La corona alcanzó el martes su nivel más bajo en tres años frente al euro y en cinco meses frente al dólar, ya que los problemas del sector bancario sacudieron las divisas de beta alta, las de mayor riesgo.

Noruega es el mayor productor de petróleo y gas de Europa y su divisa se recuperó a principios de mes después de que la OPEP+, que agrupa a la Organización de Países Exportadores de Petróleo con Rusia y otros socios, anunciara un recorte sorpresa de la producción de crudo.

Aun así, la corona ha caído casi un 8% frente al dólar en 2023, en comparación con la libra esterlina, que se ha revalorizado casi un 3%. Retrocediendo un poco más, el Nokkie, como se conoce popularmente entre los operadores, sigue siendo la divisa más rezagada del Grupo de las 10 economías más desarrolladas en los dos últimos años.

Se ha debilitado la friolera de un 10% frente al euro este año, lo que se suma a un desplome del 5% en 2022, ya que la corona no consiguió traccionar gracias a un aumento de los ingresos procedentes del petróleo y el gas el año pasado.

La magnitud de la lucha de la corona y el renovado compromiso del banco central noruego de luchar contra la inflación con más subidas de tipos, junto con la perspectiva de un dólar más débil este año, podrían significar que se avecina algún respiro.

"La NOK se ha vendido masivamente en los últimos tiempos y el Norges Bank se encuentra en una posición en la que puede seguir subiendo los tipos sin estresar demasiado a la economía", afirmó Nick Rees, analista de mercados de divisas de Monex Europe.

El Norges Bank, que fue el primer banco central del G10 en empezar a subir los tipos en septiembre de 2021, ha admitido que ralentizar sus subidas de tipos cuando sus homólogos mundiales estaban subiendo agresivamente no ha ayudado a la corona.

Los tipos de interés de referencia noruegos se sitúan actualmente en el 3,0%, frente al 5% de Estados Unidos y el 3,0% de la zona euro, donde el Banco Central Europeo (BCE) no empezó a subir los tipos de interés hasta julio.

El Norges Bank promete ahora al menos un par de subidas de tipos para elevar su tipo de interés oficial al 3,5% antes del verano, tras una subida de 25 puntos básicos en marzo, cuando advirtió de que la debilidad de la divisa había empeorado las perspectivas de inflación al aumentar los precios de los bienes importados.

Los mercados monetarios muestran que los operadores ven quizá una subida más de 25 puntos básicos por parte de la Fed y un par de subidas similares por parte del BCE este año.

Goldman Sachs y UBS dijeron que el aumento del coste de los préstamos probablemente apoyaría a la corona noruega.

Según una encuesta de Reuters entre estrategas de divisas, la corona subirá probablemente un 6,5% frente al euro dentro de un año, y casi un 10% frente al dólar estadounidense.

Los estrategas globales de divisas de Nomura afirmaron que los diferenciales de tipos siguen abogando por un euro más alto frente a la corona, pero si los precios del petróleo protagonizan una recuperación, eso podría suponer un apoyo adicional.

La divisa noruega no logró mantener las ganancias impulsadas por la energía el año pasado, en medio de salidas de fondos soberanos históricamente grandes que "reciclaban" los grandes ingresos del petróleo, dijeron los analistas de Nomura.

Un indicador revelador es el índice de términos de intercambio de Noruega, que refleja la relación entre los precios de los bienes exportables y los precios de los bienes importables. En los tres últimos meses de 2022 cayó a su nivel más bajo desde el tercer trimestre de 2021, en línea con el descenso del 7% del precio del petróleo y la caída del 55% de los precios de referencia del gas natural europeo.

"La NOK debería haber sido mucho más fuerte el año pasado si sus movimientos reflejaran la relación de intercambio", dijo Jordan Rochester, de Nomura.

La corona también recibió un golpe el mes pasado por los planes del banco central de cambiar 1.500 millones de coronas (144 millones de dólares) al día por divisas en abril para el fondo soberano del país. El Norges Bank dijo que esto se debía a razones fiscales y que no se trataba de una intervención monetaria.

Pero esas ventas diarias son muy inferiores a los 4.300 millones de coronas diarias que el banco central vendió en octubre.

"Cualquier superávit presupuestario que se generara a partir de las exportaciones de materias primas estaba siendo básicamente neutralizado por el banco Norges", dijo Simon Harvey, jefe de análisis de divisas de Monex.

"Este mecanismo, que actúa en contra de la preferencia del Norges Bank por una corona noruega más fuerte, también está empezando a remitir".

Gran parte del destino de la corona podría depender también de lo que haga el banco central estadounidense. Si la Fed deja de subir los tipos, esto probablemente impulsaría la renta variable mundial, que tiene una fuerte correlación positiva con la corona noruega.