RESÚMENES DE MERCADO

Atentos a:

Eurozona, Alemania, Francia, Reino Unido, Italia PMI manufacturero; Alemania, Italia IPC provisional; Alemania comercio al por menor; Francia viviendas iniciadas; Italia datos anuales del PIB, deuda pública general; Reino Unido BoE (Banco de Inglaterra) tipos de interés efectivos, estadísticas monetarias y financieras, dinero y crédito; anuncios de Zalando, Swiss Life, Intesa Sanpaolo, Beiersdorf, Covestro, Bayer, HelloFresh, Novartis, Commerzbank, Impala Platinum, Intertek, Croda, abrdn, Flutter Entertainment, Ryanair, SEB.

Apertura:

Las bolsas europeas probablemente amplíen sus pérdidas a primera hora de este martes, después de que Ucrania y Rusia no llegaran a un acuerdo de alto el fuego. En Asia, las acciones han subido en general, y el dólar, los rendimientos del Tesoro, el petróleo y el oro han registrado ganancias.

PRINCIPALES TITULARES DE LA PRENSA

Ucrania y Rusia no logran acordar un alto el fuego, mientras los bombardeos de Moscú matan a civiles

KYIV, Ucrania-Las conversaciones entre Rusia y Ucrania sobre un posible alto el fuego terminaron sin acuerdo el lunes, mientras Moscú intensificaba su ataque, matando al menos a 10 civiles en un bombardeo contra barrios residenciales de la ciudad oriental de Kharkiv y prosiguiendo sus esfuerzos para tomar la capital, Kyiv.

Los negociadores ucranianos y rusos, que se reunieron en Bielorrusia, justo dentro de su frontera con Ucrania, regresaron a sus capitales para celebrar consultas y acordaron volver a reunirse en los próximos días en la frontera entre Polonia y Bielorrusia. Ambas delegaciones afirmaron que la reunión, de cinco horas de duración, dio lugar a algunos avances.

El PMI manufacturero oficial de China se expande por cuarto mes

BEIJING - Un indicador oficial de la actividad de las fábricas chinas registró su cuarto mes consecutivo de expansión en febrero, desafiando las expectativas de desaceleración económica.

El índice oficial de gestores de compras del sector manufacturero subió a 50,2 puntos en febrero desde el 50,1 de enero, según informa este martes la Oficina Nacional de Estadísticas.

El RBA mantiene los tipos de interés sin cambios; la guerra en Ucrania es una nueva fuente de incertidumbre

SYDNEY--Los tipos de interés oficiales en Australia se mantienen estables en mínimos históricos este martes, después de que el banco central del país reiterara que será paciente y esperará a que se confirme que la inflación ha vuelto de forma sostenible a su banda objetivo deseada del 2%-3% antes de endurecer los ajustes de la política.

El Banco de la Reserva de Australia mantiene su tipo de interés en un mínimo histórico del 0,10% en su reunión de política monetaria, añadiendo que la guerra en Ucrania ha ensombrecido aún más las perspectivas económicas mundiales.

RENTA VARIABLE:

Las acciones europeas han sufrido nuevas pérdidas este martes, ya que los esfuerzos para forjar un alto el fuego entre Rusia y Ucrania terminaron sin un acuerdo, aunque los negociadores lograron algunos avances. Mientras tanto, Rusia intensifió su ataque con un bombardeo que mató al menos a 10 civiles.

Los negociadores ucranianos y rusos, que se reunieron el lunes en Bielorrusia, regresaron a sus capitales para celebrar consultas y acordaron volver a reunirse en los próximos días. Ambas delegaciones afirmaron que la reunión, de cinco horas de duración, permitió lograr algunos avances.

En Wall Street, el Nasdaq logró una ligera ganancia el lunes, pero en general, las acciones terminaron la sesión a la baja y se anotaron otro mes de descensos. Sin embargo, a primera hora de este martes, los futuros estadounidenses se han movido en terreno positivo, mientras que la mayoría de los mercados asiáticos han subido.

"El mercado está luchando por encontrar un camino hacia el optimismo, pero creo que al final fracasará", afirma Phillip Toews, director general y principal gestor de carteras de Toews Asset Management. "Estamos en el camino hacia un mercado bajista más amplio".

Por su parte, Wei Li, del Instituto de Inversión BlackRock, señala que "estamos mejorando tácticamente la renta variable, ya que vemos una mayor claridad en el conflicto de Ucrania y un menor riesgo de que los bancos centrales pisen el freno para frenar la inflación".

"Creemos que las expectativas del mercado de subidas de tipos se han vuelto excesivas y han creado oportunidades en la renta variable", escriben ambos en una nota. "Rebajamos el crédito y preferimos asumir el riesgo en la renta variable".

Valores a tener en cuenta:

Los fundamentos de los bancos europeos parecen buenos, aunque la situación geopolítica añade incertidumbre a sus perspectivas operativas, afirma Morgan Stanley (MS)

MS señala que un aumento previsto de medio punto porcentual en los tipos de la eurozona debería contribuir a que los beneficios de los prestamistas europeos en 2023 aumenten un 13% anual, lo que los situaría un 34% por encima de los niveles anteriores a la crisis. Sus acciones parecen baratas, ya que cotizan con un descuento de alrededor del 40% respecto al mercado.

Morgan Stanley indica que la situación entre Rusia y Ucrania podría mantener las acciones deprimidas a corto plazo y potencialmente incluso retrasar las subidas de tipos. Sin embargo, "aunque seguimos vigilando los riesgos, el ciclo sigue siendo benigno y vemos un atractivo precio al alza de los tipos." MS señala a Intesa Sanpaolo, Caixabank, Commerzbank, SocGen y NatWest como sus principales selecciones.

Visión de mercado:

Los estrategas de mercado de JPMorgan afirman que lo peor de la reacción del mercado podría haber pasado a las sanciones masivas impuestas a Rusia debido a su asalto a Ucrania.

El banco indicó el lunes: "Las sanciones anunciadas, aunque severas, parecen tener un impacto limitado en el crecimiento económico".

JPMorgan señala que el impacto en los precios de la energía hasta ahora ha sido "contenido" y, como una ventaja más para los mercados, los riesgos geopolíticos podrían atenuar algunos de los impulsos más agresivos de los bancos centrales, incluso con la inflación en niveles altos.

---

Salt Funds Management, en Auckland, afirma que algunos mercados parecen estar reaccionando de forma contraria a la guerra, ya que han absorbido el impacto inicial de la invasión.

La nueva narrativa en los mercados de renta variable es que la guerra podría dar lugar a un menor endurecimiento monetario, señala el director gerente, Matt Goodson.

Podría ser una conclusión errónea, ya que es más probable que la guerra sea un choque inflacionario que deflacionario, afirma Goodson. En combinación con los vientos en contra de la economía mundial, la guerra podría crear una situación de estanflación de alta inflación y bajo crecimiento que suponga un reto para las acciones.

Perspectiva económica:

El principal impacto en la economía del Reino Unido de la invasión rusa de Ucrania es que los precios de la energía se mantengan altos durante más tiempo, señala Oxford Economics.

Sin embargo, el límite de los precios de la energía significa que el dolor para los consumidores se retrasará hasta octubre, por lo que Oxford Economics prevé un recorte mayor de su previsión de crecimiento del PIB en 2023, de 0,5 puntos porcentuales, y recorta el crecimiento del PIB en 0,1 puntos porcentuales en 2022.

"La perspectiva de una mayor inflación avivará los temores del Comité de Política Monetaria de que se desarrolle una espiral de precios salariales", afirma Oxford Economics.

La presión adicional sobre los ingresos de los hogares también aumenta el riesgo de una desaceleración más brusca de la actividad. Oxford Economics espera dos subidas de tipos de 25 puntos básicos este año, en lugar de tres.

DIVISAS:

El dólar ha subido en Asia frente a una serie de divisas, aunque los movimientos en los mercados de divisas han sido limitados.

En cuanto a las conversaciones de alto el fuego, IG afirma que parece haber un cierto alivio a corto plazo, ya que ambas partes están dispuestas a llevar a cabo conversaciones para alcanzar una resolución. Sin embargo, siguen existiendo reservas y es posible que en los próximos días se adopte una actitud de espera mientras los mercados aguardan una mayor claridad.

JPMorgan señala que se espera que el efecto regional del conflicto sea diferenciado, siendo Europa la más afectada y una recesión cada vez más probable en Rusia.

"Como porcentaje del PIB, el comercio con Rusia es el más significativo y el mayor para los países (de Europa central y oriental), Turquía y la eurozona". El comercio con Rusia sólo representa el 0,1% del PIB de Estados Unidos.

"La variación regional del impacto potencial en el crecimiento probablemente hará que el EUR/USD sea más débil, ya que se espera que los EE.UU. sean más resistentes, dados los progresos realizados en su independencia energética y sus menores vínculos comerciales".

RENTA FIJA:

Los rendimientos del Tesoro han recuperado parte de las fuertes pérdidas del lunes mientras los inversores se tomaban un respiro en Asia.

Florian Spaete, estratega sénior de bonos de Generali Investments, afirma que los mercados internacionales de deuda pública han sobrellevado bastante bien la invasión rusa de Ucrania, mientras que otros activos se han visto sacudidos. "Es poco probable que esto cambie en el futuro, ya que los temores a un aumento de los precios de la energía se equilibran con las preocupaciones sobre el crecimiento".

Teniendo en cuenta esta opinión, Generali espera que los bancos centrales continúen en la senda del ciclo de tipos trazada y mantiene su objetivo a 12 meses para los rendimientos de la deuda pública básica, aunque reconoce el aumento de los riesgos a la baja en sus previsiones. Sigue previendo el rendimiento del Bund a 10 años en el 0,50% y el rendimiento del Tesoro a 10 años en el 2,2% en un horizonte de 12 meses.

---

(MORE TO FOLLOW) Dow Jones Newswires

March 01, 2022 03:13 ET (08:13 GMT)