Los vendedores en corto -inversores que apuestan por la caída del precio de las acciones de una empresa- están sentados sobre 303.700 millones de dólares en ganancias realizadas y no realizadas, cuatro veces más que en 2018, su último año rentable, según datos de la firma de análisis S3 Partners. Esto equivale a una rentabilidad del 31,2% sobre un interés corto medio total de 973.600 millones de dólares a lo largo del año, según S3 Partners.

Tesla a la cabeza

Las apuestas contra el fabricante de vehículos eléctricos Tesla encabezan el pelotón en términos de ganancias en dólares, con los inversores obteniendo 15.000 millones de dólares en beneficios realizados y no realizados sobre unos 19.300 millones de dólares de acciones vendidas en corto. Las acciones del fabricante de coches eléctricos, cuya meteórica subida en los últimos años ha escaldado a muchos inversores bajistas, han caído cerca de un 60% en lo que va de año.

Otros grandes ganadores en ventas en corto son Amazon, Meta Platforms, Apple y el vendedor de coches usados Carvana, según datos de S3. El S&P 500 ha caído casi un 19% este año y va camino de registrar su mayor pérdida porcentual anual desde 2008, después de que las subidas de tipos más agresivas de la Reserva Federal en décadas secaran el apetito por el riesgo.

Este año "ha sido más fácil para los cortos porque el entorno económico se ha sentido como un viento en contra para el mercado en su conjunto, en lugar del viento en contra visto en años anteriores", dice Moez Kassam, gestor de cartera de la firma de fondos de cobertura long-short Anson Funds, que supervisa alrededor de 1.700 millones de dólares y registró una ganancia del 4,9% hasta noviembre. "Los shorts han sido imposibles durante años", dijo.

Entre las principales participaciones del fondo se encuentran las apuestas por la empresa biotecnológica Novavax, que ha caído más de un 90% desde principios de año, y el fabricante de vehículos eléctricos Rivian Automotive, que ha bajado cerca de un 80%.

El gestor de carteras de Stanphyl Capital, Mark Spiegel, que ha estado corto de Tesla "consistentemente, en diferentes tamaños" desde 2014, dijo que una apuesta contra Tesla fue la posición corta individual más rentable de su fondo este año. El fondo de 18 millones de dólares ha subido un 60% en 2022. Las acciones de Tesla han subido un 1.271% desde 2014.

Mientras que la subida de los tipos de interés ha castigado a los valores de crecimiento, algunos inversores creen que la compra de Twitter por parte del consejero delegado de Tesla, Elon Musk, está desviando su tiempo de la dirección de la empresa de coches eléctricos. Las ventas de las acciones de Tesla de Musk también han pesado sobre la acción, y los inversores están buscando señales de que la demanda de los consumidores de vehículos eléctricos se está enfriando. Spiegel mantuvo sus apuestas bajistas sobre Tesla, creyendo que la acción tiene un largo camino por recorrer antes de alcanzar un precio justo.

Los últimos años no han sido buenos para los inversores bajistas. Los inversores en corto perdieron 142.400 millones de dólares en 2021, un año en el que las enormes subidas de los llamados valores "meme", como GameStop, perjudicaron a varias empresas que habían apostado por GameStop y compañías similares. Recibieron un golpe de 241.700 millones de dólares en 2020, cuando la Reserva Federal recortó los tipos a mínimos históricos en respuesta a la pandemia de COVID-19, lo que desencadenó un enorme repunte del mercado.

Resultados de los vendedores en corto

No todas las estrategias de venta en corto han funcionado este año. Los hedge funds long-short, que apuestan por la subida o bajada de las cotizaciones bursátiles, han registrado una pérdida del 9,7% hasta noviembre, según el proveedor de datos HFR. Las oscilaciones del mercado provocadas por los datos económicos y las decisiones de la Reserva Federal a menudo han cogido desprevenidos a los inversores y han alimentado los movimientos en cadena de los precios de los activos, lo que dificulta la selección de valores individuales, según los operadores.

"Es un entorno muy difícil porque las correlaciones (entre valores) son altas", dijo Venu Krishna, jefe de estrategia de renta variable estadounidense de Barclays en Nueva York. Al mismo tiempo, valores energéticos como Exxon Mobil, Occidental Petroleum, Chevron y Marathon Petroleum han registrado grandes ganancias al subir los precios de la energía, golpeando a quienes habían apostado contra ellos.

Charles Lemonides, gestor de cartera del fondo de cobertura ValueWorks LLC, valorado en 226.000 millones de dólares, cree que la restrictiva política monetaria pesará sobre el apetito por el riesgo el próximo año. Su fondo tiene ahora el mayor nivel de posicionamiento corto global de la historia. "Es mucho menos probable que veamos el tipo de peligroso entusiasmo inversor por valores como Tesla que ha acosado a los vendedores en corto en años anteriores", afirmó.

Entre las empresas contra las que apuesta Lemonides se encuentran el proveedor de componentes aeroespaciales Transdigm, cuyas acciones han subido un 1,45% en lo que va de año, y la empresa de semiconductores Broadcom, cuyas acciones han bajado casi un 16%. "Hay un montón de empresas... que tienen una cantidad significativa de deuda, pero los inversores de capital las perciben como a prueba de balas en este momento", dijo.