¿Por qué podemos decir que la volatilidad se ha evaporado? En primer lugar, porque los índices se mueven dentro de límites estrechos. Tomemos como ejemplo el Nasdaq 100 estadounidense. Acaba de completar un combo semanal de "+0,06%", "+0,03%", "-0,02%". Con su secuencia de "-0,01%", "+0,38%", "0,10%", el Stoxx Europe 600 casi parecería estar de capa caída. El índice de volatilidad VIX cayó por debajo de los 17 puntos, algo que no ocurría desde principios de enero de 2022. Otros indicadores, como el de Bank of America, cuentan la misma historia incorporando clases de activos adicionales, como las materias primas y las divisas.

En las bolsas occidentales, las variaciones de ayer fueron, pues, muy contenidas en apariencia. Madrid, París, Francfort y Zúrich ganaron algunos puntos, mientras que Londres y Nueva York perdieron algo de terreno. Sigue habiendo cierta actividad en el parqué, ya que la publicación de resultados y los acontecimientos sectoriales aportan granularidad... y cierta confusión, hay que reconocerlo. Porque esta caída de la volatilidad va acompañada paradójicamente de una visibilidad que no parece mejorar realmente. Los inversores son capaces, en el espacio de tres días, de entusiasmarse con el impulso mundial gracias al sólido crecimiento chino y, a continuación, dejar caer el petróleo por temor a una recesión. Les gustan la tecnología y los cíclicos, pero siguen invirtiendo en defensivos.

Ayer, el mercado tropezó un poco con la noticia de que la inflación británica está luchando por volver a la normalidad. Los precios al consumo en el Reino Unido siguen subiendo un 10,1% interanual. Pero esto no ha contagiado realmente al resto del mundo financiero, que considera al Reino Unido como un caso especial. El consenso sobre la evolución de los tipos en Estados Unidos está bastante cimentado: una vuelta de tuerca de un cuarto de punto a principios de mayo y el caso estará plegado, o casi. Los inversores no vieron ninguna razón para cambiar sus planes tras la publicación anoche del último Libro Beige de la Fed, ni tras los comentarios del jefe de la Fed de Nueva York, John Williams, durante la noche.

Al final, fue Tesla la que hizo correr más tinta anoche. Las acciones cayeron un 6% tras el anuncio de menores márgenes en el primer trimestre. Los analistas parecían pensar que, en el actual entorno inflacionista, se podían recortar los precios sin afectar a los márgenes. Extraño razonamiento. Pero a Elon Musk no le importa, porque tiene un plan para comercializar vehículos en masa y hacerse con el terreno que a sus rivales les cuesta conquistar porque no están realmente al día en vehículos eléctricos. Utilicé la imagen del compañero de jogging en un post reciente para ilustrarlo. Tesla es un poco como ese colega cruel con el que corres de vez en cuando, que frena porque vas a rastras y luego acelera sin forzar cuando por fin le alcanzas al final de tu vida. Así, cuando otros fabricantes creían haber hecho lo más difícil sacando modelos eléctricos medianamente decentes, el californiano acelera bajando sus precios, gracias a una estructura de costes sin rival.

Hay muchos resultados empresariales que comentar hoy, más allá de los de Tesla. Anoche, L'Oréal brilló con un crecimiento de los ingresos muy por encima de las expectativas. Hoy, el calendario se convierte en un atasco esta mañana en Europa, con Publicis, Renault, Sartorius Stedim Biotech, Edenred, Schindler, AB Volvo, Nokia o Rio Tinto. En el resto del mundo, Taiwan Semiconductor dio a conocer sus cuentas esta mañana, mientras que en EE.UU. se esperan Philip Morris, AT&T y American Express a última hora de hoy.
 
En Asia-Pacífico, Tokio ganó un 0,26% al cierre, mientras que China siguió bajando, tanto en Shanghai como en Hong Kong. Corea del Sur también baja. Sydney termina con una subida del +0,05%, tan dinámica como los demás mercados occidentales. Los principales indicadores europeos bajan ligeramente.

Lo más destacado de la actualidad económica
 
Tres índices estadounidenses a seguir: el desempleo semanal y el índice de actividad de la Fed de Filadelfia a las 14:30, seguidos de los datos mensuales sobre viviendas existentes a las 16:00. Toda la agenda aquí.
 
El euro se mantiene estable en 1,096 dólares. La onza de oro baja a 1992 USD. El petróleo baja, con el Brent del Mar del Norte a 82,28 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 78,38 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años se sitúa en el 3,59%. El bitcoin baja a 28 900 USD.
 
Los principales cambios de recomendación

  • Admiral: Jefferies mantiene el nivel de bajo rendimiento con un precio objetivo aumentado de 1.725 GBP a 1.850 GBP.
  • Angle: Jefferies mantiene Comprar con un precio objetivo recortado de 170 GBP a 65 GBP.
  • ASML: Credit Suisse mantiene la posición de sobresaliente con un precio objetivo elevado de 767 a 770 euros.
  • BT Group: Jefferies mantiene la posición de comprar con un precio objetivo elevado de 190 GBP a 200 GBP.
  • Cosmo: Jefferies mantiene la posición de comprar con un precio objetivo reducido de 82 a 78 CHF.
  • Direct Line: Jefferies pasa de mantener a comprar con un objetivo de 210 GBP.
  • Ebro Foods: Bestinver sube de comprar a mantener con un objetivo de 18,70 EUR.
  • Euronext: Morgan Stanley reanuda la cobertura ponderada en línea, con un objetivo de 93,50 EUR.
  • Fluidra: Jefferies inicia el seguimiento como comprar, con objetivo de 20 EUR.
  • Kesko: Inderes eleva su calificación a acumular desde reducir, con un objetivo de 21,50 euros.
  • Lindt: Deutsche Bank inicia el seguimiento como mantener, con un objetivo de 103.000 CHF.
  • Loomis: ABG mejora su calificación de comprar a mantener, con un objetivo de 350 SEK.
  • OVH: Morgan Stanley mantiene la infraponderación con un objetivo de precio reducido de 10 EUR, 49,70.
  • Oxford Instruments: Berenberg mantiene la posición de comprar con un precio objetivo elevado de 2930 a 3100 GBp.
  • Sika: CFRA mantiene la posición de comprar con un precio objetivo reducido de 315 CHF a 300 CHF.
  • SAP : Oddo BHF sube la calificación de " bajo rendimiento " a neutral.
En el mundo
 
Resultados de las empresas (los comentarios se hacen en caliente y no prejuzgan la evolución de las acciones)

  • Bankinter : El beneficio de Bankinter aumenta un 20% ante la fortaleza de los ingresos crediticios.
  • AB Volvo: el fabricante de camiones revisa al alza sus perspectivas para Europa y Norteamérica.
  • Edenred: confirma que su objetivo para este año es un crecimiento orgánico del Ebitda superior al 12% y una tasa de conversión FCF/Ebitda superior al 70%.
  • Interparfums: eleva sus objetivos para 2023 tras el fuerte crecimiento de las ventas en el primer trimestre.
  • International Business Machines: la acción gana un 1,7% tras el anuncio de los resultados.
  • Nokia: el beneficio operativo del 1er trimestre cae a 479 millones de euros, frente a un consenso de 532 millones.
  • Publicis: el grupo confirma sus objetivos para 2023 tras superar el consenso en el primer trimestre.
  • Renault: confirma sus previsiones para 2023 tras un primer trimestre dinámico.
  • Rio Tinto: la producción de mineral de hierro es fuerte y la de cobre se mantuvo estable. Pero las previsiones para 2023 se han revisado a la baja debido a problemas en KUC y Escondida.
  • Sartorius Stedim Biotech: se confirman las previsiones para 2023 tras las menores ventas del primer trimestre.
  • Schindler: se confirman las previsiones.
  • Taiwan Semiconductor: el beneficio neto del 1T supera las expectativas.
  • Tesla: la acción cae un 6% tras la publicación de los resultados trimestrales.
  • Verallia: objetivos de un Ebitda ajustado superior a 1.000 millones de euros en 2023.
Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • HSBC pide a los accionistas que voten en contra de la escisión propuesta.
  • Es probable que Tesla lance la tecnología de conducción autónoma "este año".
  • Los acreedores de Credit Suisse estudian una demanda en Singapur.
  • Bed Bath & Beyond se prepara para declararse en quiebra este mismo fin de semana, según el Wall Street Journal, ya que la caída del precio de sus acciones hace casi imposible reunir suficiente capital para evitar el impago.
  • Senior plc afirma sus previsiones de crecimiento para el ejercicio fiscal de 2013 al dispararse sus ingresos un 16% en el primer trimestre.
  • La terapia combinada contra el cáncer de sangre de Roche recibe la aprobación de la FDA para su tratamiento de primera línea.
  • Kering anuncia que Gucci ha sido objeto de una redada en Italia en el marco de una investigación antimonopolio de la Comisión sobre la industria de la moda.
  • Según varias fuentes, se espera que la UE autorice la adquisición de Lagardère por Vivendi.
  • En Stellantis, Natalie Knight se incorporará al grupo como Directora Financiera el 10 de julio para suceder a Richard Palmer.
  • Vinci tomará una participación del 75% en Via 40 Express.
  • Technip Energies y Casale unen sus fuerzas para ofrecer tecnología avanzada de reformado autotérmico para el mercado del hidrógeno azul.
  • Teleperformance firma un acuerdo sindical en Colombia.
  • Arc Minerals y Anglo American ultiman una empresa conjunta de activos de cobre en Zambia.
  • Mi.Mo.Se. adquiere 10.000 acciones ordinarias de Directa SIM.
  • Primer ministro portugués agradece interés de Lufthansa por TAP, Scholz lo ve adecuado.
  • Air France-KLM reembolsa íntegramente las ayudas estatales francesas.
  • Eurazeo (a través de su Fondo de Infraestructuras de Transición) invierte en TSE (fotovoltaica).
  • Derichebourg nombra a Thomas Derichebourg director general adjunto.
  • Voltalia recurrirá una decisión preliminar de suspender los permisos para el proyecto Canudos en Brasil.
  • Bobst tuvo que hacer frente a dos ciberataques en abril, según Le Temps.
  • Las principales publicaciones del día: Taiwan Semiconductor, Philip Morris, AT&T, American Express, Rio Tinto, EssilorLuxottica, Blackstone, AB Volvo, Sartorius Stedim Biotech, Nokia, Publicis, Edenred... Toda la agenda aquí.
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