El FMI incorporó expectativas de una inflación más persistente y un mayor endurecimiento en sus últimas previsiones económicas publicadas el martes, en comparación con sus perspectivas de enero, dijo Gourinchas a Reuters en una entrevista. El FMI también tuvo en cuenta un ligero retroceso de los préstamos bancarios tras las turbulencias del sector bancario en marzo, añadió.

Las Perspectivas Económicas Mundiales del FMI muestran una rebaja de 0,1 puntos porcentuales en el crecimiento mundial hasta el 2,8% para 2023, en parte debido a estos factores, junto con la ralentización en Europa, Japón y la India, compensada por las mejoras en Estados Unidos.

Gourinchas afirmó que la mayoría de los grandes bancos centrales, incluidos la Reserva Federal, el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra, ya están cerca del punto álgido de sus ciclos de subidas de tipos.

"Desde ese punto de vista, puede que necesiten hacer un poco más si la inflación se muestra un poco más persistente", dijo, pero parece probable un retroceso de los préstamos por parte de los bancos tras las recientes turbulencias financieras y eso puede "hacer el trabajo para los bancos centrales" al enfriar la economía sin necesidad de subidas de tipos más agresivas.

Pero preguntado sobre si las continuas subidas de tipos estaban creando mayores riesgos para la estabilidad al ampliar los desajustes de vencimientos y tipos de interés entre activos y pasivos, Gourinchas se posicionó firmemente del lado de mantener la lucha contra la inflación.

"¿Está causando una inestabilidad financiera potencialmente catastrófica más adelante y, en consecuencia, deberían abstenerse de hacerlo?", preguntó. "Nuestra valoración al respecto es que no, porque la inestabilidad financiera parece muy contenida".

Ajustar ahora la política monetaria en función de los riesgos de estabilidad "significa que no estamos haciendo lo suficiente en el frente de la inflación y eso está creando un problema por sí mismo", dijo Gourinchas.

VÍAS SEPARADAS

En su lugar, las autoridades deberían contener los riesgos de estabilidad con las herramientas utilizadas tras las quiebras de Silicon Valley Bank y Signature Bank, como las facilidades de préstamo del banco central y otros mecanismos de respaldo, lo que liberaría a la política monetaria para seguir centrada en reducir la inflación.

"Está la senda de la política monetaria, y luego está la estabilidad financiera, y estas dos pueden pensarse por separado, y creo que esa sigue siendo la combinación política correcta en este momento", afirmó.

Afirmó que, salvo sobresaltos, la Fed y el BCE están "muy cerca de la cima del ciclo de subidas", pero los participantes en el mercado que apuestan ampliamente por un rápido cambio de nuevo a tipos más laxos probablemente se sentirán decepcionados.

"Y en mi opinión, si esperan eso porque creen que la Fed o los bancos centrales deberían tener en cuenta argumentos de estabilidad financiera... no estamos ahí", dijo Gourinchas.

Esto podría llevar a un ajuste al alza de los rendimientos de los valores a más largo plazo a medida que las expectativas del mercado se "realineen más con lo que los bancos centrales están comunicando", añadió.

¿QUÉ DESACELERACIÓN?

Gourinchas afirmó que la economía estadounidense se ha mostrado sorprendentemente resistente y que hay pocos indicios de que la Fed haya endurecido demasiado su política monetaria, especialmente después de que los sólidos datos de empleo de marzo en EE.UU., publicados el viernes, situaran la tasa de desempleo en un mínimo histórico del 3,5%.

Un cierto ablandamiento del mercado laboral "debería estar ocurriendo" y se asume en la previsión de crecimiento de EE.UU. para 2023 del FMI del 1,6%, dijo.

"Demasiado sería si empezáramos a ralentizar la economía muy rápidamente y el desempleo aumentara muy rápido, pero realmente no estamos ahí en este momento", dijo.