Oh oh oh, parece que la semana no será tan aburrida como se esperaba en los mercados financieros. Los inversores esperaban que las sesiones se prolongaran hasta Navidad al son de Maria Carey o Tino Rossi. Pero parece que el ambiente es un poco más eléctrico, con Jingle Bells al estilo Sex Pistols. El Banco de Japón sorprendió anoche a todo el mundo con un cambio de política monetaria que parece un giro radical. El banco central japonés es tan pasivo en tiempos normales que cada levantamiento de cejas es un pequeño acontecimiento en sí mismo. Intentaré explicar por qué un poco más adelante.

Pero empecemos por la renta variable, cuyo comportamiento ayer fue cuando menos divergente. En Europa, los principales índices pusieron fin a tres sesiones consecutivas a la baja con un modesto repunte. El mínimo en Suiza, por ejemplo (+0,03%), y apenas más en Alemania, Francia y el Reino Unido (ganancias del 0,3 al 0,4%). Eso es escaso y le falta un poco de convicción. Y afortunadamente la energía tiró del convoy, de lo contrario el rojo probablemente habría adelantado al verde. En Estados Unidos, la cuestión del color de los índices se decidió rápidamente. Si el comienzo de la sesión parecía vacilante, los vendedores se impusieron rápidamente para hacer caer bruscamente los índices. Así que no cerraron en el mínimo del día, pero sufrieron claramente. El Dow Jones sólo perdió un 0,5%, ayudado por sus valores defensivos (salud, energía, armamento), pero el S&P500 cayó un 0,9% y el Nasdaq 100 algo más de un 1,4%. El fondo Ark Innovation de Cathie Wood, el arquetipo de inversor de riesgo extremo en valores de crecimiento, alcanzó su cierre más bajo desde el verano de 2017. Ha perdido un 66% desde el 1 de enero.

Wall Street se esfuerza por recuperarse de las malas noticias engañadas por los banqueros centrales occidentales la semana pasada. El periodo de tipos altos será más largo de lo que esperaba el mercado. Al mismo tiempo, China no hace nada por ayudar. El impulso que supuso el fin de la política de cero cóvidos se está convirtiendo en papel mojado con el rápido aumento de las contaminaciones en el país. Es una pena, porque era el momento adecuado para una rápida recuperación de la economía china. En cambio, es posible que tengamos que esperar un tiempo antes de que mejoren las terribles estadísticas de la segunda economía mundial.

En resumen, los mercados de renta variable no están contentos. Y eso fue antes de que el Banco de Japón hiciera su contribución de la noche a la mañana. Intentaré explicar las cosas de forma sencilla. El Banco de Japón, el BoJ para los amigos, ha sido el último gran banco central en aplicar una política muy acomodaticia. Hay que decir que llevaba tanto tiempo esperando que se despertara la inflación japonesa que no tenía ganas de tirarlo todo por la borda cuando llegara el final. Así pues, la política japonesa sigue siendo muy flexible, ya que los tipos se han mantenido por los suelos, pero los banqueros centrales han decidido ampliar el margen de fluctuación tolerado en los bonos del Estado a 10 años. Está claro que el Banco de Japón prepara a su vez el terreno para una normalización de su política monetaria, aunque explica que es para mejorar el funcionamiento del mercado de bonos y no por temores inflacionistas. El Gobernador Kuroda se cuidó incluso de señalar que no se trata de una subida de tipos encubierta. Los profesionales lo esperaban, pero dentro de seis meses. La respuesta del mercado fue una fuerte subida de los rendimientos del JGB (el bono japonés a 10 años), una caída del Nikkei 225 (salvo los bancos y las aseguradoras, que se dispararon) y una fuerte subida del yen (+3% frente al dólar).

En cuanto a la reacción en Europa y Estados Unidos, es visible en los rendimientos de los bonos, que han subido con fuerza (el 10 años estadounidense pasó del 3,5% ayer por la mañana al 3,67% hoy). Los principales indicadores de los mercados de renta variable occidentales han ampliado sus pérdidas. Imagino que los inversores estarán pensando que si el más bien plácido Banco de Japón está actuando con prisas, se debe a un grado de tensión sobre los tipos mayor de lo esperado. Esto coincide con los recientes temores derivados de los últimos comentarios de la Fed y el BCE. "El Banco de Japón nos enseña una vez más que la complacencia es el demonio", resume el analista de City Index Matthew Simpson.

En otras noticias, la UE fija finalmente el precio máximo del gas en 180 euros por MW. El precio actual es de 110 euros, mientras que el tope anteriormente discutido era de 275 euros. Los expertos están divididos sobre la eficacia de tal medida, sobre todo porque corre el riesgo de reforzar la negociación en el mercado extrabursátil, menos transparente que las bolsas tradicionales. En China, aparte de las noticias sobre la pandemia, el banco central mantuvo los tipos sin cambios, como se esperaba. Por último, Elon Musk no parece querer dejar su puesto de consejero delegado de Twitter tras haber prometido hacerlo si una encuesta que lanzó resultaba desfavorable. Y así fue: el 57,5% de los encuestados le pidieron que se fuera. La farsa se parece cada vez más al Doctor Elon y a Mister Musk. "Cuando un hombre inmensamente rico, acostumbrado no sólo a conseguir todo lo que quiere, sino también a ser un icono adorado, se encuentra a sí mismo perdiendo su aura y convirtiéndose en objeto de burla generalizada, es obvio que está reaccionando de forma errática y, en el proceso, empeorando aún más sus problemas", escribe el economista Paul Krugman en un artículo de opinión en el New York Times. Dicho de otro modo, por muy brillante y visionario que sea, cuando se trata de cuestiones de ego, Musk no es la trucha mejor oxigenada del estanque, por tomar prestada una frase oída recientemente en casa.

En los mercados de renta variable de Asia-Pacífico, la decisión del Banco de Japón ha acentuado las pérdidas de los índices. El Nikkei 225 perdió un 2,5% en Tokio, mientras que el Hang Seng de Hong Kong cedió un 1,7%. Los demás mercados también están en números rojos. Los indicadores adelantados europeos apuntan a un fuerte descenso en la apertura.

Lo más destacado en materia económica

Jornada tranquila en la agenda macroeconómica, con la publicación de los permisos de construcción y la construcción de viviendas de noviembre en Estados Unidos. Toda la actualidad macroeconómica aquí.

El par euro/dólar se mantiene cerca de 1,06 USD. El oro cotiza en torno a los 1789 USD. El petróleo apenas varió, con el Brent del Mar del Norte a 79,93 USD por barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 75,61 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años se dispara hasta el 3,69%. Bitcoin cotiza en torno a los 16.800 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Apple: JP Morgan, mantiene su opinión positiva sobre las acciones con una recomendación de compra. Anteriormente fijado en 200 USD, el precio objetivo baja a 190 USD.
  • Aroundtown: Berenberg eleva de comprar a mantener con un objetivo de 3 EUR.
  • Bénéteau: Berenberg mantiene la posición de comprar y eleva su precio objetivo de 19 a 21 euros.
  • BP Plc: Jefferies mantiene su opinión neutral sobre las acciones. El precio objetivo se ha modificado y ahora está fijado en 500 GBX frente a 490 GBX.
  • bioMérieux: Jefferies se mantiene en la categoría de mantener con un precio objetivo reducido de 89 euros a 86 euros.
  • Cosmo: Jefferies mantiene la opción de compra con un precio objetivo reducido de 89 a 82 CHF.
  • Crédit Agricole: AlphaValue eleva su calificación de comprar a mantener con un objetivo de 11 euros.
  • Credit Suisse: RBC reanuda el seguimiento de la evolución del sector, con un objetivo de 3,50 CHF.
  • Diageo: Jefferies aconseja a sus clientes que compren las acciones. El precio objetivo sigue siendo de 4300 GBX.
  • Derwent London: Berenberg se mantiene en mantener con un precio objetivo reducido de 2.800 GBp a 2.450.
  • Eni: Jefferies aconseja a sus clientes que compren las acciones. Baja el precio objetivo y ahora se fija en 19 EUR frente a los 20 EUR anteriores.
  • Getinge: Handelsbanken pasa de comprar a mantener.
  • Hugo Boss: Deutsche Bank ha actualizado su recomendación de Neutral a Compra. El precio objetivo sube de 56 a 60 EUR.
  • Harvia: Inderes pasa de comprar a mantener con un objetivo de 21 EUR.
  • Kardex: Jefferies mantiene la opción de compra con un precio objetivo reducido de 205 a 200 CHF.
  • Kinépolis: Berenberg mantiene la opción de compra con un precio objetivo reducido de 68 a 58 euros.
  • Polypeptide: UBS se mantiene neutral con un precio objetivo elevado de 25,50 a 26,50 CHF.
  • Shell: Jefferies considera que la acción es atractiva y da una recomendación de compra. Revisan a la baja el precio objetivo de 3200 a 3100 GBX.
  • TotalEnergies: Jefferies, mantiene su opinión positiva sobre las acciones con una recomendación de compra. El precio objetivo reduce de 70 a 67 EUR.
  • Whitecap Resources: El National Bank Financial es positivo, con una recomendación de compra.
  • Zur Rose Group: UBS, mantiene su opinión negativa sobre las acciones, recomendando su venta. El precio objetivo no ha cambiado y sigue siendo de 23.50 CHF.

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • Steel Dynamics entrará en el S&P500 en lugar de Abiomed.
  • Siemens Energy adquiere el 93% de Siemens Gamesa y retirará de la bolsa al fabricante de aerogeneradores.
  • Boeing obtiene el apoyo del Congreso estadounidense para ampliar el plazo de certificación del 737 MAX.
  • El fabricante chino de smartphones Xiaomi recortará un 15% de su plantilla.
  • Credit Suisse lleva a los tribunales al blog suizo Inside Paradeplatz por sus comentarios en los artículos.
  • Moody's eleva a positiva la perspectiva de Clariant tras una amplia reestructuración.
  • Al parecer, el caso entre Citigroup y los acreedores de Revlon se ha archivado.
  • Honeywell pagará 202,7 millones de dólares para zanjar investigaciones anticorrupción en EE.UU. y Brasil.
  • Un tribunal francés impone a Apple una multa de 1 millón de euros por las políticas de la App Store, informa Reuters.
  • Stellantis aumenta su producción de motores eléctricos en Francia.
  • Kering y Société Générale finalizan sus programas de recompra de acciones.
  • Iberdrola invertira más de 1.100 millones de euros en una planta de hidrógeno verde en Australia.
  • Vinci destinará 820 millones de dólares a renovar el aeropuerto mexicano de Monterrey.
  • Elior comprará Derichebourg Multiservices por 450 millones de euros en acciones. Derichebourg aumentaría su participación al 48,4%, pero solicitaría una exención de la obligación de presentar una OPA.
  • Scor renueva su mecanismo de capital contingente para reforzar su capital en caso de acontecimientos extremos.
  • Spie concluye la venta de sus actividades en el Reino Unido a Imtech.
  • Klöckner adquiere National Material de México por 340 millones de dólares.
  • Sika abre una nueva planta en China.
  • La venta de la planta de fabricación de Electrolux en EE.UU. se aplaza hasta 2023.
  • Principales publicaciones del día: Nike, General Mills, Fedex, FactSet... Toda la agenda aquí.

Lecturas