Los participantes del mercado creen que Pekín está realizando un delicado acto de equilibrio para apoyar la economía. Los signos de una persistente presión deflacionista exigen más medidas de estímulo, ya que la rápida caída de los precios ha elevado los costes reales de los préstamos, pero una relajación monetaria agresiva podría reavivar la presión depreciatoria sobre la divisa china y desencadenar salidas de capital.
Con los inversores retrasando el inicio de la relajación monetaria de la Reserva Federal estadounidense a mayo desde marzo, los operadores esperan que los diferenciales de rendimiento aún amplios entre las dos mayores economías del mundo sigan limitando los esfuerzos de relajación de Pekín.
En una encuesta de Reuters realizada esta semana entre 31 observadores del mercado, 22, o el 71%, de todos los encuestados esperaban que el Banco Popular de China (BPC) mantuviera sin cambios el tipo de interés de los préstamos a un año de la facilidad de préstamo a medio plazo (MLF) el 18 de febrero. Los nueve participantes restantes proyectaron una reducción marginal del tipo de interés.
Este mes vencen préstamos MLF por valor de 499.000 millones de yuanes (69.360 millones de dólares).
La semana de vacaciones públicas del Año Nuevo Lunar comenzará el 10 de febrero, y se espera que la refinanciación de los préstamos tenga lugar el 18 de febrero, que es un día laborable de recuperación.
"No somos de la opinión de que el PBOC vaya a aplicar un recorte del tipo del FML después de la semana de vacaciones", dijo Samuel Tse, economista de DBS.
"Los responsables políticos están esperando el primer recorte de la Fed para mantener estable el tipo de cambio del yuan".
Algunos operadores y analistas afirmaron que los bancos chinos podrían optar por reducir sus tipos preferenciales de referencia para préstamos (LPR, por sus siglas en inglés) para estimular la demanda de crédito y apuntalar la economía.
"Después de las vacaciones del Año Nuevo chino, las políticas monetarias podrían ser más flexibles - esperamos un recorte asimétrico de los LPR este mes tras el recorte del tipo de depósito el pasado diciembre y el recorte de 50 puntos básicos del coeficiente de reservas obligatorias (RRR)", dijeron los analistas de Citi en una nota.
"Es poco probable que un paquete de este tipo sea un estímulo 'bazuca'. Sin embargo, un paquete oportuno y cuidadosamente implementado aún podría ser capaz de sentar las bases para una leve reflación este año."
El banco central efectuó un profundo recorte de las reservas bancarias a principios de este mes, en una medida que inyectará unos 140.000 millones de dólares de efectivo en el sistema bancario.
Está previsto que China publique sus fijaciones mensuales del RPL el 20 de febrero.
(1 $ = 7,1945 yuanes chinos)
