Esta vez será diferente.

"Vamos a tener que ser, como he mencionado, ágiles en esto. La economía es bastante diferente esta vez", dijo Powell el miércoles después de la reunión de enero de la Fed para fijar la política monetaria, en la que señaló que sus primeras subidas de tipos de interés de la era COVID-19 comenzarían probablemente en marzo. Y a partir de ahí, es casi una incógnita.

"Powell puso fin a cualquier tipo de orientación "medida/gradual", porque las perspectivas económicas son demasiado inciertas", escribieron los economistas de Jefferies Aneta Markowska y Thomas Simons en una nota titulada: "El FOMC señala un ciclo de ajuste de orientación".

Para empezar, la inflación es mucho mayor y la economía y los mercados laborales son mucho más fuertes que cuando la Fed emprendió su última serie de subidas de tipos en la década anterior, dijo Powell.

Entonces, desde diciembre de 2015 hasta 2018, la Fed nunca dejó pasar menos de tres meses entre las subidas de tipos, y nunca subió el tipo objetivo más de un cuarto de punto porcentual cada vez.

La trayectoria de la política, según prometieron Powell y otros responsables de la Fed en repetidas ocasiones durante ese periodo, sería gradual. Y una vez que la Fed comenzó a reducir su balance para endurecer aún más la política, dos años después de haber comenzado a subir los tipos, prometió hacerlo al ritmo en que se seca la pintura.

Hoy, la inflación está cerca de un máximo de 40 años y la tasa de desempleo, en el 3,9%, está a un paso del objetivo de máximo empleo de la Fed.

"A medida que nos abrimos camino, reunión tras reunión, somos conscientes de que ésta es una expansión muy diferente... Es probable que esas diferencias se reflejen en la política que aplicamos", dijo Powell, que utilizó la palabra "ágil" al menos tres veces.

Powell no detalló exactamente cuáles serían esas diferencias y, de hecho, cuando se le preguntó directamente si se podía esperar que la Fed subiera los tipos en intervalos más grandes o si se estaba apartando de su guión "gradual", dijo que los responsables políticos aún no habían abordado esas cuestiones.

"Empezaremos a abordarlas a medida que avancemos hacia la reunión de marzo y las reuniones posteriores", dijo. "Somos plenamente conscientes de que esta es una situación diferente".

En diciembre, los responsables de la política monetaria de la Fed habían señalado que podrían subir los tipos tres veces este año, pero desde entonces el panorama de la inflación, en todo caso, se ha deteriorado, dijo Powell.

Sobre la posibilidad de más de cuatro subidas de tipos este año, "no dijo que no lo harían", dijo Chris Zaccarelli, director de inversiones de Independent Advisor Alliance, "lo que indica una flexibilidad para subir los tipos mucho más rápidamente (si es necesario) de lo que nadie esperaba".

Otros fueron más escuetos: "Hoy el cohete de los tipos de interés de la Fed ha salido del hangar", dijo Beth Ann Bovino, economista jefe para Estados Unidos de S&P Global Ratings.

"Se acabó el Sr. Nice Guy", escribió Michael Feroli, economista jefe para Estados Unidos de JPMorgan.

Los mercados de futuros de los tipos de interés han apostado plenamente por una trayectoria más rápida, y los precios reflejan ahora unas probabilidades más que parejas de cinco subidas de un cuarto de punto cada una este año.

Powell enfatizó repetidamente que el principal trabajo de la Fed ahora era acercar la inflación a su objetivo del 2%. La mejora de las cadenas de suministro, aunque esté lejos de estar totalmente arreglada, ayudaría, al igual que la falta de cualquier nuevo estímulo fiscal en marcha.

Pero en lugar de apaciguar las preocupaciones de que la Fed podría volverse muy agresiva en su intento de frenar la inflación, Powell señaló que esta vez la realidad es diferente.

"Lo que necesitamos aquí es otra larga expansión... eso va a requerir estabilidad de precios. Eso va a requerir que la Fed endurezca la política de tipos de interés y que hagamos nuestra parte para volver a situar la inflación en nuestro objetivo del 2%", dijo Powell.