La renta variable occidental va camino de terminar 2023 en sus mejores niveles del año, tras otro comportamiento semanal positivo. Con una subida del 52% en 2023, el Nasdaq 100 ilustra a la perfección cómo los inversores están despertando de nuevo su apetito tras un amargo 2022. El índice estadounidense está a un 1% de su récord, tras siete semanas consecutivas de ganancias. Pero otros mercados ya están en su cenit, como París, Fráncfort, Ámsterdam y Milán. Si echamos un vistazo rápido  al IBEX35, hay que señalar que aún está lejos de su máximo histórico de 16.000 puntos en 2008, en pleno boom inmobiliario en España, por lo que aún le queda mucho camino por recorrer antes de Año Nuevo. Los inversores siguen jugando a fondo la carta de la bajada de tipos en 2024. Según el día, están más o menos convencidos de que las cosas sucederán con la suficiente rapidez, aunque los bancos centrales les digan que el ritmo de la relajación monetaria será más lento de lo que piensan. Pero más allá de este debate, lo que más interesa a los financieros es que la pendiente de los tipos de interés se ha vuelto bajista, lo que significa que el dinero será más barato en los próximos meses. Este es un poderoso motor para la renta variable, y por el momento pesa más que los temores sobre el daño que ya han hecho las políticas de tipos de interés altos y el posible resurgimiento de la inflación.

Bank of America, que tiene el don de elaborar cada semana un documento de estrategia muy denso, muy interesante y a veces ilegible, anuncia 152 bajadas de tipos en 2024. Todos los bancos centrales juntos, por supuesto. Pero da una idea de la tendencia subyacente. Por todo ello, los bancos centrales saben que los inversores se dejan seducir fácilmente. Por eso, a finales de la semana pasada empezaron a lanzar a sus halcones. Los halcones son los banqueros centrales más conservadores, los que los inversores perciben como los aguafiestas. La gente razonable considera a los halcones como los guardianes del templo, los que impiden que sus homólogos más ingenuos, las palomas, se dejen llevar por sus emociones.

Los halcones han salido a la palestra. John Williams, jefe de la Fed de Nueva York, Raphael Bostic, jefe de la Fed de Atlanta, y su colega de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, han declarado públicamente en los últimos tres días que los mercados financieros se equivocan al apostar por recortes masivos de tipos. A esto hay que añadir las declaraciones de Christine Lagarde, del BCE, y Tiff Macklem, del Banco de Canadá, que también han tratado de calmar el ardor de los inversores sobre el ritmo de la relajación monetaria. El cúmulo de discursos ha hecho retroceder un poco las previsiones de bajada de tipos previstas por el mercado para 2024, pero siempre hay un desfase entre lo que dicen los banqueros centrales y lo que cree el mercado. La reunión de esta semana del Banco de Japón no aportará muchos argumentos a ninguno de los dos bandos: el BoJ opera en un mundo propio, dominado todavía por los tipos negativos. No se esperan decisiones importantes el martes, pero los economistas creen que el Gobernador Kazuo Ueda allanará el camino para una subida de tipos en abril.

Noticias importantes para empezar la semana

  • Varias navieras importantes (AP Moller Maersk, Hapag-Lloyd, CMA CGM, etc.) han dejado de utilizar el Canal de Suez debido a los ataques a buques en el Mar Rojo. Esto, por supuesto, altera las cadenas logísticas al alargar los tiempos de viaje.
  • Los productores estadounidenses de petróleo de esquisto están produciendo mucho más de lo previsto, lo que está minando la estrategia de la OPEP. Un excelente artículo de Bloomberg lo analiza aquí.
  • La quiebra del grupo inmobiliario austriaco Signa ha afectado donde menos se esperaba. El SonntagsZeitung revela que Migros, a través de la Federación de Cooperativas Migros, tiene una reclamación de 200 millones de francos suizos, heredados de la venta de Globus en 2020.
  • El presidente turco Erdogan y el presidente húngaro Orban se reúnen hoy en Budapest para conmemorar el centenario del tratado de amistad entre ambos países. Los dos líderes son los disidentes de la OTAN, entre otras cosas por sus relaciones privilegiadas con el Kremlin.
  • En Chile, la segunda propuesta de nueva Constitución fue rechazada, tal y como apuntaban los sondeos. Por lo tanto, se mantiene el texto actualmente en vigor, que data de la dictadura de Augusto Pinochet.
  • La agenda de la semana incluye, por tanto, la última decisión de política monetaria del Banco de Japón BoJ para 2023 (martes) y la inflación PCE estadounidense (viernes). Las últimas publicaciones de resultados del año afectan a Heico, ThyssenKrupp Nucera, Ceconomy, Accenture, Fedex, Micron y Nike.

En la región Asia-Pacífico, esta mañana sólo subieron ligeramente los mercados indio y coreano. En los demás mercados predominan las tomas de beneficios, sobre todo en Tokio (-0,6% para el Nikkei 225), Hong Kong (-0,9% para el Hang Seng) y Sydney (-0,2%). Los indicadores adelantados europeos son bajistas.

Los datos económicos más destacados del día

El índice Ifo de confianza empresarial alemán se publicará a las 10:00, antes de los precios de la vivienda estadounidenses de diciembre, elaborados por el NAHB, a las 16:00. La agenda completa aquí.

El euro cotiza a 1,0914 dólares. La onza de oro se mantiene firme en 2023 USD. El petróleo se estabiliza, con el Brent del Mar del Norte a 76,89 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI a 72,12 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años se sitúa en el 3,90%. El bitcoin cotiza a 41.080 USD.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • Argenx: Stifel mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 557 USD a 560 USD.
  • Beiersdorf: Citigroup mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 150 a 160 euros.
  • Centrica: Jefferies eleva su recomendación de comprar a mantener con un precio objetivo de 160 GBX.
  • Cropenergies: Matelan Research mantiene su recomendación de fuerte compra y reduce su precio objetivo de 19,10 a 18 euros.
  • Danube: Barclays mantiene su calificación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 115 EUR a 113 EUR.
  • Diasorin: Jefferies mantiene su calificación de mantener, con un precio objetivo reducido de 102 a 98 euros.
  • Entain: Jefferies eleva su calificación de mantener a comprar, con un precio objetivo aumentado de 890 GBX a 1215 GBX.
  • Ericsson: Société Générale mantiene su recomendación de mantener, con un precio objetivo elevado de 49 a 65 SEK.
  • Eurofins Scientific: Morningstar mantiene su recomendación de comprar, con un precio objetivo reducido de 80 a 75 euros.
  • Fresnillo: Morgan Stanley eleva su ponderación de mercado a infraponderar con un precio objetivo reducido de 620 GBX a 540 GBX.
  • Gerresheimer: Jefferies mantiene su posición de comprar con un precio objetivo reducido de 130 EUR a 120 EUR.
  • Getlink: AlphaValue/Baader Europe eleva su calificación de acumular a mantener con un precio objetivo reducido de 19 EUR a 17,90 EUR.
  • Hennes & Mauritz: RBC Capital mantiene su recomendación de rendimiento de sector y eleva su precio objetivo de 180 a 190 SEK.
  • Holcim: Stifel mantiene su recomendación de mantener y eleva su precio objetivo de 62,50 a 69 CHF.
  • Kenmare Resources: Peel Hunt mantiene su recomendación de comprar y reduce su precio objetivo de GBX 625 a GBX 570.
  • Kering: Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderación de mercado y reduce su precio objetivo de 435 a 400 euros.
  • Lagercrantz: SEB Bank eleva su recomendación de comprar a mantener con un precio objetivo aumentado de 116 a 124 SEK
  • Metro: Landesbank Baden-Wuerttemberg mantiene su recomendación de mantener, con un precio objetivo reducido de 6,50 EUR a 6,20 EUR.
  • Nestlé: Citigroup mantiene su recomendación de comprar, con un precio objetivo reducido de 130 CHF a 115 CHF.
  • Panostaja: Inderes eleva su recomendación de acumular a reducir con un recorte del precio objetivo de 0,57 a 0,50 euros.
  • Paragon Banking Group: Keefe Bruyette & Woods mejora su recomendación de bajo rendimiento a rendimiento de mercado con un precio objetivo elevado de GBX 560 a GBX 660.
  • Rentokil Initial: Goldman Sachs mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 685 GBX a 660 GBX.
  • Rexel: Berenberg mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo elevado de 27 a 33 euros.
  • RWS Holdings: Canaccord Genuity interrumpe la cobertura. Canaccord Genuity eleva su calificación de mantener a no cotizada y reduce su precio objetivo de 260 GBX a 235 GBX.
  • Saint-Gobain: Morningstar mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 62 a 68 euros.
  • Sanofi: Intron Health pasa de mantener a comprar.
  • Seb: AlphaValue/Baader Europe mantiene su recomendación de acumular con un precio objetivo elevado de 139 a 144 euros.
  • Sectra: ABG Sundal Collier mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 180 a 210 SEK.
  • Spirent Communications: Goldman Sachs deja de cubrir la acción.
  • Straumann Holding: JP Morgan mantiene su recomendación neutral y eleva su precio objetivo de 139 a 145 CHF.
  • Virbac: Jefferies mantiene su recomendación de mantener y eleva el precio objetivo de 250 a 295 euros.

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • El bajo pago de impuestos de Exxon en EEUU enturbia la agenda climática de Joe Biden.
  • Hapag-Lloyd y AP Moller Maersk interrumpen temporalmente el tráfico por el Canal de Suez tras los ataques en el Mar Rojo.
  • Illumina renuncia a Grail para acatar el veto de la UE.
  • Visa toma el control de la empresa mexicana de pagos Prosa.
  • British American Tobacco multada con 107 millones de euros en los Países Bajos por impuestos no declarados sobre sus beneficios.
  • Mientras presenta su plan estratégico 2027, Diasorin dice estar a la caza de adquisiciones.
  • SGS escindirá su negocio de agronomía Crop Science.
  • Lufthansa reanuda sus vuelos a Tel Aviv en enero.
  • Accenture adquiere Redkite para desarrollar sus capacidades de datos.
  • Teleperformance anula 700.000 acciones propias (1,09% del capital) y controla el 4,12% de sus acciones propias.
  • Otro Capital y un grupo de inversores invierten 200 millones de euros en Alpine Racing (Renault).
  • Airbus entregará su primer avión A220 al grupo australiano Qantas.
  • Al parecer,Carrefour se propone comprar tiendas de conveniencia Casino, además de sus hipermercados y supermercados.
  • Moody's ha confirmado la calificación de emisor a largo plazo de Crédit Agricole en Aa3, con perspectiva estable.
  • El amor de la India por los single malts locales sacude a Pernod Ricard y Diageo.
  • TotalEnergies y sus socios obtienen una nueva licencia de exploración offshore en Surinam.
  • Vivendi impugna ante los tribunales la venta de la red de Telecom Italia.
  • Alstom finaliza la sindicación de su línea de crédito renovable de 2 250 millones de euros.
  • Carl Zeiss compra la empresa holandesa DORC por 985 millones de euros, lo que supone 385 millones brutos para Eurazeo (24% de TIR bruta).
  • McPhy consigue un contrato para suministrar hidrógeno verde por tubería a HMS Oil & Gas en Alemania.
  • Principales publicaciones de hoy: Heico, ThyssenKrupp Nucera, Ceconomy... Léalo Todas las noticias aquí.

Lecturas