El gobernador del BoE, Andrew Bailey, dijo la semana pasada que la inflación podría haber doblado la esquina después de que cayera en noviembre y diciembre, pero que por encima del 10% sigue siendo más de cinco veces superior al objetivo del 2% del BoE.
Bailey también ha advertido de que la escasez de trabajadores podría dificultar el descenso de la inflación al alimentar un fuerte crecimiento salarial y crear demasiado calor en la economía.
LOS TIPOS DE INTERÉS SE VEN CERCA DE SU MÁXIMO
El Banco de Inglaterra fue el primer gran banco central del mundo en subir los tipos cuando comenzó a elevar los costes de los préstamos en diciembre de 2021 y se espera que anuncie su décima subida consecutiva el 2 de febrero. Los inversores apuestan mayoritariamente por otra subida de medio punto porcentual, hasta el 4,0%, y por que el tipo bancario alcance pronto su nivel máximo del 4,5%.
GRÁFICO: Se espera que el impulso a la subida de tipos se estabilice - https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-ECONOMY/myvmogwlgvr/chart.png
LA INFLACIÓN CAE PERO SIGUE HABIENDO SEÑALES DE ALARMA
La principal medida de la inflación británica -el índice de precios al consumo- alcanzó en octubre un máximo de 41 años del 11,1%, antes de bajar en noviembre y diciembre hasta situarse en el 10,5%.
El Banco de Inglaterra predijo en sus últimas previsiones, publicadas en noviembre, que el IPC se desaceleraría hasta alrededor del 5% a finales de este año. Esa previsión podría rebajarse en las nuevas proyecciones de la semana que viene tras la fuerte caída de los precios del gas.
Pero el Banco de Inglaterra puede estar preocupado por el hecho de que la inflación subyacente -que excluye los artículos volátiles como los alimentos y la energía- no haya caído, y por el crecimiento más rápido de los precios en el sector servicios, lo que podría significar que la alta inflación se está incrustando en la economía.
GRÁFICO: Inflación mixta - https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-ECONOMY/jnvwywzdkvw/chart.png
LOS BRITÁNICOS FRENAN SUS FUTURAS EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN
Bailey y sus colegas pueden consolarse con los indicios de que las expectativas de los ciudadanos sobre la inflación futura están disminuyendo, lo que podría aliviar las demandas de mayores salarios. La medida YouGov/Citi de las expectativas de inflación en un plazo de cinco a diez años -que el BoE vigila de cerca- ha caído durante cuatro meses seguidos, aunque sigue siendo más alta que antes de la pandemia.
GRÁFICO: ¿Está tocando techo la inflación? - https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-ECONOMY/klpygzoyxpg/chart.png
LA INFLACIÓN CALIENTA EN EL MERCADO LABORAL
Por ahora, sin embargo, los salarios, excluidas las primas, están aumentando a su ritmo más rápido registrado, salvo durante la pandemia de COVID-19, cuando los datos estaban distorsionados por las ayudas gubernamentales. Los ingresos semanales medios, excluidas las primas, aumentaron un 6,4% anual en los tres meses hasta noviembre. Pero eso no fue suficiente para proteger los salarios del efecto corrosivo de la inflación.
GRÁFICO: El calor de la inflación en el mercado laboral - https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-ECONOMY/lbpggodxepq/chart.png
LA CONTRACCIÓN DEL MERCADO LABORAL BRITÁNICO PREOCUPA AL BOE
El BoE considera que la contracción de la mano de obra es un indicio preocupante de futuras presiones sobre los salarios. Otras economías ricas también están luchando contra la falta de trabajadores, pero el problema de Gran Bretaña se ha visto agravado por las restricciones post-Brexit a los trabajadores inmigrantes procedentes de la Unión Europea. La tasa de inactividad ha bajado en los últimos meses a medida que más personas buscan trabajo, pero sigue estando por encima de su nivel prepandémico.
GRÁFICO: Fortaleza del mercado laboral - https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-ECONOMY/gkplwxzowvb/chart.png
ECONOMÍA BRITÁNICA - EL REZAGADO DEL G7
La economía británica parece haber esquivado una recesión en la segunda mitad de 2022, pero los economistas prevén que caerá en una este año, lo que retrasará aún más su vuelta al tamaño anterior a la pandemia. Gran Bretaña es la única economía del Grupo de los Siete que aún no ha recuperado su producto interior bruto de finales de 2019.
GRÁFICO: Poca confianza - https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-ECONOMY/dwpkdanwxvm/chart.png
LOS CONSUMIDORES SIGUEN DE CAPA CAÍDA
Los consumidores británicos son los principales motores de la economía y no parecen estar de humor para gastar mucho mientras la inflación sigue empobreciéndoles. El índice GfK de confianza de los consumidores retrocedió en enero después de haber subido durante tres meses y se acercó a su nivel más bajo desde que comenzó a realizarse la encuesta en 1974.
GRÁFICO: No estamos fuera de peligro - https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-ECONOMY/akpeqarkjpr/chart.png
