El S&P 500 revirtió una profunda venta el lunes para terminar con una subida del 0,3%, después de que el índice de referencia cruzara a territorio de corrección, mientras que el Nasdaq coqueteó con un mercado bajista antes de terminar también al alza, lo que sugiere que los compradores de caídas no se han extinguido a pesar de los grandes descensos de las acciones en las primeras semanas de 2022.

Sin embargo, aunque las compras a la baja han recompensado a los inversores en los dos últimos años, ya que las acciones se duplicaron desde sus mínimos de marzo de 2020, los cazadores de gangas se enfrentan ahora a la incertidumbre sobre la agresividad con la que la Reserva Federal tendrá que endurecer la política monetaria este año, a una posible guerra entre Rusia y Ucrania y a unos beneficios empresariales decepcionantes.

De hecho, los pocos repuntes considerables de los índices bursátiles este mes parecen haber creado buenas oportunidades para deshacerse de las acciones, ya que fueron seguidos rápidamente por más descensos. El Nasdaq, que cotizó a más de un 20% de su máximo el lunes antes de subir, sólo ha visto dos días en los que ha subido un 1% o más.

"No parece haber mucha confianza en las asignaciones de riesgo, dada la cantidad de incertidumbres que hay", dijo Katie Nixon, directora de inversiones de Northern Trust Wealth Management.

Los operadores de los mercados de opciones parecían más decididos a protegerse de nuevas caídas que a apostar por las ganancias, mientras que los inversores minoristas, que a menudo han liderado la carga en anteriores episodios de compra de caídas, vendieron un neto de 2.100 millones de dólares en acciones entre el jueves y las primeras horas del lunes, según JPMorgan.

"No creo que nada de lo que haga la Reserva Federal vaya a contentar a los mercados", dijo Louis Gargour, socio gerente y director de inversiones de LNG Capital, con sede en Londres.

Las acciones han tenido un comienzo difícil en 2022, con el Nasdaq perdiendo cerca de un 14% desde su máximo de cierre de noviembre, ya que las perspectivas de un endurecimiento más rápido por parte de la Fed estimularon un repunte de los rendimientos del Tesoro que asestó un fuerte golpe a los nombres de crecimiento de Wall Street.

Una corrección se confirma si un índice cierra un 10% o más por debajo de su nivel de cierre récord, según una definición ampliamente utilizada. Un cierre del 20% por debajo marca un mercado bajista.

A pesar de que el lunes terminaron al alza, todos los principales índices cotizan por debajo de sus medias móviles de 200 días, un nivel técnico clave vigilado por los participantes en el mercado.

En los mercados de opciones, los inversores se han mantenido al margen o se han inclinado por la tendencia bajista, y el índice de volatilidad Cboe ha saltado a su nivel más alto en más de un año.

En general, las operaciones con opciones de venta, que suelen utilizarse para hacer apuestas defensivas o bajistas sobre los precios de las acciones y los índices, superaron el lunes a las operaciones con opciones de compra alcistas en una proporción de 1,1 a 1, la más bajista desde marzo de 2020, según los datos de Trade Alert.

"No estoy viendo mucho en la línea de 'fin rápido de la venta'", dijo Chris Murphy, codirector de estrategia de derivados en Susquehanna International Group. "Sigue pareciendo bastante temible".

Moez Kassam, director de inversiones del fondo neutral de mercado Anson Investments Master Funds, dijo que muchos fondos de cobertura habían cubierto sus apuestas bajistas en renta variable cuando las acciones se vendieron en diciembre, agotando parte del combustible que había impulsado los retrocesos anteriores.

El interés en corto, como porcentaje del capital flotante, cayó recientemente por debajo del 5% en general, su nivel más bajo en cuatro años, incluso cuando el importe en dólares del interés en corto ha aumentado, según la empresa de análisis financiero S3 Partners.

Algunos inversores, como Keith Lerner, codirector de inversiones de Truist Advisory Services, se animan con las señales de extrema cautela, como el aumento de la tendencia bajista de los inversores particulares y la elevada demanda de protección frente a las caídas, dos indicadores que en el pasado han señalado los mínimos del mercado.

"La relación riesgo/recompensa del mercado ha mejorado mucho", escribió Lerner, afirmando que el mercado "está probablemente a unos pocos puntos porcentuales de encontrar soporte".

Algunos siguen siendo cautelosos. Phil Orlando, gestor de carteras y estratega jefe de mercados de renta variable de Federated Hermes, preferiría esperar hasta que el Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal cierre su reunión de política de dos días el miércoles antes de decidir su próximo movimiento.

"No estoy buscando coger un cuchillo que caiga antes de esta reunión del FOMC", dijo Orlando.