El crecimiento nominal del PIB, que incluye la inflación, es el punto de referencia utilizado para estimar la recaudación de impuestos en el próximo presupuesto que se presentará el 1 de febrero. Se estima que se situará en torno al 15,4% para el ejercicio en curso.
Al menos cuatro de los principales economistas esperan que el crecimiento nominal del PIB se sitúe entre el 8% y el 11% a medida que la inflación se ralentice y el crecimiento real del PIB disminuya desde el 7% estimado para este año, cuando las distorsiones relacionadas con la pandemia y la demanda reprimida impulsaron al alza las tasas de crecimiento.
Unos menores ingresos fiscales limitarán la capacidad del gobierno para gastar y apoyar la economía mientras el país se dirige a las elecciones nacionales de 2024. También pondrá a prueba los esfuerzos por reducir el déficit fiscal hacia el objetivo a medio plazo del 4,5% del PIB para 2025/26.
Se prevé un crecimiento del PIB nominal del 15,4% en 2022/23 https://www.reuters.com/graphics/INDIA-ECONOMY/jnpwywgmwpw/chart_eikon.jpg
"El mayor crecimiento del PIB nominal no sólo ha ayudado a reducir la deuda pública y los ratios fiscales, sino que también ha resultado en un aumento del crecimiento del crédito hasta el 16%-17% interanual en el año fiscal 23", escribió el economista jefe para la India del Deutsche Bank, Kaushik Das, en una nota el lunes.
Das dijo que espera un crecimiento nominal del PIB del 8%-9% en el año fiscal 24, y que la inflación y el crecimiento real del PIB se verán reducidos. Un crecimiento del 8-9% acercaría esa cifra al 7,6% de crecimiento nominal visto en 2019/20, antes de que se produjera la crisis de Covid.
En noviembre de 2022, la recaudación fiscal neta del gobierno federal se situaba en 12,24 billones de rupias (148.610 millones de dólares), el 63% del objetivo anual.
El Banco Estatal de la India y la agencia de calificación ICRA estiman el crecimiento nominal del PIB en torno al 10% para el próximo ejercicio. Esto, según la economista jefe de ICRA, Aditi Nayar, podría traducirse en un crecimiento del 9,4% de la recaudación fiscal.
"Somos ligeramente prudentes en cuanto a las recaudaciones fiscales del próximo año porque esperamos un menor crecimiento de las recaudaciones de impuestos especiales y arancelarios", declaró.
El economista jefe del Banco de Baroda, Madan Sabnavis, cifra el crecimiento nominal ligeramente por encima, entre el 11% y el 12%, pero aún materialmente inferior al 15,4% de este año.
"El dinamismo fiscal visto este año debido a la inflación y a la demanda reprimida faltará este año", dijo Sabnavis.
Se prevé un déficit fiscal del 6,4% del PIB a pesar del mayor crecimiento nominal https://www.reuters.com/graphics/INDIA-ECONOMY/klpygzexlpg/chart_eikon.jpg
MATEMÁTICAS PRESUPUESTARIAS
El gobierno indio había proyectado un crecimiento nominal del PIB del 11,1% en el presupuesto para 2022/23, significativamente inferior al 15,4% estimado ahora por la oficina estadística en sus primeras estimaciones anticipadas publicadas el viernes.
Esto, según BofA Global Research, podría significar que la recaudación fiscal neta del gobierno federal supere las estimaciones presupuestarias en 1,15 billones de rupias.
Sin embargo, los ingresos no fiscales, incluidos los procedentes de la desinversión, serán inferiores y el gasto será superior en 1,35 billones de rupias.
"Un crecimiento del PIB nominal superior al presupuestado, (ayudará) a mantener el déficit fiscal como porcentaje del PIB en el 6,4%, con riesgos a la baja", señaló.
Los economistas de Kotak Institutional Equities, sin embargo, dijeron que el crecimiento del PIB nominal superior al presupuestado podría haber permitido que el déficit fiscal se redujera al 6,1% del PIB, pero un mayor gasto probablemente significará que el déficit se mantenga cerca del 6,4%.
"Para el año fiscal 24, la consolidación fiscal debería limitarse a 30-40 puntos básicos con respecto al año fiscal actual", declaró Soumya Kanti Ghosh, economista jefe del State Bank of India.
Otros economistas ven margen para una reducción más rápida del déficit fiscal el próximo año.
Nayar, de ICRA, lo fija en el 5,8%, mientras que Sabnavis, del Banco de Baroda, lo ve entre el 5,75% y el 6% del PIB.
"Aunque se espera que la tasa de crecimiento nominal del PIB sea inferior a la del año fiscal 23, el mayor dinamismo de los impuestos, la menor factura de las subvenciones y el enfoque del gasto orientado deberían allanar el camino para un menor déficit fiscal", dijo BofA Global Research, que también ve el déficit del próximo año en el 5,8% del PIB.
(1 $ = 82,3650 rupias indias)
