Los precios mundiales del trigo son alrededor de un 45% más bajos ahora frente a mediados de mayo de 2022, quizá algo justificado por una conclusión de 2022-23 más floja de lo previsto.
Sigue habiendo mucha incertidumbre en torno a la producción y el comercio mundial de trigo, sobre todo en el Mar Negro, ya que las cosechas de cereales de 2023-24 distan mucho de estar resueltas. Sin embargo, las predicciones de mínimos plurianuales en la oferta pueden ser más habituales de lo que se hacen realidad.
Las estimaciones iniciales para 2023-24 del Departamento de Agricultura de EE.UU., publicadas el viernes, sugieren que las existencias de trigo (SU) de los principales países exportadores caerán hasta el 13,9% a mediados de 2024, por debajo de la media de 10 años del 16,8%.
Sería la SU más baja desde el 13,1% de 2007-08 y por debajo del 15,5% de 2022-23, que marcó un máximo de tres años. Pero ese rendimiento no se esperaba inicialmente para el año en curso.
El SU del trigo entre los principales exportadores en mayo de 2022 se fijó en un mínimo de 15 años del 13,5% para 2022-23, ampliándose al 13,75% en febrero de 2023. Este mes, las estimaciones del USDA para 2022-23 muestran una producción ligeramente mayor y un consumo notablemente menor que las de febrero, especialmente el consumo en Rusia, Ucrania y Europa.
Esta tendencia SU en los principales países exportadores de trigo no es exclusiva de 2022-23. A mediados de 2021-22, se preveía un mínimo histórico del 12,6% para ese año, frente a su última cifra del 15,1%.
Otro ejemplo elegido al azar a finales de 2018 mostraba un SU de los principales exportadores previsto para 2018-19 del 13,6%, el más bajo desde 2007-08 pero muy por debajo del amplio final del 18,1%.
Esto sugiere que la perspectiva actual de mínimos del SU en 16 años es menos amenazadora de lo que parece, pero los niveles por debajo de la media siguen mereciendo atención, sobre todo porque la caída de los precios podría crear una demanda adicional.
TIEMPO DE GUERRA
El comercio mundial de cereales tiene un aspecto algo diferente desde que Rusia invadió Ucrania en febrero de 2022, reduciendo tanto la producción como las exportaciones ucranianas. El año pasado, los resultados de Ucrania fueron mejores de lo que se esperaba en un principio, pero este año se prevén volúmenes más bajos.
El USDA sitúa la producción ucraniana de trigo en 2023-24 en 16,5 millones de toneladas y las exportaciones en 10 millones, por debajo de los 20,9 millones y 15 millones de 2022-23, respectivamente.
Sin embargo, esas cifras suponen probablemente la continuación del acuerdo sobre el grano del Mar Negro, que Rusia ha amenazado con abandonar el próximo jueves. Aunque Moscú negó cualquier avance, Turquía afirmó el viernes que todas las partes implicadas estaban cerca de alcanzar un acuerdo.
En una nota quizá relacionada, el presidente turco Tayyip Erdogan se enfrentó el domingo a las elecciones presidenciales, que irán a una segunda vuelta el 28 de mayo.
Pero algunos analistas afirman que podría no importar si el acuerdo no se renueva esta semana, ya que las cosechas ucranianas más pequeñas de 2023 podrían exportarse mayoritariamente a través de Europa, aunque sería más caro.
OTROS HOTPOTS
En el principal exportador, Rusia, el USDA prevé que la producción de trigo de 2023-24 se reduzca un 11% respecto al récord del año pasado, aunque las exportaciones aumentarán un 2% hasta alcanzar un nuevo máximo. Rusia y Ucrania habían representado recientemente hasta el 29% de las exportaciones mundiales de trigo.
Los rendimientos del trigo en Australia ya se están descontando a mínimos de cuatro años debido a la llegada de El Niño, propicio a un clima seco en ese país. Se prevé que las exportaciones australianas caigan casi un tercio en 2023-24, hasta 21 millones de toneladas, después de tres cosechas extraordinarias.
Lo contrario se ve para Argentina, ya que se espera que El Niño saque al cinturón cerealero de una sequía histórica y aumente la producción de trigo un 45% en el año, según la bolsa de cereales de Buenos Aires.
Se prevé que la cuota de exportación de trigo de EE.UU. alcance un mínimo histórico del 9% en 2023-24, ya que la producción de su mayor clase de trigo, el hard red winter (HRW), se encuentra en su nivel más bajo de los últimos 66 años debido a la sequía extrema.
Las previsiones de mayo del USDA para el trigo HRW suelen acercarse más a las definitivas en los años de menor rendimiento que en los de mayor, por lo que es posible que no se produzcan muchos descensos adicionales. Sin embargo, aún queda por delante la mayor parte de la temporada de cultivo para el trigo de primavera estadounidense, muy codiciado por su alto contenido en proteínas.
La India exportó un récord de 8 millones de toneladas de trigo en 2021-22, pero a pesar de la predicción de una cosecha récord para 2023-24, la prohibición de exportación del país significa que los futuros envíos serán mínimos. No se espera que esa prohibición se levante pronto, según la actualización de este mes del puesto del USDA en Nueva Delhi. Karen Braun es analista de mercados para Reuters. Las opiniones expresadas son suyas.
