadas. ADM anunció la compra de Revela Foods, un desarrollador y fabricante de ingredientes de sabor lácteo con sede en Wisconsin, y de la firma de sabores e ingredientes FDL, con sede en el Reino Unido, a finales del año pasado. Los analistas también tuvieron dificultades para calibrar los rendimientos futuros del segmento de Nutrición.
"Si no podemos confiar en los estados financieros, es difícil juzgar el rendimiento que están obteniendo por todas estas adquisiciones si va a haber una reexpresión masiva de beneficios que afecte a varios años", dijo Seth Goldstein, estratega de Morningstar.
