Pero hay menos de las habituales. Alrededor de una sexta parte del índice europeo STOXX 600 ha comunicado beneficios y hasta ahora menos de la mitad de ellos han superado las expectativas, menos que en un trimestre típico. No sólo eso, los accionistas están castigando severamente cualquier fallo, en una señal de que la tolerancia del mercado a los resultados escasos se está agotando.
El índice europeo ha subido un 9% este año, pero la mayor parte de esas ganancias se produjeron en el primer trimestre de 2023, cuando los inversores se mostraban optimistas ante la reapertura de China tras la crisis y aliviados por la posibilidad de que Europa evitara la recesión.
Desde entonces, el crecimiento chino ha perdido impulso, lo que ha suscitado la preocupación de cómo les iría a las empresas europeas expuestas a la segunda mayor economía del mundo, mientras ya se enfrentan a las persistentes presiones de los precios mundiales y al aumento de los costes de los préstamos.
Como resultado, el listón para los batidos está bajo, dijo Axelle Pinon, miembro del comité de inversión de la gestora de activos Carmignac.
"Desde principios de año, la expansión (de la valoración de la renta variable) ha sido más limitada en Europa, en comparación con EE.UU.", afirmó Pinon. "En consecuencia, se necesitan menos revisiones al alza de las previsiones de beneficios para apoyar el actual repunte del mercado".
El STOXX 600 cotiza actualmente con un ratio PE de 15,66, frente al ratio de 24,9 del S&P 500, su mayor descuento en al menos 24 años, según Refinitiv Datastream.
Los analistas han recortado las previsiones de beneficios de las empresas del MSCI Europe desde el 23 de junio, el tramo más largo de revisiones a la baja desde el estallido de la guerra de Ucrania el pasado febrero.
En el segundo trimestre, se prevé que los beneficios de las empresas del STOXX 600 caigan un 8,1% interanual, lo que supone una pequeña mejora respecto a la caída del 9,2% prevista la semana pasada, pero sigue marcando el peor trimestre para los resultados empresariales desde 2020, según los datos de Refinitiv I/B/E/S.
Pero ha habido algunos puntos brillantes en el trimestre. El fabricante francés de automóviles Renault informó de unas fuertes ventas mundiales de coches y Unilever, el fabricante del jabón Dove y del helado Ben & Jerry's, superó las previsiones después de llevar a cabo con éxito otra ronda de subidas de precios.
"En realidad estamos buscando posiblemente sorpresas al alza en lo que (se espera) que sea un trimestre bastante lento y negativo", dijo el director de inversiones de Kleinwort Hambros, Fahad Kamal, añadiendo que las economías china y europea siguen mostrando signos de resistencia.
"Soy bastante alcista en Europa, para ser sincero. Hay crecimiento del empleo, hay crecimiento salarial, el consumidor sigue probablemente razonablemente bien anclado", añadió.
DURO CASTIGO
En lo que va de temporada, las empresas que han incumplido las expectativas de beneficios han sido castigadas con más dureza por los inversores que en cualquier otro momento de los últimos cinco años, según Bank of America.
La actual temporada de resultados en Europa está mostrando el ratio de batidas más débil desde finales de 2019, según BofA, que señala que las pérdidas de beneficios por acción dieron lugar a una media de rentabilidad inferior en un día del 2%, la mayor reacción negativa desde el último trimestre de 2017.
Una quinta parte del valor de mercado de Electrolux se esfumó la semana pasada cuando el mayor fabricante europeo de electrodomésticos registró pérdidas en el segundo trimestre.
E incluso superar las expectativas puede no ser suficiente en estos momentos.
LVMH, la empresa más valiosa de Europa, perdió el miércoles un 5% de su valor de mercado después de informar de un aumento de las ventas que igualó las expectativas, pero ofreció una previsión menos optimista.
Más allá del segundo trimestre, las perspectivas son más bien sombrías.
Aunque hasta ahora los clientes han sido capaces, en general, de digerir unos precios más altos, no está claro hasta qué punto una posible compresión de los consumidores podría afectar a los márgenes, según Pinon, de Carmignac.
"La cuestión clave de cara al futuro es cómo afectarán al gasto la desinflación y una ralentización económica, junto con el riesgo de que se desarrollen guerras de precios", dijo Pinon.
El margen de beneficio neto a 12 meses para el STOXX 600 es del 9,9%, por debajo de un máximo histórico del 10,1% en noviembre de 2022, según Refinitiv Datastream.
Ben Jones, director de investigación macroeconómica de Invesco, afirmó que será más difícil que los beneficios superen este trimestre y que es probable que la inflación empiece a devorar los márgenes de beneficio.
"Esperamos que esto empeore a medida que se profundice la contracción del consumo hasta 2023", afirmó.
