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El Halving Day
Una de las muchas características únicas del Bitcoin es su proceso de reducción a la mitad de la recompensa de BTC que se entrega a los mineros (aquí está mi artículo dedicado a esta reducción de BTC: Minería del bitcoin y halving day: Vamos a profundizar el tema). Este proceso, llamado "halving day", siempre ha sido seguido por un gran movimiento alcista y precedido por una consolidación bajista.
En pocas palabras, el halving day es un evento que ocurre una vez cada cuatro años (es decir, cada 210.000 bloques en Bitcoin) y reduce a la mitad la recompensa para los mineros que validan un bloque en la red. Tras la última reducción del 11 de mayo de 2020, la recompensa es ahora de 6,25 BTC por bloque validado. Se otorga al primer minero que resuelve un algoritmo matemático y descifra el hash (una función matemática que permite cerrar un bloque y pasar al siguiente).
Los halving days del de Bitcoin han sido una forma, en el pasado, de medir los ciclos no desde un mínimo absoluto, sino desde una perspectiva de oferta y demanda. Del gráfico anterior se desprende que el proceso de reducción a la mitad del día siempre ha ido seguido de un movimiento alcista estratosférico. ¿Continuará esta tendencia para siempre? Veamos un modelo de cálculo que ha demostrado ser terriblemente eficaz hasta ahora.
Stock-to-Flow (S2F)
En 2019, un antiguo inversor profesional holandés, PlanB, publicó un artículo titulado: " Modeling Bitcoin Value with Scarcity". Presenta cómo podemos cuantificar la escasez y el valor del bitcoin.
En pocas palabras, el modelo Stock-to-Flow (S2F) representa la relación entre las existencias de un activo y su producción anual. Podríamos utilizarlo para varios metales preciosos con una cantidad limitada de recursos predefinidos. Sí, porque como recordatorio, el número de bitcoins minados está limitado por el código de Bitcoin a 21 millones de unidades. Por el momento se han minado casi 19 millones de bitcoins, pero con la reducción de la producción diaria de BTC a la mitad, el último bitcoin minado está programado para el año 2140. En otras palabras, no muchos de nosotros estaremos para verlo... Volviendo a nuestro modelo.
Para estudiar el valor del bitcoin a través del prisma de su escasez, el Plan B ha integrado los diferentes halvings y, por tanto, la cantidad de bitcoins minados a lo largo del tiempo. Lo que llama la atención es que el modelo S2F destaca las zonas de precios en las que se considera que el bitcoin está infravalorado o sobrevalorado según el Stock-to-Flow (es decir, según la producción de bitcoins) y si nos fijamos bien, observamos a simple vista que los picos y los mínimos del precio del bitcoin están, históricamente, relativamente bien correlacionados con el halving day (en el gráfico de abajo, el cambio de azul a rojo señala el halving day).
Fuente: stats.buybitcoinworldwide
No estás soñando, según su modelo, se espera que el precio del bitcoin supere el millón de dólares en 2026. Aunque la escasez es el pilar fundamental del modelo, obviamente no es el único factor que determina el valor del bitcoin. La regulación, las noticias, el interés institucional, la llegada de inversores minoristas y profesionales, la cobertura de Internet, las condiciones de la minería y la instalación de cajeros automáticos de Bitcoin, entre otras, son variables que pueden influir positiva o negativamente en la demanda. Si entramos en un ciclo bajista, como ya ha experimentado el bitcoin, el S2F habría fracasado por primera vez. De hecho, el precio no habría subido en proporción a su escasez durante este ciclo.
Como criptoinversores o simples observadores, estamos inevitablemente apegados a las reacciones intrínsecas que pueden provocar estos cambios repentinos en el sentimiento del mercado. Sin embargo, en tiempos de volatilidad, es crucial tener en cuenta y recordar el adagio "en caso de duda, zoom out".
El Bitcoin sigue siendo, con diferencia, el activo con mejor rendimiento de la última década y su propuesta de valor sigue siendo fundamentalmente la misma. Por otro lado, podemos observar que los ciclos, materializados por un mínimo absoluto de precio y un máximo histórico, tienden a alargarse, lo que pone en entredicho cada vez más el stock-to-flow y, por tanto, los superciclos que ha experimentado el oro digital.
Los superciclos de Bitcoin:
La hipótesis de los ciclos del Bitcoin más largos supone que cada ciclo sucesivo dura más. Midiendo el rendimiento y el número de días entre el mínimo absoluto del precio y el máximo absoluto del precio del BTC, podemos ver esto.
Por ejemplo:
El ciclo actual, que se inició con un mínimo en 3122 dólares el 15 de diciembre de 2018, ha alcanzado una longevidad de 1061 días si estimamos que el pico de precio se alcanzó el 10 de noviembre del año pasado en 69.000 dólares. El ciclo podría llegar a ser más largo. ¿Pero qué pasa con el pasado?
Los ciclos del Bitcoin son cada vez más largos con "un rendimiento cada vez menos estratosférico".
https://bitcoin.zorinaq.com/price/
- 250 jours: 250 días
- 750 jours: 750 días
- 1050 jours: 1050 días
- 1061 jours: 1061 días
Estos periodos cada vez más largos entre mínimos y máximos coinciden con la teoría del "ciclo alargado" popularizada por Benjamin Cowen, reconocido analista de criptomonedas y fundador de Into The Cryptoverse. En general, esta teoría sugiere que los ciclos de mercado de Bitcoin se alargan mientras producen rendimientos decrecientes. Por increíble que parezca hoy, esto implica que la volatilidad de Bitcoin tenderá cada vez más a 0 en 10 o 15 años. Para que Bitcoin siga siendo coherente con la teoría del ciclo de alargamiento, debe sufrir una adopción aún más masiva antes de estabilizarse. Esta suposición nos lleva naturalmente a la teoría de la difusión de la innovación de Everett Roger.
La teoría de la difusión de la innovación:
Si recurrimos a la teoría de la adopción de innovaciones de Everett Roger, la difusión de una innovación disruptiva depende en gran medida de su componente de capital humano. En este marco, el porcentaje de clientes que adoptan una innovación disruptiva a lo largo del tiempo puede dividirse en 5 categorías distintas:
Los innovadores (2,5%), los primeros en adoptar (13,5%), la mayoría temprana (34%), la mayoría tardía ( 34%) y los rezagados (16%). Según muchos expertos, la adopción de los criptoactivos se está acercando al final de la fase de adopción temprana mientras se prueba la entrada en la fase de mayoría temprana.
A medida que la adopción avanza en la curva, la volatilidad disminuye, creando un bitcoin potencialmente más estable a lo largo del tiempo. Es probable que el activo tarde décadas en estabilizarse por completo. A medida que la capitalización del mercado de Bitcoin aumenta, al igual que su liquidez, la volatilidad debería seguir disminuyendo de forma natural.
Volviendo a Benjamin Cowen, él cree que la razón de los ciclos más largos es la mayor afluencia de dinero de diferentes partes del mundo. Países como India, El Salvador y Vietnam, entre otros, se han convertido en grandes centros de criptografía en 2021. Este aumento de las iniciativas gubernamentales está jugando a favor del crecimiento de la moneda digital.
Además, varias celebridades han respaldado proyectos de NFT y plataformas DeFi (finanzas descentralizadas) y grandes empresas como Mastercard, Microsoft, Expedia, Meta, PayPal e incluso Google (Alphabet) se han adentrado en el territorio de las criptomonedas para desarrollar soluciones de cripto-blockchain-nft. Finalmente, con el apoyo de Elon Musk (Tesla) y Michael Saylor, el Bitcoin ha visto un flujo de miles de millones de dólares. Todos estos factores también tienen el efecto de apoyar al bitcoin y, a su vez, a otros proyectos de criptoactivos.
El típico ciclo de cuatro años que la mayoría de los analistas utilizan para predecir los precios alcistas y bajistas del bitcoin será muy probablemente sustituido por un mercado menos volátil y cíclico. Y como hemos visto, la transición está en orden con el bitcoin aplanándose tanto en rendimiento como en ciclos.
