En lo que va de año, las principales "monedas" criptográficas, como el Bitcoin y el Ether, han caído entre un 40 y un 50%, y se ha producido un terremoto en el mundo paralelo de las "stablecoin", fichas supuestamente vinculadas que actúan como enlaces entre las finanzas regulares y la zona crepuscular de las finanzas criptográficas o "descentralizadas".
¿Otro año típico en las regiones inferiores de las finanzas? Caveat emptor, dirán algunos.
Pero los últimos giros han tocado otro nervio entre los gobiernos y los bancos centrales, que temen haber dejado que este ecosistema se les vaya de las manos sin la debida supervisión ni la adecuada transparencia, hasta alcanzar niveles más allá de los cuales puede resultar difícil controlarlo o apuntalarlo.
Los jefes de finanzas del G7 reunidos en Alemania a finales de la semana pasada citaron la agitación de las criptomonedas e instaron a su Consejo de Estabilidad Financiera a "avanzar en el rápido desarrollo y aplicación de una regulación coherente y completa."
El jefe del banco central francés, Francois Villeroy de Galhau, reforzó el mensaje esta semana y aumentó la urgencia en el Foro Económico Mundial de Davos, advirtiendo de la laxitud en la protección de las inversiones, así como de los riesgos de blanqueo de dinero.
"Es una cuestión de emergencia ahora... Espero firmemente que tengamos esta regulación en Europa este año", dijo Villeroy.
Aunque todavía es relativamente pequeño en comparación con las acciones, los bonos o los bienes inmuebles, dos encuestas publicadas esta semana por la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco Central Europeo muestran que al menos el 10% de todos los hogares de ambas regiones han incursionado en el cripto como inversión a lo largo de 2021.
El informe anual de la Reserva Federal "Survey of Household Economics and Decisionmaking" encuestó a 11.000 adultos a finales del año pasado y pintó un cuadro relativo de mala salud para las finanzas de los consumidores en general, aunque se realizó antes de uno de los peores comienzos de año en más de 20 años.
Al preguntar por primera vez sobre las criptomonedas, la encuesta descubrió que el 12% de los adultos utilizaron o tuvieron criptomonedas para invertir en los 12 meses anteriores. Menos del 3% la utilizó con fines de pago o envío de remesas.
Si bien esto puede palidecer frente a las estimaciones de que algo más del 50% de los hogares estadounidenses tienen acciones para ahorrar o jubilarse, es probablemente una proporción incómodamente grande para los gobiernos que consideran que estos tokens tienen poca o ninguna utilidad o valor a largo plazo y que se preocupan de que los tiburones financieros quemen a los ahorradores inexpertos.
Y si, como algunos estiman, la mayoría de los poseedores de las fichas llegaron en el último año y están sumergidos en niveles superiores a los 30.000 dólares o menos, entonces la limitación de los daños puede ser la primera tarea de los organismos de control y los gobiernos.
La jefa del BCE, Christine Lagarde, por ejemplo, dijo esta semana que el Bitcoin y los cientos de otros tokens menos conocidos básicamente "no valen nada".
Gráfico:
Gráfico sobre eluso de criptomonedas de la encuesta de hogares del BCE - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwpkrnkexvm/One.PNG
Gráfico:
Gráfico sobrecriptografía de la encuesta de hogares de la Fed - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/egvbkwjaxpq/Two.PNG
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Y para aquellos que piensen que todo es una diversión de alto octanaje para gente adinerada que puede permitirse perder algunos fondos marginales en una bocanada de humo, había otros detalles aleccionadores en la encuesta de la Fed. Mientras que casi la mitad de los que invierten en criptomonedas tienen ingresos anuales de 100.000 dólares o más, casi un tercio gana menos de 50.000 dólares.
Por su parte, la Encuesta de Expectativas de los Consumidores del BCE coincidió con los resultados de la Fed y mostró que hasta el 10% de los hogares de la zona euro poseen ahora criptodivisas de una forma u otra.
Al igual que la estimación de la Fed, mostraba una curva en forma de "U" en los quintiles de ingresos y en los conocimientos financieros de los invertidos, concentrados en los hogares más ricos y con un alto nivel de estudios, que tal vez podrían permitirse perder la apuesta, pero también en los hogares de bajos ingresos con una baja puntuación en conocimientos financieros.
Los grupos de ingresos medios parecen haber dado un golpe de timón.
La cuestión entonces es si -al igual que la comercialización de fondos de acciones o bonos altamente especulativos y volátiles a los inversores minoristas- los reguladores deberían exigir finalmente una revisión de las normas de comercialización, la publicidad avalada por las celebridades o el fácil acceso a estos tokens en las aplicaciones bancarias de fintech o en los portales de comercio.
Y ahora puede ser el momento de actuar mientras las posibles repercusiones macroeconómicas sean todavía limitadas y antes de que las criptomonedas se conviertan también en "demasiado grandes para caer".
Goldman Sachs estima que el mercado global de cripto ha caído en cerca de un billón de dólares hasta los 1,3 billones desde finales del año pasado, y los hogares estadounidenses están expuestos a un tercio de ese golpe.
Al comparar ese descenso con el patrimonio neto total de los hogares estadounidenses, que asciende a 150 billones de dólares, vio poco arrastre adicional en la economía en general y consideró que la caída del 20% de las acciones en el mismo periodo tendría un impacto mucho mayor.
Pero para la analista del Deutsche Bank, Marion Laboure, el juego ya está en marcha. Frenar los excesos especulativos de algunas de las monedas más marginales probablemente anulará el atractivo que tiene para muchos el hecho de estar ahí, y para aquellos tokens que amenacen con rivalizar con las monedas existentes, el martillo caerá con más fuerza.
"Muchos ejemplos históricos ponen de manifiesto el poder de los organismos reguladores para mantener la estabilidad financiera", escribió. "La regulación llegará más pronto que tarde".
Gráfico: Bitcoin, Ether vs S&P500 - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lgpdwejnbvo/Three.PNG
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(The author is editor-at-large for finance and markets at Reuters News. Las opiniones expresadas aquí son suyas).
