Hasta septiembre se ha recaudado un total de 2,65 billones de dólares en Asia, excluyendo Japón y Australia, a través de 12.075 emisiones de bonos en moneda local, según datos de Refinitiv.
Esto refleja un aumento de aproximadamente el 10% de los ingresos con respecto al año anterior y el más alto para el período del año hasta la fecha en más de una década.
De esta cifra, el 47,2% provino de emisores gubernamentales, con 1,25 billones de dólares en 2.057 emisiones. Le siguió el sector financiero, que constituyó el 31,2%, o 825.780 millones de dólares, de 5.419 emisiones.
"Los mercados en moneda local están más peculiarmente aislados de lo que ocurre en el frente global", dijo Wong Kwok Kuan, director gerente y jefe regional de los mercados de deuda de Maybank Investment Banking Group.
La Reserva Federal ha subido los tipos de interés en 300 puntos básicos (pb) desde principios de año, llevando el tipo objetivo de los fondos federales por encima del 3%. Las últimas proyecciones muestran que ese tipo subirá hasta el 4,25%-4,5% a finales de 2022.
Ese ritmo frenético de subidas de tipos hace que la emisión de bonos en moneda local sea relativamente más barata que la de bonos en dólares, sobre todo porque el dólar alcanza máximos de varios años y debilita las monedas locales.
Mientras tanto, las subidas de tipos en Asia han sido en general más moderadas.
El Banco de Indonesia, por ejemplo, no empezó a subir los tipos hasta agosto y lo ha hecho en un total de 75 puntos básicos. El banco central de Filipinas ha aumentado los tipos en 225 puntos básicos desde mayo y el Banco de Tailandia los ha subido en 25 puntos básicos en dos ocasiones, en agosto y septiembre.
Andrew Lim, responsable regional de los mercados de capitales de deuda del Maybank Investment Banking Group, señaló que el mercado de capitales en dólares de EE.UU. también había "visto periodos en los que estaba cerrado dada la volatilidad macro", lo que hizo que las empresas miraran hacia el interior.
COSTE PALATABLE
La empresa indonesia Mandiri Tunas Finance, propiedad mayoritaria del Banco Mandiri, captó en febrero 376.615 millones de rupias (24,80 millones de dólares) en bonos a 5 años al 6,75%. En agosto de 2020, pagó un 8,6% en bonos a 5 años.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 5 años han subido desde cerca del 0,4% en diciembre de 2020 hasta cerca del 3,8% en la actualidad. Los bonos de crédito suelen tener un precio basado en los diferenciales con respecto a los bonos soberanos.
El rendimiento de los bonos corporativos asiáticos con grado de inversión en dólares se sitúa ahora en el 5,8%, con una subida de 300 puntos básicos este año.
El repunte en la emisión de bonos locales también se ha visto espoleado por un creciente apetito por este tipo de bonos, ya que los inversores nacionales -que suelen ser los principales compradores- buscan oportunidades para seguir invirtiendo en casa.
"Los mercados en moneda local están bien respaldados por los inversores institucionales nacionales, como las compañías de seguros de vida y los gestores de activos, ya que tienen activos en moneda local y mandatos específicos para desplegar en estos mercados", dijo Edmund Leong, jefe de banca de inversión del grupo UOB.
La empresa Gulf Energy Development Public Company Limited, con sede en Tailandia, emitió con éxito obligaciones por un total de 35.000 millones de baht (940 millones de dólares) en agosto, de los cuales 11.000 millones se distribuyeron entre inversores de alto patrimonio, bancos, aseguradoras y sociedades de valores.
Sin duda, los inversores afirman que el volumen y las cantidades recaudadas con las emisiones de este año no son sorprendentes y reflejan el crecimiento constante de los mercados en los últimos años.
De 2020 a 2021, la cantidad total recaudada de bonos en moneda local emitidos en Asia, excluyendo Japón y Australia, aumentó casi un 15%, y de 2019 a 2020, los ingresos fueron casi un 30% mayores.
Incluso cuando los tipos suben, se espera que los emisores sigan recurriendo a los mercados nacionales para la refinanciación de la deuda existente y otras necesidades de capital.
"Diría que los costes de financiación siguen estando dentro de las expectativas, son aceptables", dijo Leonard Kwan, gestor de cartera de la estrategia dinámica de bonos de mercados emergentes de T. Rowe Price.
"En su mayor parte, seguiría siendo más barato financiarse a nivel nacional, incluso con los actuales tipos más altos, que en los mercados exteriores".
(1$ = 15.185,0000 rupias)
(1$ = 37,2300 baht)
