La divisa japonesa, que ronda su nivel más débil desde 1990, ha experimentado su mayor oscilación semanal de precios desde 2022, cuando el Banco de Japón compró yenes por primera vez desde 1998.
Los operadores sospechan que las autoridades intervinieron al menos dos días esta semana y los datos del BOJ sugieren que los funcionarios japoneses pueden haber gastado casi 60.000 millones de dólares al hacerlo, aproximadamente lo que gastaron en tres episodios de intervención durante septiembre y octubre de 2022.
El plan para lo que creen que es la intervención ahora incluye operar en un casi vacío de liquidez en el mercado, y una serie de días festivos japoneses más el festivo del lunes en el Reino Unido - el mayor centro de negociación de divisas del mundo - podría presentar una posible ventana.
La presunta intervención del lunes tuvo lugar en un día festivo en Japón y la del miércoles fue a última hora en Nueva York. La intervención de divisas durante periodos más tranquilos, puede tener potencialmente más impacto, dando al BOJ más por su dinero.
Las autoridades japonesas han declinado repetidamente hacer comentarios.
"Estamos (ahora) diciendo a los clientes que no se sorprendan de que estos esfuerzos de intervención se produzcan en momentos cuestionables, se trata de múltiples frentes y su intención es ser opacos, ya que es donde van a tener el mayor impacto en la psicología general del mercado", dijo Simon Harvey, jefe de análisis de divisas de Monex Europe, que asesora a empresas e inversores en la gestión de divisas.
Reuters habló con varios grandes bancos de inversión y gestores de activos en Londres sobre sus planes de personal para el lunes.
Al menos tres dijeron que las mesas de negociación de divisas tenían personal los días festivos para cubrir los mercados de ultramar, pero añadieron que era habitual hacer ajustes si era necesario.
MOTIVO DE INQUIETUD
Durante el festivo japonés del lunes, el dólar alcanzó un nuevo máximo de 34 años de 160,245 yenes, antes de volver a caer hasta un mínimo de 154,40 en el momento de la apertura europea. Excluyendo anteriores rondas de intervención, el dólar sólo ha caído tan bruscamente en un puñado de ocasiones en los últimos años.
El miércoles, a última hora de la jornada en Estados Unidos, el dólar se desplomó repentinamente un 1% en cinco minutos, y cayó otro 2% en otra media hora hasta el mínimo del día.
El volumen de operaciones con yenes al contado en la plataforma EBS alcanzó los 77.000 millones de dólares el lunes, su máximo desde noviembre de 2016, según muestran los datos de CME Group.
Los datos también mostraron que el volumen alcanzó los 42.000 millones de dólares el miércoles y que el 78% de ese volumen se produjo en una ventana de una hora a última hora en Nueva York.
"La volatilidad ha llegado en momentos de iliquidez, provocando una mayor sensación de nerviosismo ante unos días festivos entre hoy y el lunes", dijo un operador con sede en Londres, declinando ser nombrado.
BAJA
El yen se ha debilitado durante más de una década, en gran parte debido a lo bajos que son los tipos de interés japoneses en comparación con los de otras grandes economías, incluida la estadounidense.
Sólo en los tres últimos años, el yen ha perdido alrededor de un 35% de su valor frente al dólar, lo que ha impulsado la competitividad de los exportadores japoneses, pero ha añadido una fuerte prima a la factura de importación.
El enorme descuento de los tipos japoneses frente a los estadounidenses anima a los inversores a mantenerse posicionados frente al yen, incluso con el riesgo de una intervención del Banco de Japón.
"Debido a los amplios diferenciales de tipos, los especuladores seguirán estando en el otro lado de esta operación", afirmó Kaspar Hense, gestor de carteras senior de BlueBay Asset Management.
De hecho, en la semana que finalizó el 23 de abril, los especuladores realizaron su mayor apuesta bajista sobre el yen en siete años en términos de dólares, según el regulador de los mercados estadounidenses.
La volatilidad del yen, medida por el precio de las opciones a un día, ha subido de marcha desde que el Banco de Japón intervino en septiembre de 2022.
La volatilidad del yen ha rondado una media del 9,4% desde entonces, frente a una media del 7,8% en los últimos 13 años, según datos del LSEG.
A los bancos centrales y a las empresas no les gusta la volatilidad de las divisas, ya que complica sus esfuerzos de gestión del riesgo, mientras que a los operadores les encanta cómo puede exprimir sus beneficios.
Pero una volatilidad extrema, como la observada el lunes y el miércoles, tiene mucho en juego.
"Son movimientos que normalmente tardan semanas, si no meses, en producirse, comprimidos en periodos de unos pocos minutos", dijo James Malcolm, jefe de estrategia de divisas de UBS.
"El año de las personas, o sus carreras, se hacen típicamente en el caso de minutos y no de días o meses".
