Jeremy Hunt eliminó el lunes la mayor parte de los recortes fiscales previstos por la primera ministra Liz Truss y acortó su enorme plan de limitación de los precios de la energía de dos años a seis meses, apretando las tuercas a la sexta economía más grande del mundo en 2023.

Los inversores valoraban el martes en un 66% la posibilidad de que el Banco de Inglaterra suba su tipo de interés de referencia en un punto porcentual el 3 de noviembre, su próximo anuncio programado de política monetaria, por debajo de la casi certeza que existía antes de los radicales giros fiscales.

Los inversores también han recortado sus apuestas sobre el máximo del tipo bancario, que ahora ven en el 5,25%, por encima del 2,25% actual, pero por debajo del casi 6% previsto a principios de mes.

El martes, el banco ING dijo que ahora esperaba que el Banco de Inglaterra subiera los tipos en 75 puntos básicos el mes que viene, y no en 100 como pensaba antes, incluso cuando dijo que el tope más corto del precio de la energía podría impulsar la inflación en 2023 hasta el 7,6% desde el 5,9% estimado anteriormente.

Pero en los próximos dos o tres años -el calendario del BoE para fijar la política monetaria-, la reducción de los subsidios para ayudar a los hogares y a las empresas a hacer frente a las crecientes facturas de la electricidad probablemente enfriará la inflación al pesar sobre el gasto y la demanda.

Además del freno que supondrá para la economía el aumento de los impuestos y la reducción del programa de ayudas a las facturas de la luz, Hunt tiene previsto recortar el gasto público mientras intenta reparar las finanzas públicas y la credibilidad de la política económica británica.

"Está claro que los riesgos a la baja para el crecimiento han aumentado", dijo Sonali Punhani, economista de Credit Suisse. "Pero la magnitud exacta es difícil de saber hasta que tengamos más detalles".

MUCHAS PIEZAS MÓVILES

Otros bancos centrales, como la Reserva Federal de EE.UU., están mostrando poca tregua en sus subidas de tipos, ya que la inflación -impulsada por el aumento de los costes de la energía y los alimentos, en gran medida consecuencia de la guerra de Ucrania- sigue siendo obstinadamente alta.

Pero las perspectivas de la economía británica han cambiado tan notablemente que el panorama parece distinto para el BoE.

"El BoE se encuentra en una situación un tanto única, con tantas piezas en movimiento", dijo Punhani. "El hecho de que se haya invertido tanto estímulo fiscal y se haya reducido el apoyo a la energía reduce un poco la presión sobre ellos".

Pero el debate para el Banco de Inglaterra no está nada claro.

Si relaja el ritmo de sus subidas de tipos de interés más de lo que esperan los inversores, podría debilitar aún más el valor de la libra, que ha caído un 16% frente al dólar este año, lo que agravaría las presiones inflacionistas.

Pero el encarecimiento de los préstamos se sumará a una contracción del coste de la vida que se agravará para muchos hogares después de abril, cuando el programa de apoyo a la energía se reorientará hacia los más vulnerables.

Las empresas también se verán expuestas a facturas energéticas más elevadas justo cuando se les va a aplicar un salto en el impuesto de sociedades, parte de la campaña de Hunt para restaurar la reputación fiscal de Gran Bretaña.

La semana pasada, el Banco de Inglaterra se ganó algunos elogios por proteger su propia credibilidad como banco central independiente cuando se aferró a la fecha límite del 14 de octubre para poner fin a sus compras de emergencia de bonos del Estado, lanzadas para sofocar la agitación del mercado que siguió al mini-presupuesto de Truss del 23 de septiembre.

Se consideró que la negativa a ampliar el plazo contribuyó a aumentar la presión sobre Truss, que despidió a su amigo Kwasi Kwarteng como ministro de Finanzas poco antes de que venciera el plazo del BoE y luego aceptó el giro de 180 grados en sus planes de recorte de impuestos.

Aunque las subidas de los tipos de interés podrían dar a Hunt un dolor de cabeza adicional al aumentar los costes de los intereses de la deuda del gobierno, los analistas esperan una relación más fluida entre el banco central y el gobierno tras las tensiones de los últimos meses cuando los aliados de Truss acusaron al BoE de fracasar en su lucha contra la inflación.

"Espero que el Banco de Inglaterra responda únicamente al panorama de la inflación", dijo Punhani. "Espero que sigan haciéndolo".