Para que la financiación continúe, los parlamentarios deben conseguir aprobar un nuevo presupuesto para entonces. De lo contrario, se paralizarán secciones enteras de la Administración, lo que, según los estrategas de Goldman Sachs, reduciría el crecimiento económico estadounidense en un 0,2% por cada semana de cierre.

The final shutdown

Un cierre parcial del gobierno, que no interferiría con funciones esenciales como el ejército o los pagos de la seguridad social, no se considera tan tóxico para la economía como un fracaso a la hora de elevar el techo de la deuda pública. El impacto de anteriores cierres en la renta variable estadounidense ha sido pequeño: el S&P 500 cayó una media del 0,4% en la semana anterior a un cierre, y ganó un total del 0,1% durante la duración de todos los cierres desde 1976, según datos de CFRA Research.

Sin embargo, los inversores pueden ser más sensibles esta vez. La no aprobación de un presupuesto pondría de relieve el estancamiento político y la inestabilidad que Fitch citó como motivo para rebajar la calificación crediticia de EE.UU. en agosto, una decisión que sacudió los mercados el mes pasado. Al mismo tiempo, un cierre podría dar lugar a recortes del gasto que podrían frenar la economía en un momento en que otros factores, como el endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal y la reanudación del pago de los préstamos estudiantiles, amenazan el crecimiento, según los analistas.
 
La resistencia del crecimiento frente a la subida de los tipos de interés ha ayudado al S&P 500 a ganar casi un 16% este año, aunque el índice ha bajado alrededor de un 4% desde sus máximos de julio.

Un sesgo más defensivo

"Se recortará el gasto público porque es la única forma de que se aprueben estos proyectos de ley", afirma Jamie Cox, socio director de Harris Financial Group, que apoya cada vez más sectores defensivos como la sanidad. "Esto provocará una desaceleración significativa de la economía". Los republicanos de línea dura del Freedom Caucus de la Cámara de Representantes insistieron en que no apoyarían los proyectos de ley de gasto necesarios para financiar el Gobierno para el próximo año fiscal sin recortar el gasto discrecional a 1,47 billones de dólares, 120.000 millones por debajo del nivel acordado por el presidente de la Cámara de Representantes, Kevin McCarthy, y el presidente Joe Biden.

Goldman Sachs calcula que tal recorte equivaldría a una reducción del 0,6% del actual producto interior bruto estadounidense. A pocas semanas de su aprobación, la Cámara de Representantes, dirigida por los republicanos, sólo ha aprobado uno de estos 12 proyectos de ley.

De producirse, el shutdown sería el cuarto de la última década. Dejaría sin trabajo a tres de cada cinco empleados federales. El gobierno continuaría realizando pagos de bonos del Tesoro. Los cierres anteriores se han resuelto normalmente en cuestión de días, aunque el de 2018 duró 35 días y redujo el producto interior bruto real un 0,1% y un 0,2% en el cuarto trimestre de 2018 y el primero de 2019, respectivamente, según la Oficina Presupuestaria del Congreso.

Un riesgo adicional

Paul Christopher, responsable de estrategia de inversión global del Wells Fargo Investment Institute, cree que cualquier cierre probablemente se prolongaría a medida que republicanos y demócratas comienzan a posicionarse para las elecciones presidenciales y al Congreso del próximo año. Un acuerdo que no reduzca el déficit presupuestario de EE.UU. podría hacer subir los rendimientos de la deuda pública, lo que podría prolongar un movimiento que ha hecho tambalearse a la renta variable en las últimas semanas, dijo Christopher. En su opinión, los sectores de alto crecimiento, como el tecnológico, deberían haber sufrido una corrección.

El mes pasado, la Casa Blanca dijo que estaba trabajando con el Congreso para encontrar una medida de financiación a corto plazo que evitara un cierre, mientras continúan las negociaciones sobre el gasto a más largo plazo. Los analistas de Ned Davis Research dijeron que un cierre podría sumarse a los factores que amenazan con sacudir la economía el próximo año. "La posibilidad de una política monetaria más elevada y prolongada, el reinicio de los reembolsos de los préstamos estudiantiles, un cierre del Gobierno y unos ajustes (del coste de la vida) más bajos en 2024 podrían combinarse con una política menos favorable a los mercados financieros", escribieron.