Se acerca la primera de las grandes citas de la semana. Hoy asistiremos a una nueva sesión de cuenta atrás hasta la publicación, a las 14.30 horas, de las cifras de inflación estadounidenses de agosto. Como recordatorio, los europeos publican las estimaciones de inflación a finales del mes anterior. En Alemania, incluso hacia el último día del mes. En Estados Unidos, en cambio, hay que esperar otras dos semanas. Los economistas creen que los precios se aceleraron entre julio y agosto en Estados Unidos, por razones estacionales y comparativas. Esperan una subida mensual del 0,6% y una inflación del 3,6% en un año. Tras el 0,2% y el 3,2% respectivamente de julio. La inflación subyacente, por su parte, se mantendría en el 0,2% entre julio y agosto. Esta cifra, que excluye los componentes más volátiles de la evolución de los precios, es la que los inversores seguirán de cerca mientras tratan de averiguar qué hará el banco central estadounidense con sus tipos la semana que viene.

Por el momento, la probabilidad de que los Fed Funds se mantengan en la horquilla del 5,25% al 5,50% es del 93%, según la herramienta FedWatch de la CME. El mercado también asigna una probabilidad del 59% a un nuevo statu quo en la próxima reunión, prevista para el 1 de noviembre. Estas probabilidades se verán afectadas por las estadísticas anunciadas en el periodo intermedio, empezando por el informe de hoy. Ni que decir tiene que los inversores prefieren que los datos se mantengan "tibios", lo que confirmaría su escenario preferido: los tipos directores estadounidenses están en sus máximos y ahora sólo cabe mantenerlos o incluso, seamos locos, bajarlos.

A nadie se le escapa la omnipotencia de los datos macroeconómicos, que comparten el protagonismo bursátil con las presuntas o probadas proezas de las empresas tecnológicas. Sin embargo, resulta paradójico porque estos datos son cada vez más numerosos y... no siempre fiables. Por no hablar del hecho de que se influyen mutuamente, lo que no es necesariamente una buena noticia dada la mencionada falta de fiabilidad. Es un tema que abordo a veces, pero que James Mackintosh resumió brillantemente hace unos días. Mackintosh escribe editoriales para el Wall Street Journal desde hace seis años, tras haber pasado los veinte anteriores en el Financial Times. Basta decir que es un pez gordo. Una de las mayores preocupaciones que ha identificado sobre los datos con los que nos bombardean constantemente es que crean historias que a veces resultan ser falsas cuando se revisan los datos. Los inversores están ávidos de las estadísticas más frescas y prospectivas posibles, ya que se supone que proporcionan una mejor previsión del futuro. En este sentido, la capacidad de Alemania para elaborar su primera estimación de la inflación de agosto tan pronto como el 30 de agosto tiene un valor incalculable. Estos datos son sometidos a prueba por multitud de modelos económicos, conducen a decisiones de inversión, mueven el mercado de bonos, guían la narrativa de los medios de comunicación... tienen consecuencias de largo alcance. Y cuando los datos revisados y afinados se facilitan unos días más tarde, huelga decir que su efecto es menor, dado todo lo que se puso en marcha inicialmente. Sin embargo, a veces difiere, e incluso puede ser muy corregido, lo que es más raro.

En su artículo, Mackintosh cita como ejemplo la reciente actualización del PIB británico. Las publicaciones iniciales alimentaron la historia de que el país estaba en declive, incapaz de recuperarse y ahora por detrás de Alemania e incluso, para colmo de males, de Francia e Italia. Al final, la evaluación resultó ser errónea. No hasta el punto de afirmar que el Reino Unido era un festival del crecimiento, pero sí lo suficiente para que la realidad fuera mucho menos sombría de lo que se estimó en un principio. Otra ilustración procede de Estados Unidos, con ciertos datos sobre el empleo. Paul Donovan, economista jefe de UBS Global Wealth Management, citado en el artículo del WSJ, señala que los informes sobre el mercado laboral no han cambiado con nuevas prácticas como el teletrabajo, y que las empresas responden cada vez menos. Al parecer, alrededor del 60% de las empresas respondían a la encuesta salarial de EE.UU. hace 5 años. Ahora sólo lo hace el 42%. Es decir, menos de la mitad. En cuanto al indicador sobre ofertas de empleo y rotación laboral, ahora sólo se basa en el 32% de las empresas encuestadas. En otras palabras, la fiabilidad de estas estadísticas deja mucho que desear, aunque a menudo se toman como el evangelio cuando se publican, y provocan una cascada de reacciones financieras, y a veces monetarias y políticas.

Es algo en lo que pensar. Mientras tanto, cambio de Mackintosh a Macintosh con el difícil periodo que continúa para Apple. La acción sufrió ayer en bolsa y no fue ajena a la caída del 1,1% que afectó al Nasdaq. Cedió un 1,7% tras la conferencia de vuelta al cole del grupo, en la que presentó sus novedades, entre ellas el iPhone 15. No hubo grandes sorpresas en el frente del hardware, aparte de la capitulación de Apple ante la presión europea para cambiar al estándar USB-C. El valor sigue lastrado por el insistente rumor de que Pekín ha pedido a los miembros de sus organismos gubernamentales y empresas estatales que prescindan de los iPhones. Los índices estadounidenses también se vieron sacudidos por el desplome del 14% de Oracle, el mayor en 20 años. La empresa de software está pagando en efectivo una fuerte decepción sobre sus perspectivas.

En Europa, los índices se repartieron entre ligeras subidas y modestas caídas, a la espera de la decisión que tome mañana el Banco Central Europeo. Al final, no hubo mucho que decir sobre la sesión, salvo que el activo cuyo comportamiento ha sido el más vigilado en los últimos días es el petróleo, con el crudo Brent de nuevo por encima de los 92 dólares el barril, su nivel más alto desde noviembre de 2022. Es poco probable que esta subida de los precios de la energía ayude a los bancos centrales en su asalto final a la inflación.
 
Esta mañana, otra sesión mixta en la región Asia-Pacífico, con ligeras ganancias en Japón (+0,15%), estabilidad en Corea del Sur y pérdidas en Australia (-0,6%). China continental se resiente (-1% en Shanghai), mientras que Hong Kong aguanta mejor, pero pierde un 0,1%. Los principales indicadores europeos apuntan a una apertura a la baja. El IBEX35 perdió  un 0.35% y se situó en 9423 puntos, el CAC40 perdió un 0,37% y se situó en 7226 puntos en la apertura. El SMI perdió un 0,2% por debajo de los 11.000 puntos.

Los datos económicos más destacados de hoy

Los analistas financieros estarán especialmente interesados hoy en la producción industrial europea de julio, que se anunciará a las 11.00 horas, y en el índice de precios al consumo estadounidense de agosto, previsto para las 14.30 horas. La agenda macroeconómica completa aquí.
 
El euro se mantiene estable en 1,0747 dólares. La onza de oro ronda los 1910 dólares. El petróleo sube, con el Brent del Mar del Norte a 92,26 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI a 88,53 USD. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años se sitúa en el 4,29%. El bitcoin cotiza a 25.860 USD.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • ABB: Morningstar mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 35 a 36,50 CHF.
  • Accor: JP Morgan mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 37 a 39 euros.
  • Alstom: Barclays mantiene su recomendación de infraponderar, con un objetivo de 16,50 euros.
  • Aroundtown: Goldman Sachs mantiene una recomendación neutral y eleva su precio objetivo de 1,30 a 1,50 euros.
  • Associated British Foods: Goldman Sachs mantiene su recomendación neutral y eleva su precio objetivo de 2140 a 2280 GBX. Morningstar rebaja su recomendación de comprar a mantener, con un objetivo de 2250 GBX.
  • Barry Callebaut: Citigroup mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 2200 CHF a 1900 CHF.
  • Bayer: JP Morgan mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 55 EUR a 47 EUR.
  • CRH: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 62 EUR a 61 EUR.
  • Dassault Systèmes: Barclays mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 40 a 37 euros.
  • Diageo: Jefferies mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 3.600 GBX a 3.500 GBX.
  • Dormakaba: Jefferies mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo elevado de 480 a 550 CHF.
  • Fevertree Drinks: Citi mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 1340 GBX a 1400 GBX.
  • Flughafen Zürich: Citi mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 190 CHF a 205 CHF.
  • Glencore: Morningstar eleva su recomendación de mantener a comprar, con un precio objetivo de 510 GBX.
  • Golden Ocean: DNB Markets mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de NOK 142 a NOK 106.
  • GVS: Goldman Sachs mantiene su recomendación de vender con un objetivo de 4,90 euros.
  • Heidelberg Materials: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo elevado de 80 a 85 euros.
  • Holcim: JP Morgan mantiene una recomendación neutral y eleva su precio objetivo de 64 a 65 CHF.
  • Informa: JP Morgan se mantiene neutral y eleva su precio objetivo de 690 GBP a 740 GBX.
  • InPost: Jefferies mantiene la recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 13 a 15 euros.
  • Kingspan: JP Morgan sube de sobreponderar a neutral con un precio objetivo de 80 EUR.
  • Knorr-Bremse: Barclays reitera su calificación de infraponderar, con un objetivo de 45 euros.
  • London Stock Exchange: HSBC mantiene su recomendación de mantener con un objetivo de precio elevado de 7900 GBP a 8100 GBX.
  • Pandora: Société Générale mejora su recomendación de vender a mantener, con un objetivo de 754 DKK.
  • Pearson: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar, con un precio objetivo elevado de 1190 GBX a 1210 GBX.
  • Relx: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo elevado de 3100 GBX a 3170 GBX.
  • Rockwool: JP Morgan mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de DKK 1990 a DKK 1960.
  • Saint-Gobain: JP Morgan mantiene la recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 74 EUR a 73 EUR.
  • Schneider Electric: Morningstar mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo aumentado de 160 EUR a 168 EUR.
  • Sika: JP Morgan mantiene su recomendación de bajo rendimiento con un precio objetivo elevado de 228 a 230 CHF.
  • Stadler Rail: BNP Paribas Exane mantiene la recomendación de rendimiento, con un precio objetivo elevado de 30 CHF a 31,50 CHF.
  • Ubisoft: JP Morgan mantiene una recomendación neutral, con un precio objetivo elevado de 25 a 26 euros.
  • Whitbread: JP Morgan mantiene la recomendación de rendimiento, con un precio objetivo elevado de 4.400 GBX a 4.600 GBX.

En el mundo

Resultados de las empresas (los comentarios se hacen en caliente y no prejuzgan la evolución de la cotización)

  • Inditex aumenta sus beneficios en el primer semestre y apunta al crecimiento, al tiempo que modera sus subidas de precios.

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • BP Plc ha anunciado la dimisión "con efecto inmediato" de su consejero delegado Bernard Looney, acusado de ocultar "relaciones personales" con varios colegas del grupo. El director financiero Murray Auchincloss asumirá el cargo de forma interina.
  • Apple recibe una orden del regulador francés para detener las ventas del iPhone 12 debido a la preocupación por las ondas electromagnéticas. El grupo también cede e integra el puerto de carga universal exigido por Europa. La acción perdió ayer un 1,7% tras la presentación de sus nuevos iPhones.
  • Las entregas y pedidos de Boeing volvieron a caer en agosto.
  • La cotización de Oracle se desplomó un 14%, marcando su mayor caída desde 2002.
  • Aviva vende su participación en la empresa conjunta Singlife por 1.000 millones de dólares.
  • T-Mobile US compra frecuencias a Comcast por hasta 3.300 millones de dólares.
  • Airbus planea fusionar sus actividades de Military Air Systems y Future Combat Air System como parte de la reorganización de su división de Defensa y Espacio, según fuentes sindicales. Por su parte, Guillaume Faury, CEO de Airbus, ha declarado a la CNBC que la demanda de aviones de fuselaje ancho es ahora mayor.
  • En Detroit continúa el tira y afloja entre los tres fabricantes locales de automóviles, incluido Stellantis, y los sindicatos en torno a los salarios.
  • Trigano refuerza su posición en Francia con tres pequeñas adquisiciones.
  • JCDecaux se adjudica el contrato de publicidad del aeropuerto de Burdeos.
  • La Compagnie Plastic Omnium firma un contrato de compra de electricidad renovable con EDF.
  • Elogen, empresa de Gaztransport & Technigaz, firma un contrato para un proyecto de movilidad en Corea del Sur.
  • Amazon planea aumentar los salarios de sus conductores de reparto contratados.
  • El fabricante alemán de calzado de lujo Birkenstock solicita su salida a bolsa en Estados Unidos.
  • Chevron compra en Utah la mayor instalación de almacenamiento de hidrógeno del mundo.
  • Ithaca Energy compra la participación del 30% que le quedaba a Shell en el yacimiento petrolífero británico de Cambo.
  • Intesa Sanpaolo y Bper se alían con Homepal para crear una inmobiliaria.
  • Las principales publicaciones del día: Exor, Inditex, Value Line, Toscana Aeroporti, Flughafen Wien AG, The North West Company, Lalique Group, The Lovesac Company, Iris Energy Limited...Consulte la agenda completa aquí.

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