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Las acciones europeas han perdido cerca de un 11% en 2021, su segundo peor comienzo de año desde 2008. El descenso se produce a pesar de la optimista temporada de resultados del primer trimestre, que se espera que se traduzca en un aumento del 41,5% de los beneficios, según los datos de Refinitiv. Excluyendo el sector energético, se espera que los beneficios aumenten un 22,4%.
Pero las perspectivas siguen siendo inciertas, ya que los vientos en contra están aumentando. La guerra en Ucrania, la persistencia de la inflación y el aumento del riesgo de recesión se suman a este contexto de incertidumbre, según Stéphane Ekolo, estratega de renta variable mundial de Tradition. "Seguimos siendo cautelosos con la renta variable dado el muy difícil contexto geopolítico y macroeconómico, junto con el riesgo de presiones sobre los márgenes", dijo, anticipando una caída del índice STOXX 600 de unos 50 puntos, hasta 380, para finales de año.
Un BCE agresivo
Uno de los principales riesgos citados por los encuestados es la velocidad a la que se espera que los bancos centrales, incluido el Banco Central Europeo (BCE), endurezcan su política a lo largo del año para contener la inflación. La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, dijo el martes que ve el tipo de depósito del BCE en cero o "ligeramente más alto" a finales de septiembre, lo que implica un aumento de al menos 50 puntos básicos desde su nivel actual. Los mercados monetarios esperan que los tipos de interés del BCE suban más de 100 puntos básicos a finales de año.
"El BCE está adoptando una postura de política monetaria agresiva, especialmente cuando se espera una desaceleración del crecimiento, lo que tendrá un impacto negativo en la región", dijo Philipp Lisibach, jefe de estrategia global de Credit Suisse, quien también señaló un aumento prolongado de los precios de la energía, un desbordamiento o escalada del conflicto en Ucrania y un euro más fuerte como los principales riesgos para las perspectivas de las acciones de la zona euro.
El BCE subió los tipos de interés por última vez en 2011 y su tipo de depósito se encuentra en territorio negativo desde 2014.
Entre los índices de referencia nacionales, el DAX alemán se sitúa en 14.000 puntos a finales de año, frente a los 13.920 puntos actuales, según la encuesta. El FTSE 100 británico podría alcanzar los 7.494 puntos (frente a 7.484) y el CAC 40 los 6.400 puntos (frente a 6.253).
