Tether, USDC y otras perdieron sus preciadas fijaciones al dólar la semana pasada en un episodio de caos del mercado que hizo tambalear la fe en estas monedas que fueron diseñadas para esquivar la criptovolatilidad. Pero, ¿fue un arrebato aislado o están perdiendo su alma?

Las principales stablecoins oscilaron entre aproximadamente 0,95 y 1,02 dólares la semana pasada, según el proveedor de datos Coinmarketcap, después de haber mantenido su fijación dentro de un céntimo previamente en 2022.

Sin embargo, no es la primera vez que se tambalean.

Tanto el Tether como el USDC -los dos más grandes- han experimentado episodios de volatilidad menos publicitados en años anteriores, llegando en ocasiones a subir hasta 1,01 dólares en 2021 y cayendo hasta unos 97 céntimos en 2020, según Coinmarketcap.

No obstante, la semana pasada fue la más volátil de la historia de esta clase de criptodivisas, según Morgan Stanley.

"Las stablecoins son lo más cercano que vamos a tener en el espacio de las criptomonedas a un activo de importancia sistémica y cualquier impacto en el valor de una o varias stablecoins es susceptible de impactar en el sistema en su conjunto", dijo Hagen Rooke, socio de regulación financiera del bufete de abogados Reed Smith en Singapur.

"Tal y como están las cosas, las stablecoins están muy poco reguladas, lo cual es extraño porque si se analiza cómo funciona una stablecoin centralizada, es básicamente lo mismo que un depósito bancario".

Las stablecoins están vinculadas al valor de los activos principales, como el dólar, para fomentar la confianza, y son el principal medio para mover fondos entre criptodivisas o hacia el efectivo normal.

"La economía está cambiando por completo para estar basada en Internet y siempre activa, pero el sistema financiero no lo está. Así que se necesita una stablecoin para tener los dólares que puedan moverse a la velocidad de la economía, de las partes más rápidas de la economía", dijo Chad Cascarilla, director general de Paxos, una stablecoin líder.

La agitación del mercado de la semana pasada fue desencadenada por el espectacular colapso de TerraUSD, un caso atípico porque su vinculación al dólar se suponía que se mantenía mediante un complejo mecanismo impulsado por algoritmos y no por reservas de dólares u otros activos, como es típico de las stablecoins.

Los problemas de TerraUSD contribuyeron a un deslizamiento de los mercados de criptomonedas que vio cómo más de 357.000 millones de dólares, o el 21,7% de la capitalización del mercado de activos digitales, se esfumó de una semana a otra, según una investigación del criptointercambio Kraken.

Sin embargo, puede haber ganadores y perdedores de tal agitación, incluso entre las stablecoins.

El valor de mercado de Tether ha descendido a 75.600 millones de dólares desde los 83.000 millones del pasado lunes, antes de la desvinculación del dólar, mientras que el de USDC ha subido a 51.000 millones desde los 48.000 millones, según Coinmarketcap.

"Hay más confianza con el USDC debido a las instituciones que están manteniendo reservas de USDC para ellos, como BlackRock, por ejemplo", dijo Marcus Sotiriou, analista del corredor de activos digitales GlobalBlock, con sede en el Reino Unido.

Mientras tanto, Rooke y otros ven más regulación en camino.

"Las stablecoins son una fruta madura, y creo que vamos a ver alguna política para ellas", dijo Michelle Bond, directora general de la Asociación de Mercados de Activos Digitales.

"Hay una serie de cuestiones diferentes: ¿cuáles son las reservas permitidas? ¿Quién puede emitir una stablecoin? ¿Cómo debe auditarse un emisor y las reservas? ¿Qué tipo de divulgación se hace a los consumidores?"