La semana pasada, el presidente del BNS, Thomas Jordan, compartió preocupaciones similares y declaró que las perspectivas de inflación eran más inciertas de lo normal, sugiriendo que se necesitaban subidas de tipos más agresivas.

Esa expectativa de una gran subida de tipos impulsó al franco suizo a su nivel más fuerte frente al euro desde enero de 2015 el 15 de septiembre, a pesar de una subida similar de 75 puntos básicos del Banco Central Europeo a principios de mes.

La fortaleza del franco, que "ayudará más que perjudicará", según el BNS, probablemente mantendrá esas ganancias durante los próximos meses, ya que es probable que se produzcan varias subidas más de tipos.

Quince de 23 economistas prevén que el BNS - actualmente el único banco central del mundo con un tipo de interés político negativo, en el -0,25% - suba 75 puntos básicos el 22 de septiembre hasta el 0,50%, en línea con los precios del mercado.

Uno preveía una subida de 100 puntos básicos. El resto esperaba una subida de 50 puntos básicos.

"El BNS se está beneficiando del margen de maniobra creado por la subida de 75 puntos básicos del BCE en su reunión de septiembre. Es probable que la elevada inflación y un franco suizo apenas sobrevalorado lleven al BNS a utilizar este margen de maniobra", dijo Alessandro Bee, economista de UBS.

"Los fuertes recargos en el mercado del gas y la electricidad a corto plazo sugieren que la inflación podría ser más alta de lo esperado. Creemos que el BNS podría seguir la evaluación de la política monetaria del BCE de septiembre y subir sus tipos de interés del -0,25% al 0,50%".

Una gran mayoría de los economistas, 14 de 17, que respondieron a una pregunta separada, dijeron que las probabilidades de que el BNS se decantara por una subida de 100 puntos básicos, como hizo recientemente el Banco de Canadá, eran bajas. Los mercados valoran en torno a un 47% la probabilidad de tal subida.

"Los inversores esperan que el BNS endurezca sustancialmente su política monetaria en sus próximas reuniones, pero creemos que se han adelantado", dijo Jack Allen-Reynolds, economista senior para Europa de Capital Economics.

"Después de todo, aunque la inflación general es históricamente alta, es baja según los estándares internacionales... El Banco parece estar cómodo con la fortaleza del franco, que está frenando la inflación importada".

El BNS se ha apartado recientemente de una campaña que emprendió durante años para frenar la moneda de refugio, cuya fortaleza ha frenado su economía dependiente de las exportaciones.

Aun así, 10 de 15 economistas afirmaron que la inflación, que se ha mantenido por encima del rango objetivo del BNS del 0-2% durante siete meses consecutivos, no había tocado techo todavía. La mayoría de los economistas dijeron que alcanzaría su punto máximo en algún momento del próximo trimestre.

La presión de los precios seguirá siendo elevada más allá del cuarto trimestre y no se espera que descienda por debajo del 2% hasta 2024.

La mayoría de los economistas esperaba que el Banco subiera 25 puntos básicos en el cuarto trimestre de 2022, en el primer trimestre de 2023 y en el segundo trimestre de 2023, llevando el tipo a un máximo del 1,25%. Sin embargo, todos los economistas, excepto uno, dijeron que los riesgos se inclinaban hacia una tasa terminal más alta de lo que esperaban.

El BCE, por su parte, deberá subir considerablemente sus tipos de interés básicos.

"Las subidas de tipos no son la única herramienta que utiliza el BNS para endurecer su política. La apreciación del franco suizo... no impidió por completo el aumento de la inflación en Suiza, pero la contuvo al 3,5% interanual en su punto máximo, en comparación con más del 9% en la zona del euro", señalaron los analistas de Bank of America Securities.

"Esa combinación de políticas... es la razón por la que finalmente esperamos un tipo terminal más bajo del BNS que el tipo de depósito del 2,50% que creemos que alcanzará el BCE al mismo tiempo".

(Para otras historias de la encuesta económica global de Reuters)