La última semana de junio y la primera de julio no suelen ser emocionantes en términos de noticias bursátiles, porque caen entre dos periodos de publicación de resultados y coinciden con el comienzo del verano.No hay emoción real si a eso se añade el festivo del 4 de julio en Estados Unidos, que paraliza Wall Street. "Se echa de menos a una persona y todo queda despoblado", como diría un conocido poeta de Saboya, una versión más sofisticada de "no pasa gran cosa cuando los inversores americanos no están al acecho". Esta fue más o menos la historia de la sesión de ayer, en la que los índices europeos se movieron cerca del equilibrio. Así, el IBEX35 español, el DAX alemán, el FTSE británico y el CAC40 francés sufrieron una segunda sesión de descensos anecdóticos.

Cuando digo que no pasa gran cosa, no significa que no pase nada. Si usted es accionista de Casino, por ejemplo, ayer fue otro día ajetreado, a pesar de que las acciones se suspendieron a las 10.41 de la mañana en la bolsa de París. Mi vecino de la izquierda en la oficina, tanto más sensible al asunto cuanto que es medio estefanois (Nota del editor para los jóvenes y los no estefanos: Saint-Etienne es la cuna del Casino), me preguntó ayer "pero ¿por qué la gente compra acciones del Casino en este momento?"

La respuesta depende del perfil. Descarto a los operadores que van y vienen, aprovechando la volatilidad, y me concentro en los que creen que la acción ha caído tanto que volverá a subir si se encuentra una solución de rescate. Al fin y al cabo, si ha caído tanto, puede volver a subir tanto si el futuro está asegurado .Pero no se trata de una simple oscilación pendular. En este tipo de crisis de la deuda, el accionista está al final de la cadena de valor. No se le escucha, o no se le escucha mucho, porque jurídicamente viene muy por detrás de toda una serie de otros actores, en particular los acreedores, y más aún los acreedores garantizados. En este caso, la dilución de los accionistas actuales será masiva en los dos planes de rescate propuestos para Casino. Sólo tendrían un 0,03% del capital (o incluso menos) en el proyecto 3F y un 0,2% en el proyecto EPGC/Fimalac (con la posibilidad de mejorar su situación participando en una captación de fondos). Y siempre es la misma historia, como en Vallourec, CGG o Technicolor (ex Thomson, desde entonces rebautizada Vantiva), e incluso más recientemente Orpéa, aunque los accionistas se hayan rebelado.

Vuelvo a hablar de ello esta semana porque los inversores se ven atrapados una y otra vez. Las buenas historias de cambio de tendencia son extremadamente raras y no hay ninguna razón para asumir riesgos poco meditados en una fase temprana del procedimiento: más vale volver sobre ello más tarde. Francia no tiene el monopolio de estas situaciones. En todos los países existe el mito de la empresa que resurge de sus cenizas.En Estados Unidos, a veces adquiere un aspecto ligeramente delirante porque las reglas en torno a la inversión son muy libres. Un ejemplo es Bed Bath & Beyond, la popular cadena de artículos para el hogar que quebró y fue excluida de bolsa en mayo. Al otro lado del Atlántico, la exclusión de cotización significa que la acción abandona el mercado principal, pero sigue existiendo un mercado extrabursátil en el que se pueden negociar las acciones. De hecho, el proceso de compra por los accionistas está en marcha, por lo que la empresa sigue existiendo. Como su deuda supera con creces el valor de sus activos, es probable que los accionistas no obtengan nada. Y sin embargo, cada día se negocian unos 18 millones de acciones en la bolsa, según datos del Financial Times y Bloomberg. A bajo precio, por supuesto -cómo no-, pero no a valor cero. La negociación de acciones de BB&B desde la exclusión de bolsa de la empresa ha ascendido a unos 200 millones de dólares. Pero la hipótesis más plausible es que estas acciones no valgan nada dentro de unos meses. La situación de Casino es diferente, por supuesto, porque hay un proyecto industrial detrás de la reestructuración de la deuda. Pero para el pequeño accionista, hay sobre todo ganancias a corto plazo.

Además de ponerse al día con la comunidad financiera estadounidense, los inversores estarán atentos hoy a la segunda lectura de los indicadores PMI de servicios de junio, para hacerse una idea de qué sectores están sosteniendo la economía, dado que el sector manufacturero lleva meses sufriendo. El comienzo no fue muy bueno, ya que el PMI de servicios chino Caixin se situó en 53,9 puntos, frente a los 57,1 puntos de mayo y una expectativa media de 56,2 puntos.

En Asia-Pacífico, la tercera sesión de la semana fue sombría. Japón perdió un 0,5% y China se hundió aún más, con el Hang Seng cediendo un 1,4%. Corea del Sur y la India aguantaron mejor, cotizando en torno al punto de equilibrio.Sydney perdió un 0,33% al cierre. Los indicadores adelantados europeos son ligeramente bajistas. El IBEX35 comenzó la jornada con una caída del 0,5%, hasta los 9542 puntos.

Los datos económicos más destacados del día

Los indicadores PMI de servicios de las principales economías se repartirán a lo largo del día. En Estados Unidos, los pedidos de bienes duraderos completarán el cuadro. La agenda completa aquí.

El euro cae a 1,0877 dólares. La onza de oro se mantiene estable en 1,924 USD.El petróleo registra pocos cambios, con el Brent del Mar del Norte en 75,71 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI en 70,79 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años alcanza el 3,84%. El bitcoin cotiza en torno a los 30 800 USD.

los principales cambios en las recomendaciones

  • ABB: Citigroup se mantiene neutral con un precio objetivo elevado de 32 a 34 CHF.
  • Abrdn: Citigroup mantiene la recomendación de vender, con un precio objetivo de 185 a 195 GBP.
  • Adyen: UBS pasa de comprar a neutral con un objetivo de 1641 euros.
  • Aker BP: Goldman Sachs se mantiene neutral con un precio objetivo reducido de 365 a 305 NOK.
  • Alstom: J.P. Morgan mantiene la sobreponderación con un precio objetivo aumentado de 34 a 36 euros.
  • Anglo American: Jefferies se mantiene en comprar con un precio objetivo reducido de 3.000 GBp a 2.800 GBp.
  • Antofagasta: Jefferies mantiene la posición de comprar, con un precio objetivo reducido de 2.000 a 1.800 GBp.
  • ArcelorMittal: BNP Paribas Exane mantiene la posición de sobresaliente, con un precio objetivo reducido de 37,20 a 32,60 euros.
  • ASML: Goldman Sachs mantiene la posición de comprar, con un precio objetivo elevado de 785 EUR a 825 EUR.
  • Atlas Copco: J.P. Morgan mantiene la posición de sobreponderar, con un precio objetivo elevado de 165 a 180 SEK.
  • Barry Callebaut: Citigroup mantiene la posición de comprar, con un precio objetivo reducido de 2.300 a 2.200 CHF.
  • BHP: Jefferies mantiene la posición de comprar con un precio objetivo aumentado de 2600 a 2700 GBp.
  • Carlsberg: J.P. Morgan mantiene la posición de infraponderar, con un precio objetivo elevado de 880 a 925 DKK.
  • CNH: Goldman Sachs se mantiene neutral y eleva su precio objetivo de 14,80 a 15,70 euros.
  • Commerzbank: KBW mantiene la posición de sobresaliente y eleva su precio objetivo de 14,50 a 15,50 euros.
  • Dassault Aviation: Deutsche Bank mantiene la posición de comprar, con un precio objetivo elevado de 200 a 209 euros.
  • Deutsche Borse: Goldman Sachs se mantiene neutral y eleva su precio objetivo de 188 a 190 euros.
  • EssilorLuxottica: Morgan Stanley mantiene su calificación de sobreponderar en torno a 205 EUR.
  • GSK: Jefferies se mantiene en espera con un precio objetivo reducido de 1575 a 1525 GBP.
  • Jeronimo Martins: Jefferies mantiene su posición de mantener, con una subida de su precio objetivo de 21 a 25 euros.
  • Legrand: Barclays mantiene su sobreponderación con un precio objetivo elevado de 96 a 103 euros.
  • Neste Oyj: Jefferies sube de mantener a comprar con un precio objetivo de 45 EUR.
  • Nexi: UBS inicia una valoración de comprar, con un objetivo de 10 EUR.
  • Getlink: J.P. Morgan eleva su perspectiva a sobreponderar, con un objetivo de 19 EUR.
  • London Stock Exchange: Goldman Sachs mantiene la posición de comprar con un objetivo de precio reducido de 11.250 a 11.050 GBp.
  • Rio Tinto: Macquarie se mantiene neutral con un precio objetivo reducido de 5.000 £ a 4.900 GBp.
  • Schindler: J.P. Morgan se mantiene neutral con un precio objetivo aumentado de 205 a 230 CHF.
  • Schneider: Barclays mantiene la sobreponderación con un precio objetivo elevado de 175 a 185 euros.
  • TotalEnergies: Jefferies se mantiene en comprar con un precio objetivo reducido de 67 EUR a 66 EUR.
  • Umicore: Citigroup mantiene la posición de comprar con un precio objetivo reducido de 42 EUR a 38 EUR.
  • Wärtsilä: J.P. Morgan mantiene la posición de Infraponderar, con un precio objetivo elevado de 8,40 a 9,30 euros.

En el mundo

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • Enel ha desmentido los rumores difundidos por El Confidencial de que planea vender su participación en la eléctrica española Endesa.
  • Eni pretende vender activos petrolíferos, según su consejero delegado.
  • SIG plc prevé unos beneficios inferiores a los estimados debido a la menor demanda.
  • Samhällsbyggnadsbolaget (SBB) ha vendido casi toda su participación en Heba Fastighets para reducir su deuda.
  • Medacta realiza la primera intervención quirúrgica MyPAO en Europa.
  • El ex consejero delegado de Renault-Nissan, Carlos Ghosn, se enfrenta a una segunda orden de detención en Francia.
  • Airbus inaugura un nuevo centro tecnológico en el Reino Unido para la producción de alas de avión.
  • Technip Energies firma un contrato de gestión de proyectos con Aramco para Ras Al Khair.
  • Casino ha publicado una comparación de las dos ofertas recibidas para reforzar sus fondos propios, incluidos los niveles de dilución previstos para los accionistas existentes (dilución que, como era de esperar, oscila entre XXL y total o casi total).
  • Iberdrola y Masdar construirán un parque eólico en el Báltico de 1.500 millones de
  • El fabricante chino BYD invertirá 620 millones de dólares en complejo industrial en Brasil.
  • La sueca Volvo Cars registra un crecimiento de las ventas del 33% en junio.
  • Una unidad de Evotec consigue un contrato de 74 millones de dólares con el Departamento de Defensa estadounidense.
  • Lifco se hace con el control de la italiana Emilplastica.
  • Principales publicaciones de hoy: Grenke, Cropenergies... La agenda completa aquí.

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